上一篇文章我们讨论了成长股卖出时机的几个要点，今天我们来探讨一下周期股的卖出时机。
周期股，顾名思义，就是有周期性的股票，他们随着经济大环境、自身行业规律，周期性的发生变化。红火的时候，周期股炙手可热，低迷的时候，他们却异常惨淡。
周期股在市场里是一个庞大的群体，典型的行业有：券商股、资源股、房地产股、汽车股、航空股、养殖股等等。
怎么样才能在高点卖出周期股？我们用“市盈率”这个最简单的指标来分析。一般来说，市盈率越低股价越安全，市盈率越高风险越大，那么周期股是不是也是这样呢？
我们先来看最典型的周期股—券商股。作为证券市场的急先锋，券商股市值大、人气高，对市场的强弱最为敏感。
我们以券商股龙头中信证券为例，下面是其月线图：
其中有两波牛市行情，我们依次分析。
我们先分析其2005年至2008年牛市行情前后的表现，通过时间点、每股收益、股价、市盈率之间的关系得到下表：
转换成折线图，得到下图：
从中我们可以看出，随着牛市行情的发展，其市盈率是不断下降的。是的，你没有看错，是下降。也就是说股价越涨，市盈率反而越低。那么什么时候最低呢？从图中我们可以发现，牛市结束，进入熊市，熊市快速下跌至最低点的时候，市盈率最低，是不是很意外？其市盈率最低的时候，股价已经完全跌回去了，如果这个时候你还拿着，这波牛市你就彻底坐了一个过山车。
下面我们再来看其2014年至2015年牛市行情前后的表现，这波牛市行情相对要短一点，所以我们时间节点选的紧密一些，得到下表：
转换成折线图，得到下图：
从中我们可以看出，由于这波牛市行情偏短，其市盈率刚开始下降，牛市就嘎然结束了。同上一波牛市相同的是，其市盈率在熊市快速下跌到低点时是最低的。
总结中信证券这两波牛市，笔者发现一个共同点，那就是其市盈率在牛市上涨阶段是下降的，在下跌到达谷底是最低的，那么其市盈率什么时候是最高的呢？是在熊市快速下跌后，漫长的熊市煎熬期，股价低迷的时期最高。
那么什么时候卖出最好呢？通过这两波牛市，我们从表中可以看出，其2007年12月，股价89.27元，市盈率22倍；其2015年3月，股价32.82元，市盈率23倍。这就是说其市盈率在达到20倍左右的时候，是最佳的卖出时机。20倍市盈率是个什么概念？通常认为，20倍市盈率是一个比较合理的估值，但券商股却是反着来的，是最佳的卖出时机。
下面我们来看周期股的另一个代表资源股，我们以方大碳素为例，下面是其月线图：
我们分析其2017年6月至2019年6月行情前后的表现，通过时间点、每股收益、股价、市盈率之间的关系得到下表：
转化成折线图得到下图：
从中我们可以看出，与中信证券类似，随着行情的发展，其市盈率也是不断下降的。在到达高点开始下跌后，其市盈率进一步下降，在股价下跌至低位时，市盈率降至最低。时至今日，其利润开始大幅下滑，市盈率开始上升。到这里我们发现，其运行轨迹与中信证券几乎是一模一样的。从表中我们可以看出，2017年9月其股价达到最高的30.55元，这时候它的市盈率是19.75倍，也是在20倍左右，这绝对不是一个巧合。
从中信证券和方大碳素的数据中，我们可以发现周期股的特点：那就是它们的市盈率在启动之前都是比较高的，看起来就像一只垃圾股。随着行情的启动，它们的市盈率开始下降，伴随着股价的不断上涨，它们的市盈率不断的下降，在它们股价达到顶峰的时候，其市盈率看起来比较合理。在趋势发生逆转转入下跌后，其市盈率进一步下降，在完成大幅杀跌后，市盈率将至最低。而后在转入慢慢长期震荡下跌的阶段，其市盈率又开始回升，重新成为一只低价垃圾股。
对此，我们可以得出结论：周期股的最佳卖出时机就是市盈率达到合理阶段时候，20倍市盈率是一个临界值。针对不同的行业，它们的临界市盈率有一个区间，在15倍-25倍之间，后面的文章，我会分行业具体分析。综上就是笔者针对周期股的卖出时机，用市盈率这个简单的指标进行的分析。周期股与其他个股的市盈率分析存在反向性。不同于其他个股市盈率低的时候买、高的时候卖，周期股完全反过来了，高的时候买、合理的时候卖。这当中还有其他的影响因素，我们后面的文章再另行讨论。
以上是本人的一点拙见，欢迎大家指正交流。
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