其实，分析一家保险公司， 单看保费或者单看利润 ，难免稍显片面。
为综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了6项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布五十二期。
为引导险企重视消费者权益保护，此前我们还对综合竞争力的评价体系进行了一些调整，其中主要一项是增加了服务能力维度，详见本文第5节。
“保费增速”、“ROE”、“总资产”
“实际资本”、“投诉率”、“偿付能力充足率”
六个方面
看险企综合实力
谁家竞争力最强
1
2023年三季度
“13精”综合竞争力排名榜Top30
前十的竞争实力，究竟如何？
虽然，大家在看每期竞争力排名榜的时候，可能更关注的是排名结果。
但是，这个结果只是根据“13精”综合竞争力的评价理念，选取可获得的相应指标进行的，并不能做到“又全又好”。
不过，竞争力排名的评价体系，也有根据大家反馈的问题以及市场变化进行调整，详见本文第五节。
最重要的是，我们的初衷，是希望大家能够在看排名榜的时候，了解背后的发展逻辑，再从险企各项指标之间的关系和差异，综合去看他们的经营。
曾经，在寿险业保费持续超双位数增长的快速发展阶段，一些中小公司凭借规模的快速扩张，再抓住几个投资机遇的话，规模与效益都不错确实很常见。
但是，随着行业向高质量发展阶段转型，再加上外部投资环境多变，利率中枢持续下移，对于规模体量较小投资策略又较为激进的险企来讲，则会从资产和负债两端双重利好，变成双向承压。
一些公司更是因为不堪此前高成本的负债压力，在投资收益的下滑下，导致高额亏损，甚至资不抵债。
详见《2023三季度寿险公司利润榜：一家亏超100亿，两家资不抵债！》。
因此，单独看规模和利润，都不能全面分析一家险企的经营情况，综合多项指标去分析才是关键。
2
友邦第一
太保第二、国寿第三
老六家盈利稳健是核心竞争力
友邦人寿第一，综合实力突出：规模增长提速，投资稳健，新业务价值率高...
2023年三季度，“13精”寿险公司综合竞争力排名榜的第一名，依旧是友邦人寿！
之所以，友邦人寿能继续蝉联第一，从数据看，得益于规模的持续快速增长，和稳健的盈利能力，以及较低的投诉率等。
近年来，相比头部老牌险企受代理人团队缩水等影响保费增长承压而言，以友邦人寿为代表的一些外资险企，却是逆势增长。
从上图可见，这些年友邦人寿的保费收入，一直保持在双位数增长，2023年上半年，他更是超越建信人寿，首次位列行业第十。
详见《2023三季度寿险公司保险业务收入排名榜》
更值得关注的是，2023年7月底前，很多公司的保费快速增长，一定程度上都是得益于3.5%产品停售的预期。
然而，由于消费者的购买力被提前透支，进入三季度很多公司的保费增速则是大幅下滑，很多甚至连续多月负增长...
但是，友邦人寿的保费增速却是继续增长，也就是说，其依旧按照自己的节奏进行业务布局，发展较为稳定。
这背后得益于分支机构的不断扩张，和其优秀的代理人模式在新设机构上的成功复制。
效益方面，友邦人寿的投资能力稳定，近三年综合投资收益率为5.31%，在77家披露数据的寿险公司中排名第13位。
详见《157家险企近三年平均投资收益率》。
再加上，友邦的新业务价值率较高，双向助力公司实现较高的盈利，2023年前三季度公司ROE为18.7%，排名第四。
当然，友邦人寿规模与效益的均衡发展背后，也与其坚持“以客户驱动为出发点，推动整个友邦人寿的高质量发展”有关。
2023年，是友邦人寿的“新五年计划”开局之年！
据悉，公司将以“客户需求”为轴，以“客户驱动、创新驱动、区域发展”三大核心关键词和“产品与服务、卓越营销员渠道、卓越多元渠道、区域发展”四大战略支柱为轮，辅以扎实的底层内功作为助推，激发可持续高质量增长的新动能。
太保排名第二，保费增长提速！
老六家齐聚TOP10，盈利稳健是核心...
2023年三季度，寿险公司“13精”综合竞争力排名榜中，第二名是太保寿险。
虽然，三季度很多险企的保费增速大幅下滑，但是，三季度当季的太保寿险却实现22%的保费增长，在老六家中增速最快。
而且，从前三季度累计数据看，太保寿险的新单保费增速高达39%，也是头部上市险企中增速最高的。
在规模快速增长的同时，太保寿险还实现17%的净资产收益率，在老六家中仅次于平安寿险。
正是得益于规模与效益的均衡发展，才助力太保寿险排名第二。
当然，在当前资产端承压的背景下，老六家作为老牌头部寿险公司，一方面能够更好的管控资负匹配，另一方面也能适时抓住机遇摆脱此前的新单持续负增长。
这也是在2023年三季度的“13精”综合竞争力排名榜中，老六家齐聚TOP10的原因。
具体而言，排名第三的是中国人寿，主要是受执行旧准则和投资等原因，roe偏低。
平安寿险、泰康人寿、新华保险、太平人寿、人保寿险，分别排名第四、第五、第六、第七和第八。
3
成本与效益难平衡
3.0%定价时代中小险企的难题
大公司效益高，小公司增速快!
前文提到，在当前利率下行的背景下，对一些背负较高负债成本的险企而言，若投资端收益大幅下降，将导致公司盈利能力承压。
这一点，在2023年三季度体现的更为明显，从上图看见，即使是500亿规模的险企也会出现亏损，比如，中邮人寿和建信人寿。
当前，寿险公司的分化也有所加剧，对应中小公司而言，要想继续发展就要保持一定的规模增长。
但是，规模增长要靠高成本去拼，可投资端的优势又不明显，一着不慎满盘皆输。
比如，瑞华健康、鼎诚人寿两家公司的净资产已经为负！
所以，随着行业进入3.0%定价时代，如何平衡产品性价比，公司保费规模，以及投资水平，可能是未来中小险企面临的一道难题...
行业均值及中位数
“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。
寿险业的两极分化现象，从上图保费增速、ROE两个指标，行业均值和中位数的差距，亦可窥见一斑。
看看你家的指标情况
是跑赢了均值？
还是跑赢了中位数？
4
保费增速、ROE、财务杠杆
偿付能力充足率、资产规模
大排名
5
“13精”综合竞争力评价体系
“13精”综合竞争力规则调整
截止目前，“13精”竞争力报告已经推出五十二期，感谢粉丝们的陪伴和支持，让我们一直走到今天。
也感谢业内专家的指导和帮助，让我们不断完善。从第一期开始到现在，我们不断改进指标设计和权重。
2020年，调整财务杠杆评分规则，对超过行业杠杆水平2倍的公司，考虑扣减部分分数，因为杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。
2021年，提高了偿付能力充足率门槛，增加了实际资本以代表险企的损失吸收能力和内含价值。
2022年，根据我们整理的数据，以及粉丝们和业内专家的建议，再次完善指标和权重。具体措施包括：
第一，降低保费指标的赋分差距。近年来，保险行业贯彻新发展理念，走高质量发展道路。
一些险企积极调整优化考核机制，降低保费规模、业务增速、市场份额的考核权重。
鉴于此，我们也调整了保费指标赋分差距。具体规则是将保费增速等分成10组，每组差距1分。
第二，删除了杠杆指标。我们曾经对这个指标做过完善，但是现在看来还是不够全面。
我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业商业模式红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。因此，对于超过行业杠杆均值2倍的公司，统一赋予行业中位数。
尽管如此，仍然有很多粉丝和业内专家跟我们反馈，这个指标可能会使得一些潜在风险较高的公司获益。
因此，我们将暂时删除这个指标，然而，对于最优杠杆区间这个问题，我们将继续保持探索。
第三，补充服务能力指标。近年来，很多险企都提高了消费者满意度、合规经营、质量效益的考核要求。
为顺应这种趋势，我们补充了投诉率指标，作为险企服务能力的替代变量。具体又包括亿元保费投诉量和万张保单投诉量两个细分维度。
“13精”综合竞争力排名体系
①指标：最简洁易懂，也最客观透明
保费增长率 代表发展；
ROE 代表盈利；
偿付能力充足率 代表风险；
实际资本 代表损失吸收能力和内含价值；
总资产 代表规模；
投诉率 代表服务能力；
②频率：季度
我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。
③指标口径及释义
总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。
保费增长率=本季度累计保险业务收入/上年同期保险业务收入×100%；
ROE=本季度净利润/（（本季度末净资产+年初净资产）/2）；
“13精”综合竞争力排名方法
①指标构成及分值
|
指标 |
得分区间 |
权重 |
|
保费增长率 （保险业务收入） |
【1-10】 |
100% |
|
万张保单投诉量 |
【1-MAX】 |
50% |
|
亿元保费投诉量 |
【1-MAX】 |
50% |
|
ROE |
【1-MAX】 |
100% |
|
总资产 |
【1-MAX】 |
100% |
|
综合偿付能力充足率 |
【1-40】 |
100% |
|
实际资本 |
【1-MAX】 |
100% |
注：MAX为所有参与排名公司的数量
小编的小小说明：
后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。
最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。
eg：
这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。
如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。
但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。
②指标评分规则
ROE、总资产、实际资本，按照排名由低到高，依次赋予1分至最高分。
综合偿付能力充足率，100%以下得0分，100%-120%得10分，120%-150%得20分，150%以上得30分，200%以上得40分。
保费增长率，等分10组，由低到高，依次赋予1分至10分。
亿元保费投诉量、万张保单投诉量，按照排名由多到少，依次赋予1分至最高分。
③本次评价机构
不包含原安邦系公司和部分养老公司，还有华夏人寿和天安人寿，以及尚未披露报告的前海人寿、君康人寿、中融人寿、恒大人寿等。
详见：
《和谐健康，从原安邦系脱离，保费增长迅猛，前世今生，何其相似？》
《与安邦的结束接管不同！华夏、天安寿、天安财、易安，破产重整，资产包转让，陆续进入下一阶段！》
《银保监会下发监管函，约谈前海人寿实控人姚振华》
《巨亏65亿！中融人寿“资不抵债”，迟迟不披露偿报背后，隐藏的风险到底有多少？》
④数据来源
数据取自2023年三季度各家公司偿报。