大家好，我是明少。一位很想红但是28年来都没红起来的18线金融投资教育人。跟着我一起提高金融认知，跟上投资节奏，陪你从理财小白一路晋级到理财王者！

今天，主要跟你聊一聊17年前的那场非典疫情，以及当前疫情变化可能对你的投资带来哪些影响。

2003年那会儿我还在读书，每次回到家，都逃不掉我妈的灵魂叩问，“洗手没？！”“没啊”，然后我妈就会大声喊道，“小兔崽子，还不快点去洗手”。但是你要知道，我书包都还没放下，就被催洗手了。这就像是高考刚刚结束，就开始催你找工作；还没毕业就催你找对象了。不过，防护要做好，安全你我他。

在我开始准备今天的文章前，来自丁香医生的疫情地图还是除了不包邮地区都是白色的未感染地区。但当我再次更新疫情地图的时候，我深深吸了一口气，只希望祖国早日康复~

今天的分享主要分为三部分。

第一部分是回顾历史，按照当年疫情的时间线，同时结合危机事件生命周期，深度复盘2003年非典期间的股市行情变化。

第二部分是寻找异同，了解2003年非典肺炎与当前疫情的异同点，抓住主要变化，为推演投资节奏做好准备。

第三部分是推演未来。选取关键变量，结合历史情况，确定投资节奏。

第一部分，回顾历史

历史不会重演过去的细节，却会重复相似的过程。

2003年有两大事件，一个是伊拉克战争，一个是非典事件。今天，我们主要讨论非典事件。

非典事件，作为公共卫生突发事件，属于危机事件中的一类。非典事件打乱了原有的社会秩序，人们取消大型会议、会展、旅游、聚餐等活动，中小学停课，饭店、酒店门可罗雀，出租车、航空公司客源减少，对国家、企业和个人都造成了很大的经济损失，影响了经济的正常发展。简单来说，正常的工作和生活都被打乱了。想花钱没处花，想赚钱没法赚。

如果你有投资股票或者基金的话，那就更要放在心上了。因为在这时候，投资市场会有“很多人”觉得这些股票代码背后的实实在在的上市公司没有以前那么赚钱了。那么反映在股票市场上，就是股票价格的下跌，甚至是突发的、大规模的“恐慌性”下跌。

危机事件从开始到结束，往往需要一段时间、伴随着一系列的后果。一般来说，可以把危机事件的影响划分为5个时期，分别是潜伏期、生成期、爆发期、衰退期和消亡期。

在潜伏期，你可能看到尚在孕育中的危机事件零星报道，但没有放在心上。而到了生成期，危机事件逐渐露出一些端倪，如果是“有心人”，可能会有一定重视，但还未受到广泛关注。直到爆发期开始前后，危机事件开始受到广泛关注，影响程度也开始迅速扩大。在这个时候，是投资的关键决策期，如果你有买股票或者买基金的话，是继续持有，还是卖出观望，就必须要做出相应的选择。随着危机事件得到控制，影响程度开始降低，逐渐进入衰退期，社会秩序、经济活动逐渐恢复。该开工开工，该复产复产，该上学上学。最后就是消亡期，各项社会秩序、经济活动不再受到危机事件的影响。

那么接下来，我们就来捋一捋非典事件的时间线。

这里，我们不需要像写大事记那样，把这段时间里，每天发生的事情都列举出来。根据实际情况，只需要抓住4个关键时间点就可以了，分别是开始时间点、公开时间点、转折时间点和结束时间点。

首先来看开始时间点，也就是看看第一位确诊病例发生在什么时候。

2002年11月16日，来自广州市的专家到佛山市禅城区为一名患者会诊，该患者后来被认为是广东省首例非典型肺炎患者。

在这之后，新年的钟声刚刚敲响不久。2003年1月2日，广州医学院第一附属医院接收了一名来自河源市的奇怪的肺炎病人：持续高热、干咳，X光透视呈现阴影占据整个肺部，使用各种抗生素无效。而且，在河源当地医院救治过该病人的八名医务人员，全部被感染发病，症状与病人相同。

河源坊间也开始流传着各种消息，随后就掀起了一股罕见的抢购抗病毒药品的风潮，只要药盒上标着抗病毒、预防病毒感染，就会被当地市民疯狂抢购。原本10元左右一盒的抗病毒口服液，价格先是涨到了30元，然后又涨到60元，甚至是100多元。

紧接着中山市报告疑似病例，个别外地危重病人开始转送广州地区部分大型医院治疗，但此时还没有大范围的公开报道。

要知道，2月12日，中国国家足球队和世界冠军巴西国家足球队的友谊赛正常进行，双方战成 0:0，现场球迷爆满，超过5万人。原定2月18日在天河体育场的“2003罗大佑广州演唱会”也没有推迟，演出制作、排练等一切计划都没有变。你甚至可以看到媒体报道非典型肺炎疫情影响不大，广州旅游市场淡季不淡。

然后来看公开时间点，也就是看看第一次官方信息公布发生在什么时候。

2月11日，广东省卫生厅和广州市政府郑重召开新闻发布会，人们惊讶地发现：这种被称为非典型肺炎的传染病，已感染了300多人，5例死亡。官方称，传染范围已被控制，已有59人被治愈，情况正在好转。从此，媒体开始大幅度报道这一事件。

此前，尽管坊间流言已传得沸沸扬扬，但是广东当地报纸、电视媒体却鲜有报道。只不过在1月期间，个别媒体零星报道了河源、中山等地抢购抗生素，但随即，也被当地政府部门通过其他媒体口气严厉地“辟谣”。

到了3月份，北京出现第一例输入性非典病例。香港的威尔士亲王医院爆发疫情，有10多名医护人员出现发烧及上呼吸道感染症状，并发现该病具有传染性。

3月12日，世界卫生组织发出了全球警告。在3月15日后，世界很多地方都出现了“严重呼吸系统困难症（SARS）”的报道，从东南亚传播到澳大利亚、欧洲和北美。印尼、菲律宾、新加坡、泰国、越南、美国、加拿大等国家都陆续出现了多起案例。

在此期间，对非典型肺炎还抱有一定的侥幸心理。

紧接着就是转折时间点，这一天，是中国人抗击SARS这场历史性战役中的重要转折点。

4月20日，卫生部和北京市委的两位主管官员被免去了职务。国务院决定，从21日开始，将由每5天向社会公布一次非典型肺炎疫情改为每天公布一次疫情。随着各地的疫情公布做到公开、准确、全面和及时，防治SARS进入了全线动员的新阶段。

根据2003年中国卫生部公布的疫情数字，4月20日的累计确诊报告病历为1807人，到了5月12日迅速突破5000人，在达到5013人后开始趋于缓和，直到6月2日，内地新增病例首次零报告。在6月初，累计确诊病历定格在5327人。

最后是结束时间点，随着最后一例SARS病人在8月16日康复出院，SARS危机得到消除。

这里，我们先做个小总结。敲黑板、划重点，把危机事件的生命周期和非典事件的时间点结合起来一起看，就可以总结为：

①潜伏期：2002年11月16到2003年2月10日

②生成期：2003年2月11日到4月20日

③爆发期：2003年4月21日到5月中旬

④衰退期：2003年5月中旬到6月2日

⑤消亡期：2003年6月3日到8月16日

从图中，你可以看到，在潜伏期和生成期，股市并没有受到太大影响。

从4月21日开始，广州首度公开疫情的这一周里，上证综指下跌了7.23%，随后出现了反弹上涨。但是从4月21日到5月中旬（5月13日）这期间，也就是从疫情公开再到新增确诊病例趋于缓和的拐点上，上证综指还是下跌了7.35%。

那么从4月21日到6月2日这期间（爆发期到衰退期，也就是从疫情公开到内地新增病例首次零报告），上证综指只是下跌了1.66%。

同样的，如果你还有投资香港的恒生指数，或者是美国的纳斯达克指数，肯定会想着是不是也可以这么划分？当然可以。只是对于具体的时间点，需要结合当地的疫情发展情况进行重新划分。

以香港为例，你在选定关键时间点的时候，就可以参考两个来自于世界卫生组织的警告，一个是旅游警告，一个是疫区确定。

世界卫生组织在4月2日发布对香港的旅行警告。4月15日，香港被世界卫生组织列为疫区，但是随着4月下旬情况逐渐稳定，世界卫生组织在5月23日解除了对香港的旅游警告。次日，香港首现“零新增感染”。自6月12日起，香港没有再出现新增病例。到6月23日，世界卫生组织将香港从疫区中除名。

简单总结下，4月2日到4月下旬为危机事件的爆发期，4月下旬到6月23日为衰退期，此后进入消亡期。

从4月2日开始到4月底，恒生指数上涨了1.40%。但在这个过程中，恒生指数最大下跌了2.19%，发生在4月2日到4月25日这一时间段内。但是随着疫情得到有效控制，从4月25日到6月23日，恒生指数涨幅达到15.31%。也就意味着，每投资100元，将能够赚到15元。

讲到这里，相信你对危机事件各个阶段的影响程度有了更清晰的认识。而危机事件的爆发期往往会给你带来好公司好股票的极佳好价格买入点，只是这一过程可能会有些煎熬。但值得。

疫情终会过去，光明总会到来。希望你在面对这次新型冠状病毒肺炎疫情的时候，能够客观看待，不恐慌，不制造恐慌。

那么接下来，进入到第二部分。

第二部分：寻找异同。

看到事物的复杂性和多元性，找出矛盾的核心。

在开始这部分前，首先要强调一点，我们对于新型冠状病毒肺炎的认知还在不断加深。在了解这一病毒过程中，一定要以官方报道为准。不传谣，不造谣。老老实实在家待着，也是对祖国遏制病毒贡献出自己的绵薄之力。

那么在这个时候，如何入手寻找当前疫情和2003年非典的异同之处呢？这里，我建议从两个方面入手，一个是从临床表现，一个是从传播控制。一个是内部因素，一个是外部因素。

对于临床表现，其实就是当患者感染了疾病之后，身体发生的一系列异常变化，有些是你看得到的，比如脸色苍白等等，有些是使用工具检测出来的，比如体温升高等等。

以SARS为例。俗称传染性非典型肺炎，是由SARS冠状病毒引起的特殊肺炎，该肺炎具有明显的传染性，并且能够影响多个脏器系统。临床表现为干咳、胸闷、呼吸困难等呼吸道症状和发热、头疼、乏力、肌肉关节酸疼等全身症状，有些病例可能有腹泻等消化道症状，严重者有明显的呼吸困难症状，并可迅速发展成急性呼吸窘迫综合征，出现呼吸衰竭，危及生命。

SARS作为一种可通过近距离飞沫传播或者通过接触患者呼吸道分泌物传播的严重的呼吸道传染性疾病。潜伏期为2~10天，通常为3~5天。SARS起病急，传染性非常强，初始症状常常是伴有怕冷状况的超过38°C的发高烧，一般持续1~2周，并且在这期间出现头疼、肌肉酸痛、全身乏力和腹泻等不良现象。

而对于当前疫情的临床特征，财新网曾提到过：

一名武汉三甲医院医生也向财新证实相似情况，“这次的宣传提了几个症状，发热、咳嗽、呼吸困难，但实际上我们发现这些病人的表现非常多变……在我们看到的时候，这些人很多都只有一个或两个症状。”该医生说，有的病人就诊时没有发烧症状，只是乏力，还有病人则因腹痛就诊，在扫肝部CT时看到肺部已有斑片状。

所以，你会发现，两者之间还是有区别的。

在传播控制上，对于SARS，曾与团队率先分离鉴定出SARS冠状病毒的病毒学研究领域专家管轶曾经提到过：

SARS的60%-70%的感染者都是来自个别超级传播者，传播链很清晰，只要封堵那几个人的接触者就可以了。

同样的，在此次疫情中，从暂停公共交通，再到暂停旅行团出行，都是为了能够尽可能的控制住传播源头。

而且从2020年1月23日广东、湖南开始，至大年初一（1月25日）晚，全国30个省份已经全部宣布启动重大突发公共卫生事件一级响应。这不仅仅是确保社会稳定的需求，更是主动迎接挑战之举。我们更加有理由相信，疫情终会过去，光明总会到来。

最后是第三部分。

第三部分：推演未来。

这不是假定，更不是预判，而是寻找最大可能性。

了解完前面的，最终我们还是要回到投资上来。在开始前，先来一道热身用的简单问题。

现在有以下两个选择，你认为，哪一个是更优的？

A：现在立刻给你1万块钱。

B：10年后给你5万块钱。

好了，你选好答案了吗？是选A还是选B呢？

其实，无论你选A还是选B，都不是很重要。重要的是你的思考过程。

很多人在解题的时候，往往掉进“10年”这个字眼里，然后产生这样的念头：

我的天啊！10年！也太长了吧，谁知道这10年会发生什么……在一顿胡思乱想之后，果断选择了A。

但实际上，这是一种逃避思考的方法。只要你深思熟虑，无论是选择A，还是选择B都有各自的合理性。

如果你一看到像“10年”这样的时间变量，就下意识地去低估它，放在一边不去考虑，只是看中眼前和当下的情况。这种现象，在心理学上就叫做“时间折现（temporal discounting）”。简单来说，大脑倾向于：高估当下，低估未来。

原因很简单，当下是明确的、可知的，但未来是变化的、不确定的、充满可能性的。大脑喜欢偷懒，一碰到可能性，就想逃避。

在投资上，也很容易出现这种情况，被短期的危机事件吓破了胆，在股票价格泥沙俱下的时候，你也不敢用更低的价格去买入好公司的股票。等到危机事件出现大家都看得到的转机时，最好的买入时机也过去了。

但是推演未来，不是去假定未来，更不是去预判未来。而是去关注关键变化所可能带来的最大可能性。这一点，你一时可能很难理解，不过没关系，接下来，你只需要关注两个关键变化就可以了，一个是新建定点收治医院的投入使用，另一个是新增确诊/疑似病例的边际减少。

在SARS期间，北京是疫情的重灾区，但随着小汤山医院在2003年4月30日正式启用，北京市SARS病人都进入此医院治疗，从流行病学的角度看，传播源得到了更加有效地控制。不到一个月，5月29日，北京非典新增病例首现零记录。6月1日，卫生部宣布北京市防治非典型肺炎指挥部撤销。6月20日，全国最大的非典定点收治医院小汤山医院最后18名患者出院。

在当前，武汉雷神山医院预计2月5日左右正式交付使用。那么顺延14天的疾病观察期，在2月20日前后将有很有可能迎来新增确诊/疑似病例的边际减少拐点。对于投资的你，也将是重要的投资窗口期。

据长江日报，位于蔡甸区的武汉火神山医院建设正酣。据悉，武汉雷神山医院项目也于26日进场开工，2月5日左右将正式交付。武汉雷神山医院选址江夏黄家湖区域，新增床位1500张，分为两栋建筑，建筑面积约3万平方米，可容纳2000名医务人员工作。项目将分两期建设，一期按1000张床位，与火神山医院一样，雷神山医院也是施工与设计同步，工程于1月25日晚展开设计，1月26日进场施工，按照工期目标，预计于2月4日完成土建工程，交付卫健部门设备安装，于2月5日左右交付使用。二期工程将视情况按不少于500张床位建设。

如果再深入回顾到SARS期间，各个申万一级行业的涨跌幅变化，你会看到在危机事件的爆发期，跌幅最大的前五大行业分别是：休闲服务、家用电器、通信、电子和电气设备。

你看，“出去浪”的行业最先受到冲击，比如酒店、餐饮、风景区。

但是到了危机事件的衰退期，涨幅从高到低的前五大行业分别是：家用电器、电子、休闲服务、建筑装饰和综合。

如果再深入到申万三级细分行业的分类标准，你还将看到更加细化的涨跌幅排序，这里以涨幅前十大的一级行业细分三级行业分类举例：

所以，在当前，虽然许多受到资金追捧的医药行业股票价格连创新高，但是随着疫情逐渐好转，很有可能在2月中下旬创下新高后出现阶段性拐点。

而不管疫情如何变化，都要抱紧科技；在疫情好转之后，再抱消费。特别是可以开始关注那些关于“出去浪”的行业或股票，比如在线旅游服务平台、酒店、旅行社、风景区、交通等等。

当你在家里度过了十几天客厅卧室阳台深度游之后，五一和十一，不出去走一走吗？

好啦，今天的分享就到这里。

没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临。

谢谢大家。