讲义与PPT:
各位洞见的朋友们，大家好，我是你们的老朋友明堂老师，洞见今天在《三板大讲堂》的栏目里和大家分享一个关于做市商的话题。
做市商制度大家都说是新三板成为中国的纳斯达克很重要的一个原因。
的确，美国纳斯达克作为美国高科技新兴企业上市融资的服务成功的一个关键要素就是做市商制度。那到底什么是“做市商制度”呢？为什么说“做市商制度是美国纳斯达克成功的关键呢？
其实做市商制度是一种以做市商为中介的证券交易制度，做市商通过向市场提供双向的买卖报价，投资者根据做市商的报价选择是否与做市商成交，投资者委托不直接匹配成交，所以当一个企业选用做市交易制度的时候，投资人来参与这只股票的买卖只能通过做市商而进行成交，投资者与投资者之间不能进行匹配成交。
做市商以其自有的资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供及时性和流动性，并通过买卖的价差实现一定的利润，那么我们说做市商制度是一个有着几十年历史的非常高效、缜密的制度。
在这样的一个制度之下，通过这样的一个严密的机制的设计，能够使得采用做市交易的这样一个企业能够有非常好的估值定价的功能，能够增强做市企业股票的市场流动性，同时做市商通过自己的投研能力，对企业价值的挖掘能力能够推介市场，不熟悉的股票的发行来降低企业股票发行的成本，同时很多时候，做市商为了自己的盈利性，为了自己的活跃市场往往能够推动股大宗交易的大臣，这对于很多中小企业，尤其是很多企业还不是特别熟悉的时候选用做市商交易，对于企业的流动性、估值定价都有非常好的帮助。
所以我们说，做市商通过用真金白银来购买挂牌企业的股票，成为企业的股东，并且为企业提供连续的，一星期五天，每天不超过75%有效报价时长的服务，对于新三板的企业来说，选择做市商制度，等同于把传统的、点对点的报价模式转换成为一种连续报价模式，这是区别于原来协议转让非常不同的一点。
这种模式能够更确切地反应一些企业股票的真实价值，尤其在流动性偏弱的场外市场上，做市商的介入能够使得股转系统的投资者产生卖出的预期，进而催化出买入的预望，最终形成了一个正向的积极的回应，为场外市场的流动性持续的动力。
与此同时，做市商提供了PEVC不可能做到这样的连续报价的服务，以做市商的连续报价为前提，提供各种再融资的可能性，所以从某种程度上来说，做市商的投研能力，尤其是估值定价能力对有的企业起到了点石成金的作用。
当然，在上个月，1月29日晚上全国股转系统针对于2015年年末国泰君安等券商砸盘的现象明确的发文，严厉谴责，所以我们看到对于市场上，有些制造股票价格异常波动、做市商报价异常、做市商触发预警指标、投资者及做市商转让行为涉嫌违法违规的，我们的股转系统绝不姑息，所以我们建议，无论是我们的企业家还是我们的做市商都应该不忘初心，这才是我们这样一个市场的未来。
2016年3月19-20日，洞见资本研究院联合中国上市公司市值管理研究中心共同打造了《2016中国资本市场新机遇暨首届新三板市值管理高端峰会》，欢迎各位来北京参加更多关于董秘话题的交流！