对于价值投资来说，买股票就是入股公司，投资回报是买入的公司未来产生的现金流，而不是靠股价博弈。
选股的唯一标准：公司未来的现金流越来越多，且持续时间长，长坡厚雪。
选股流程：
一、公司的盈利能力是未来现金流的根本来源
巴菲特曾经说过，如果只能用一个指标去投资，我会选择ROE。
长期而言，一只股票的长期年化投资收益率约等于其ROE。
ROE作为价值投资领域非常看重的财务指标，而行业内普遍把最近3-5年的平均ROE大于等于15%作为选股的重要标准。
我比较喜欢用ROA这个指标，因为ROA排除ROE中的杠杆因素。
从选股的角度，我会适当放低标准，将ROA降低到8%
用过去3年ROA大于8%的标准筛选，这样一筛，5000只个股就剩下不到300只。
然后，看公司的招股说明书、年报，定性分析公司商业模式、竞争优势。
只有认为具有竞争优势的公司才会进入下一轮。
二、自由现金流分析
公司的利润不一定都是能分给股东的，需要分析资本再投入情况。
自由现金流= 经营净现金额- 资本支出；资本支出要再深入研究，是维持性的资本支出还是扩张性的资本支出。
排除掉不产生自由现金流的企业。
三、公司的分红意愿如何
从自由现金流到分红，要看公司的管理层。有的管理层愿意分红，能分则分；有的就不尽然，不愿意分红，拿着公司的现金流到处投项目，这种公司就不太友好。
排除掉不愿意分红的公司。
经过这三步骤的筛选，最终构建一个20只股票的组合，这个组合特征就是长期一定涨。
