本周铜价承压回落。当前宏观层面驱动较弱，海外央行货币政策偏紧，经济硬着陆风险加剧，中期利空主线不变。国内复苏始终不及预期，虽仍有政策预期但随时间淡化。基本面虽有低库存做底部支撑，但供需结构持续改善，本周升水接连 下调 ，三季度国内铜精矿加工费再创新高，矿端供应预计保持宽松。人民币汇率持续处于低位，内盘表现较外盘偏强。

一、期现市场回顾

1、基本面利好消化，铜价震荡下跌

沪铜主力60分钟走势图

本周铜价冲高回落，截止周五下午三点沪铜主力2308合约收至67610，周 涨 幅0.46%或310元/吨。宏观面，市场等待周五晚间将公布的美国非农数据，小非农数据表现已经超预期，劳动力市场可能保持韧性，支撑后续美联储进一步加息的决策；基本面上，海内外维持低库存，而国内升水在本周大幅 下调 ，近期挤仓风险基本解除，铜价反弹的动力衰减，也因此走出了震荡偏弱的行情。

本周现货铜 涨 70元，周五好铜升水80元，相比上周 下调 290元，也是华东地区继5月15日以来好铜升水首次 跌 至100以内。相比此前供应端紧张局面缓和，部分进口资源流入，高铜价限制下游买兴，均迫使持货商逐渐 下调 升水以促进成交。

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二、废旧市场动态

现货铜与上周相比小 涨 70元/吨左右，废铜 涨 200元/吨左右。精废价差在2480元/吨附近。

本周沪铜盘面冲高回落。周一盘面高开高走，铜价继上周末 涨 幅继续跟 涨 ，贸易商接连 上调 收货价，市场交投氛围热烈。自周二开始盘面震荡运行叠加近期税改传闻，小部分货商选择快进快出，减少库存风险，大部分货商对后续行情持观望态度。

据了解部分华北地区铜厂反馈目前市场现货流通紧张，叠加近期行情现况，整体收货较困难。下游铜企受高温天气及传统消费淡季影响，采购兴致不高，多随订单采买。

三、下周行情走势预测

伦铜K线走势图

沪铜K线走势图

本周铜价承压回落。当前宏观层面驱动较弱，海外央行货币政策偏紧，经济硬着陆风险加剧，中期利空主线不变。国内复苏始终不及预期，虽仍有政策预期但随时间淡化。基本面虽有低库存做底部支撑，但供需结构持续改善，本周升水接连 下调 ，三季度国内铜精矿加工费再创新高，矿端供应预计保持宽松。人民币汇率持续处于低位，内盘表现较外盘偏强。 下周沪铜主力关注6.65-6.85万、伦铜8150-8500美元、废铜关注6.15-6.35万。