作为一种结构化产品，雪球相较于其它产品而言较为复杂，面对一堆晦涩难懂的专有名词，投资者理解起来也更为困难。许多在观望或者已经购买雪球产品的投资者，或许都期望能再多掌握一些产品信息，更深入的了解雪球产品。
在探究雪球产品内核时，挂钩标的至关重要，中证500指数作为其中的“香饽饽”，正在经历近十年来比较大同时也比较久的回撤，站在这个时点来看，挂钩中证500的雪球产品，还有投资价值吗？
中证500跌出黄金坑？
“敲入价格”是影响雪球产品盈亏的重要因素，假定敲入水平定在80%，那么当挂钩标的跌到期初价格80%时，就会发生敲入事件。投资者显然不希望看到自己购买的产品被敲入，所以选择一个下跌空间相对有限的指数很重要。
不可否认，中证500正面临着挑战，面对这样急速的回撤，投资者难免心中百味陈杂，但不可忽视的是， 此时中证500指数也正处于低估值区域，下跌空间预计相对有限。
目前中证500指数市盈率16.75倍，位于过去十年的0.59%分位，处于历史上极低的位置，这也意味着，在这个时点进行投资，潜在回报或大于潜在风险。
图片来源：Wind，截至2022.04.22
这轮下跌周期中，2021年9月14日中证500指数达7688.60高点，目前跌至5740.98，下跌幅度达25%。
25%的下跌幅度，在历史回撤周期中，是什么水平？ 我们可以回顾一下历史上中证500指数几轮较大回撤：
1、2017年9月，中证500从6715.39点下跌，2018年12月跌至3948.56点，下跌幅度达39%。
2018年的股市可以说是一片哀嚎，一方面外围股市暴跌加剧A股的回调，一方面特朗普宣布对中国加税，贸易战初现端倪，成为下跌的催化剂，最为核心的是，在去杠杆下社融同比大幅回落，信用利差大幅飙升，这也促成股市下跌的主要内因。
图片来源：Wind
2、2015年11月，中证500从7974.74点开始下跌，2016年1月下跌至5240.65点，下跌幅度为33.46%。
2016年股市可以说是“熔断开局”，2016年的第一个交易日，也是A股正式实施熔断机制的第一天，沪深股市指数大幅下跌，引发熔断。同时英国脱欧，欧洲股市全线下跌，外围政治局势动荡，叠加境内债市暴跌，金融环境、政治环境处于极度敏感的情形。
图片来源：Wind
3、2015年6月，中证500从11616.38点开始下跌，2015年9月下跌至5689.97点，下跌幅度49.78%。
2015年是比较特殊的一年，短短一年不到的时间，已经经历从牛市起步到疯牛形成，再到股市暴跌。这一年里证监会重拳出击去杠杆“紧两融、清配资、限期指”，A股从前期的快速上涨，到透支未来盈利预期，叠加监管“风暴”后，千股跌停。
图片来源：Wind
我们正在经历的这一轮回撤并不是历史上下跌幅度最大的，但结合历史情景分析，当下也不具备大幅下挫的杀跌动力。无论是2015年的“去杠杆”、还是2016年的“熔断”，再或是2018年的贸易战，都具有政策层面以及政治层面的特殊性，是黑天鹅事件。而今年开年来所面对的境外俄乌战争、境内新冠疫情，短期而言或许会引起市场恐慌性下跌，但这种下跌更多是归结在情绪层面，放至中期、长期而言，股市的韧性依在。
再来看这三次下跌中证500的市盈率水平，2017年9月至2018年12月，中证500TTM约从33.82降至16.24；2015年11月至2016年1月，中证500TTM约从55.82降至42.28；2015年6月中证500TTM更是超过80。目前，中证500TTM和前三轮下跌时相比，已几乎接近最低值。虽然估值不是衡量下跌空间的唯一标准，但低估值对市场整体而言还是会起到一定的支撑作用。在这一点位，下跌空间预计相对有限，所以说中证500已经跌出或正在形成一个“黄金坑”。
总体而言，经过这段时间市场的反复磨底，投资者消极情绪已逐渐得到释放，中证500已具有较高的安全边际和投资价值。
今年还有投资机会吗？
上文提到，中证500经历了长时间的深度回调后，已经处在历史极低估值区，安全边际较高， 挂钩中证500标的的雪球产品，此时也具有极高的投资性价比。
但当面对持续下挫的指数，许多投资者都会踌躇不前，加上国内疫情严峻，国外政治环境动荡，2022年还有投资机会吗？指数还有上涨的希望吗？
截至今日，wind数据显示，中证500指数在2022、2023的预测净利润分别为8,021.86亿元、9,424.80亿元，相较于过去一年，增长率分别为7%、17%，始终保持增长趋势，说明中证500指数未来仍具有发展潜力。
中证500指数汇聚了A股市场中最具有活力的成长型企业，这些企业是近些年全球科技浪潮发展、能源结构转型推进等战略性改革的受益者，长远来看，长期投资价值高。
纵浪大化中，不喜亦不惧，此时或许更应保持平常心，市场震荡寻底期，也正是积极布局的良好时期，