出品|纵横陆家嘴
撰文|查克
1月21日，也就是今年物业第一股宋都服务（9608.HK）上市即破发并遭遇36%大跌的第三个交易日，上市公司物业板块市值整体接近万亿港元的第二个交易日，以及行业龙头碧桂园服务（6098.HK）市值突破2000亿港元的首个交易日，港股物管公司股价遭遇集体走低行情。
38家在港上市的内地物管公司中，宋都服务、宝龙商业（9909.HK）、中海物业（2669.HK）和永升生活服务（1995.HK）跌幅排名前四。其中，上市仅四天的宋都服务累计跌幅已达39.20%
值得注意的是，尽管涨幅为正的公司数量为11家，但大多未被纳入港股可沽空证券名单。而在港交所物业管理及代理版块中，可沽空的证券数量为16只，且沽空比率整体呈走高态势。
沽空比率排名
数据显示，16家可沽空公司1月21日、三天和五天平均沽空比率分别为9.75%、8.69%和8.89%。其中，今天沽空比率排名前三的分别是中海物业（2669.HK）、保利物业（6049.HK）和碧桂园服务（6098.HK），沽空比率分别为31.35%、21.13%和15.54%；
三天平均沽空比率排名前三的分别是中海物业、保利物业和雅生活服务（3319.HK），沽空比例分别为25.45%、18.17%和16.38%；五天平均沽空比率排名前三的分别是中海物业、雅生活服务和保利物业，沽空比率分别是21.61%、21.02%和16.65%。中海物业无疑成为目前被沽空压力最大的公司。
基本面上，由于覆盖的物管股今年以来整体市值增长近三成，并高于同期内房企和MSCI中国指数涨幅12个百分点和21个百分点，高盛近期发布研报普遍上调物管板块估值。在该投行看来，基于此前财年的业绩基础，叠加商管业务和增值服务的拓展，预计该板块未来的股价走势和盈利能力将持续走强。
受益于开年物管行业政策利好的持续释放，港服物管板块今年以来整体市值持续走高，恒大物业、中海物业、保利物业、碧桂园服务和雅生活服务等行业头部公司均相继出现过股价变动超过15%的单日暴涨行情。但在新上市物管公司相继遭遇破发的境遇下，该行业的分化行情也已开始同步进行。
从野村近期的研报中可知，尽管该投行对物管行业保持正面看法，并相信相关公司盈利优于预期，但在给予目标公司"买入"评级的同时，雅生活服务等公司却被下调目标价。作为今年以来股价涨幅逾三成的中海物业则是该行评级名单中唯一的一家投资评级为"中性"的物管公司。纵横陆家嘴注意到，中海物业此前还曾遭遇高盛下调目标价格，而与其同为"央企双子星"的保利物业则频繁遭遇机构减持。
事实上，物管行业整体沽空比率和沽空金额双双高企，无疑给目前该行业火热的行情敲响了警钟。而随着行业"大鱼吃小鱼"的并购时代到来，两极分化行情加剧的影响下，谁又会是第一家拉胯的头部物管公司呢？
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