书名：怎样用常识做股票：一个特别成功的价值投资者的策略、分析、决策和情绪（增订版）
作者：艾德加·瓦肯海姆三世
译者：张玉新
出版社：中国青年出版社
出版时间：2023-09-01
读书笔记写于2024年4月7日。
1、作者偏爱“普通股”，记住这是前提条件。
一个简单的概念开始：从长期来看，即使普通股的回报率只相当于股市的平均收益，对于一个投资者来说，它也是一种非常有吸引力的投资工具。从1960年到2020年的60年间，美国普通股的平均年总回报率（资本利得加上股息）接近10%。除了提供这种有利的回报之外，普通股还具有很强的市场流动性——交易普通股不需要很高的交易成本，它们可以很容易地被买卖。同样重要的是，如果选择得当，普通股可以在相当大的程度上对冲永久性损失的风险。还有什么比普通股更好的投资呢？丰厚的回报、极高的流动性和相对的安全性！这几乎就是一个本垒打的组合，这也是我非常喜欢投资普通股的原因。
2、作者的策略是：买普通股，被严重低估的股票、 实力强大、积极发展的公司。
在过去30年里，我们管理的账户取得了约18%的年平均回报率。取得该成绩的一个重要因素是我在20世纪80年代初制定的一项策略。该策略是尝试购买被严重低估的、实力强大的成长型公司股票，希望这些公司的股价能因未来的积极发展而大幅上涨，且这些未来可能发生的积极发展还没有在很大程度上反映到目前的股价中。
3、投资避免永久性损失，所以买入时需要足够的安全边际。
投资者经常面临这样的抉择：是购买一只风险较大、上升潜力特别大的股票，还是购买一只风险较小、上升潜力较小的股票？我们倾向于购买风险较小的股票，因为我们非常信奉沃伦·巴菲特(Warren Buffett)提出的关于成为成功投资者的两条准则。第一条准则是避免严重的永久性损失，第二条准则是永远不要忘记第一条准则。这种强调避免风险的做法是有充分理由的。如果一个投资者以50%的损失卖出一只股票，并将所得资金再投资于第二只股票，那么第二只股票必须升值100%，才能使投资者收回在第一只股票上的损失。
4、做一个逆向思维投资者
因为在任何时候，一只股票的价格都是由大多数投资者的意见决定的，所以在我们看来被低估的股票，在其他大多数投资者眼里反而是正常的。因此，认为股票被低估了——这表明我们采取了一种逆向思维的立场，一种不被大众认可甚至很可能会非常孤独的立场。我们的经验是，虽然许多投资者声称他们是逆向思维者，但在实践中，大多数人发现违背传统智慧，进行与其他投资者（诸如华尔街分析师和媒体）的主流观点背道而驰的投资是困难的。大多数投资者最终只是成为跟随者，而不是领导者。
怎么买入被严重低估的股票，作者认为需要有逆向投资思维。
5、要有信心
投资决策很少是明确的。投资者收到的关于公司基本面的信息通常不仅是不完整的，还是相互矛盾的。每个公司都有现有的或潜在的问题，以及现有的或未来的优势。人们无法确定未来社会对一个公司产品或服务的需求，无法确定未来竞争对手推出的某种新产品或服务能否成功，无法确定未来的通货膨胀引起的成本增加多少，甚至无法确定其他几十个相关变量的变化。因此，投资结果是不确定的。然而，在做决定时，投资者往往可以评估某些结果发生的概率，然后根据这些概率做出他的决定——投资行为是概率性的。在我看来，在一个概率论的世界里做出理性的决定需要信心。
6、控制情绪
我观察到，当股市或某只股票疲软时，许多投资者往往会倾向于对糟糕的表现做出情绪化的反应，并失去他们原有的视角和耐心。来自华尔街和媒体的负面报道往往会加剧这一现象——这些报道往往会过度强调市场疲软原因的重要性。有一种说法，即每天都有成千上万架的飞机起飞和降落，但你在报纸上读到的只有那些飞机坠毁的消息。负面新闻更容易吸引人们的关注。如果负面新闻引发了对股票的进一步抛售压力和进一步的情绪化反应，那么这种消极主义往往会不断自我叠加。在负面新闻的包围下，投资者往往会做出非理性的、代价高昂的决定，这些决定更多的是基于情绪的，而不是基本面的。这就导致在出现坏消息的时候，投资者频繁地卖出股票，反之，在好消息出现后，他们会频繁地买入股票。当然，投资者通常是在股票价格已经出现实质性下跌后才卖出股票，抑或是在股票价格已经出现实质性上涨后才买入股票。因此，根据对短期新闻产生的情绪化反应进行的市场交易通常是成本高昂的，有时甚至是非常高昂的。