证监会7月18日宣布，已经批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约将于2022年7月22日正式挂牌交易。
这意味着，中证1000正式成为继上证50、沪深300、中证500之后，第四个挂牌股指期货的指数；也成为继沪深300指数之后，第二个挂牌股指期权的指数。
中证1000股指期货与期权的推出，会对市场产生怎样的影响？对量化策略的发展有何好处？中证1000是否会有新的机会？今天我们就这些问题一起来探讨一下。
01
对市场有什么影响？
一、有助于提高市场流动性与活跃度
回顾历史，新的衍生品合约上市一般都会带动对应ETF规模和流动性的上升，比如2015年4月16日，中证500股指期货合约上市后的一个月里，中证500ETF规模上涨了6.68%、流动性提高了9.5%。
中证1000股指期货与期权的上市，意味着小盘股风险管理工具的空白得到补充，大中小盘指数衍生品至此也“齐活”了。资本市场的风险管理工具更加丰富，围绕中证1000也将会出现更多套利机会和赚钱机会，因此会在一定程度上提高市场的成交量和活跃度。
二、短期利于指数上涨，长期影响不大
回顾此前其他指数的衍生品合约上市对市场的影响，除了2015年2月9日上证50ETF期权上市之后，标的指数出现下跌之外，其他时间里，指数都取得了一定的涨幅。
参考以上情况，此次中证1000股指期货与期权的上市可能会对市场整体情绪有一定提振作用，短期内可能利于指数的上涨。但是长期来看，指数的涨跌仍然主要取决于其成分股公司的业绩表现，而与是否推出衍生品合约相关性不高。
三、基差可能会在短期剧烈波动
IM的基差在上市初期预计会产生较为剧烈的波动，主要会受到市场中参与者对新型结构工具的使用与接受所带来的情绪影响。在稳定之后，IM的基差可能会弱于IC，贴水幅度相比IC更大，这主要是因为中证1000指数的波动率更大。
从近5年的指数波动率来看，中证1000常年大于中证500，尤其是近两年以来两者的差距扩大明显。因此指数的高波动会吸引届时市场上更多的参与者利用IM进行套利或是对冲。
02
对量化策略有什么影响？
一、利于市场中性策略的发挥
市面上中性产品可用的对冲工具得以进一步地丰富，IM（中证1000股指期货）由于本身对中小盘股票的覆盖度更广，与量化管理人较为分散的持股属性会更加贴合，因此在上市以后势必会成为许多股票中性产品的管理人的新对冲标的，一改大家当前只能用IC进行对冲的现状，提升市面上的量化产品的多样性与差异性。这有利于中证1000市场中性策略的发挥，预计上市后会有较多的市场中性的产品的推出。
二、利于指增策略的发挥
市面上预期会有更多的1000指数增强产品。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，和沪深300、中证500相比，中证1000指数成分股中的行业以及风格暴露更加均衡，且股票数量更多、市值更小。
这就意味着从Alpha策略的角度来说，针对中证1000所能获取的潜在超额收益的空间更大、机会更高、稳定性也更好。从近一年以来指增产品的表现来看，1000指增的平均超额表现较500与300指增表现更加优异。
IM的上市以及交易能够进一步增加其所对应的大部分中小盘成分股的活跃程度与波动，使得量化指增与量化对冲的收益能力皆有望进一步提升。
三、策略与产品将更加丰富多样
随着股票市场中基准指数的愈加丰富与完善，市面上对于各类增强产品的需求会逐渐得以满足并趋于饱和，最终对于全市场选股的量化多头产品的需求也会逐渐增加，策略与产品的丰富多样性对于整体市场而言都将是一个更为科学成熟的演变方向。
03
小结提升市场活跃度量化策略更多元
虽然中证500指数过去经常被认为是中小盘股的代表，但随着A股的不断扩容，现在A股市场中的股票总数已经突破4000，一些中证500指数中的成分股的市值也早已不足以称为“中小”，而中证1000相关衍生品的推出则能够进一步推动中证1000指数的关注度与活跃程度，使得中证1000指数顺利“接棒”以前中证500的地位，成为更合适贴切的市面上中小盘股的代表。
中证1000行业分布均衡，业绩弹性强，估值仍在历史底部区间，长期具备成长性和较好的配置价值。中证1000股指期货和期权的上市对于小盘股的对冲提供了极大的便利，也将解锁更多的玩法和收益空间，提升市场的活跃度和流动性，衍生品的上市也能提高资产的定价效率，从长期来看有诸多利好，1000ETF未来很可能成为资金重点关注的方向，不过投资者也需注意短期追高的风险。