沙弥新股申购解析：西山科技（2023-054）
今日科创板一支标的申购，精析如下：
（1）西山科技（保荐人：东方证券）688576
公司专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术医疗器械领域，主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为1,325.0367万股，发行后总股本5,300.1466万股，本次发行价格135.80元/股，对应标的公司上市总市值71.97亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为109.28倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司同期平均静态市盈率（扣非后）。
公司预计2023年1-6月可实现营业收入为15,745万元至17,245万元，较上年同期增长41.12%至54.56%，净利润预计为5,005万元至5,505万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为4,750万元至5,250万元，较上年同期增长39.94%至54.67%。
②基本面：
公司专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术医疗器械领域，主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室。
同时，公司以微创手术工具整体方案提供者为战略定位，除手术动力装置以外，还积极布局内窥镜系统（主要为硬管镜类）、能量手术设备等微创外科医疗器械产品，部分产品已取得注册证。
经过20余年的艰辛开拓和不懈努力，公司已成为我国手术动力装置领域的领军企业之一。依托遍布全国的营销网络，公司产品已销售至近千家三级医院，形成了良好的用户基础和品牌知名度。截至2022年12月31日，公司拥有国家III类医疗器械注册证6项、II类医疗器械注册证46项，并牵头起草了7项手术动力装置相关国家医药行业标准。公司先后承担并完成了“十二五”国家科技支撑计划项目“高性能颅脑手术动力装置关键技术研究及产品开发”、国家高技术产业化示范工程项目“颅底与脊柱微创治疗手术动力装置”、重庆市技术创新与应用示范项目“基于真空辅助活检（VAB）技术的乳房活检与旋切系统研发”等多项国家和重庆市的科技攻关和产业化项目，有力支撑了国家在手术动力装置领域的技术布局，为打破该领域的进口垄断作出重要贡献。
公司是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、重庆市技术创新示范企业和国家级专精特新“小巨人”企业。公司始终高度重视研发投入，报告期内研发投入合计占营业收入的比例达12.83%；报告期末研发人员占比达17.67%，并在手术动力装置领域的技术创新和知识产权保护工作方面取得一系列成果。截至2022年12月31日，公司拥有境内专利941项（其中发明专利67项）、境外发明专利17项，获得中国专利优秀奖3项、重庆市科技进步一等奖1项，为公司在国内市场竞争中奠定了优势基础，也为未来参与全球市场竞争提供了支撑。2022年，公司实现营业收入26,227.33万元、净利润7,535.16万元，营业收入复合增长率达43.49%，收入和利润持续快速增长，技术和产品得到市场广泛认可，竞争力显著提高。
③看募投：
按本次发行价格135.80元/股和1,325.0367万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为179,939.98万元，扣除发行费用约16,787.12万元（不含税）后，预计募集资金净额为163,152.86万元。募集资金投资项目如下：
手术动力系统产业化项目将充分利用公司自主研发和“产、学、研、医”合作模式下形成的核心技术，扩大公司产能，同时通过生产线自动化升级提升生产效率和产品质量，提升市场竞争力。
研发中心建设项目将改善研发工作环境、引进高端研发人才、配置先进研发设备，进一步扩展手术动力装置应用科室，开发内窥镜系统及能量手术设备等新产品，推动公司向微创手术工具整体方案提供者的战略定位发展。
营销服务网络升级项目通过营销网络的建设，铺设相关的网点、引入相关的营销人才，进一步加深对国内市场的布局，同时通过学术会议等推广活动以及专业服务和临床培训等扩大公司的市场影响力及品牌知名度。
信息化建设项目将对信息系统进行升级和完善，通过改进ERP系统、CRM顾客关系管理系统，新增MES生产管理系统、PLM产品全生命周期管理系统、QMS质量管理系统等信息系统形成智能制造整体信息化解决方案，对公司管理和运营效率提升有较大的帮助。
综上，公司所处行业景气度尚可（外科手术医疗器械），募投成长空间尚可（增产项目有助于提升市占率），估值在上半年业绩大幅增长的驱动下仍不占优，存在一定破发概率。
结论：今日激进投资者可参与西山科技。 小沙弥今日放弃申购 。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）