来自金融私密社区的内参《问投资报》
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目前股市中定向增发是再融资的主流，好处在于：（1）面对不到10个定增对象，好沟通，协调成本低，大不了还可以变相出各种保证函、业绩对赌等等。（2）发行失败的概率不高。（3）相对于二级市场股价打9折，获得丰厚的溢价，提高资本公积。
相对于定向增发，配股则几乎都是难点。（1）如果发行价定高了，发行很容易失败，定低了则等于放弃资本溢价；（2）如果二级市场价格和配股价之间价格悬殊，那么现在的股票价格就“贵了”“不值”，有很多机构会先卖后买，先*压打**然后在登记日再买回，用配股拉低持仓成本。（我在2005年的时候曾经参与过一个标准股份的配股就是这个局面）。（3）配股有除权缺口，而定增则没有，因此定增对短期股价走势影响不大，配股则至少要“修复图形”，因此，在定向增发出来之后，很少有上市公司采用配股再融资。
那新海宜为什么还要配股呢？
我猜想大股东是真正想要增持股份。大股东增持有3条路，1是直接在二级市场买入，假设市价是10元，没有折扣，成本最贵。2是大股东参与定向增发，10元打九折则成本是9元；3是配股，配股怎么定价呢？打九折可以，八折也行，反正不管怎么定规则，只要不低于净资产就行，证监会就能放过去。
如此次，新海宜的增发价定的是净资产的1.5倍左右，3.76元。但二级市场是多少呢？两天前是8元以上，掉下来也是7.4左右。同样增持4500万股（新海宜大股东持有13400万股，按10配售3股），那么至少节约了3到4元，合计节约了1.6亿元。
而大股东出具的用足额现金认购其配股的函无疑可以验证这一点。
当然作为大股东而言，除了真正想要增持股份之外，还要考虑2点，一是再融资之后如何使用，不能让他打水漂或者效率低下，毕竟自己要掏1.7亿元的真金白银。二是增持之后，是要减持的，也就是如何兑现的问题。
新海宜是一家正处于转型期的公司，其原先的主营主要是为华为做配套，但后来逐渐去华为化，按公司的表述：未来的转型方向是软件 LED。手游 软件外包 LED 4G，多么激动人心啊，但我不是行业分析员，不知道新海宜能否搭得上这几班车。但我注意到一点，那就是前不久新海宜对手游团队的定向增发价格是7.86，换句话说，如果我是手游团队的人，我一定会骂人的，我们这帮技术人员入股按7.86的价格增发，外人却可以3.7买入，特别是老板你这么干，天理何在乎？玩人乎？套牢我们乎？结论是：做老板的人一定要给底下的人一个交代。所以，我认为低于7.86的价格，都是让某些人比较难堪的价格。
再看如何减持？大股东减持之路也有几条：一是直接在二级市场减持，这个最直接，但需要提前公告。二是抵押股权融资，死钱变活。目前，大股东走的就是第二条路。我对这类信息很重视的原因在于：一是做过这些事情的老板应该知道股价高的好处，股价高就可以多融资啊；二是有抵押比例，理论上股价太差是要砍仓的，一般的规则是限售股打4折，那好，如果大股东是3.7参加配股，如果股价是7.4元或者更高，反手抵押出去，相当于支付点利息，0资金就增持了大量的股份。所以，我推测大股东不会减持的。而且，为之佐证的是，大股东刚刚完成了6个月内2%的股权增持，不会反手*压打**。
那为什么低价增发这样的“好事”，公告后股价反而下跌呢？8月13日如此，12月17日也如此，我想可能原因在于：1是补跌，前期新海宜走的是一路小P的上涨；2是大家对未来配股部分股票上市压力的恐惧，此话怎讲？假设我8元买入1万股新海宜，参与配股，在很多人心理上不是按除权的模式设定的，而是8元的1万股我被套了，3.7参与的配股我是赚钱的，按心理账户的分配，会有不少人把3.7的配股卖掉。但以上仅仅是推测，因为毕竟是要除权的。3是机构吃货太多，先卖后买，腾出现金以便买配股。。。。不过，以上都是瞎猜。我觉得补跌是主因。而且，由于转型，导致很多机构纷纷退出，特别是对其配股资金的几个投向，说实话，我都觉得一般般，外表光鲜但好吃不好吃，说不清。
机构何时掉头回来，也就是这个股票重新启动的时候。但总体而言，感觉还有余地。
回到问题：那就是大股东想用配股的方式进一步增持股份（并非增加股权比例而仅仅是增加股数），至于二级市场，一起猜吧。
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