单选题
第1题.已知单价对利润的敏感系数为5,本年盈利，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为（C）。
A.50% B.100% C.20% D.40%
下年利润下降超过100%就会出现亏损，因此“为了确保下年度企业不亏损”意味着 “利润下降的最大幅度为100%”。单价对利润的敏感系数=利润变动百分比/单价变动百分比，所以单价下降的最大幅度为100%/5 = 20%。
第2题.某产品的预算产量为10000件，实际产量为9000件，实际发生固定制造费用 180000元，固定制造费用标准分配率8元/小时，工时标准1.5小时/件，则固定制造费用成本差异为（C）。
A.节约60000元 B.节约72000元 C.超支72000元 D.超支60000元
固定制造费用的成本差异=实际固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用=实际固定制造费用-实际产量下标准工时×标准分配率=180000-9000×1.5×8 = 72000（元），是超支差异。
第3题.下列股利政策中，根据股利无关论制定的是（A）。
A.剰余股利政策 B.固定股利支付率政策 C.稳定增长股利政策 D.低正常股利加额外股利政策
股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关。剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的权益资金融资需求，如果还有剩余， 就派发股利；如果没有，则不派发股利，由此可知，剩余股利政策的理论依据是股利无关论。
第4题.我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是（D）。
A.自愿原则 B.强制原则 C.不定期披露原则 D.强制与自愿相结合原则
管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国也基本实行这种原则。所以选项D是答案。
第5题.下列各项中，可用来表示应收账款机会成本的是（C）。
A.坏账损失 B.给予客户的现金折扣 C.应收账款占用资金的应计利息 D.应收账款日常管理费用
应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。
第6题.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%,承诺费率为0.5%,甲公司需按照实际借款额，维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际利率是（D）。
A.6% B.6.33% C.6.67% D.7.04%
借款的实际利率=（600×6%+400×0. 5%）/[600×（ 1-10%）]×100% = 7.04%
第7题.甲消费者每月购买的某移动通讯公司 58 元套餐，含主叫长市话 450 分钟，超出后主叫国内长市话每分钟 0.15 元。该通讯费是（B）。
A.变动成本 B.延期变动成本 C.阶梯式成本 D.半变动成本
延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。根据题干信息可知，在主叫长市话的时间不超过 450 分钟时，通讯费为 58 元，超过 450 分钟之后，每一分钟增加 0.15 元，所以该通讯费是延期变动成本，选项 B 正确。
第8题.甲公司预计 2023 年第一季度年度预计生产某产品 100 件，单位产品耗用材料 50 千克，该材料期初存量为 500 千克，预计期末存量为 700 千克，则第一季度预计采购量为（D ）千克。
A.5000 B.4500 C.5700 D.5200
预计采购量=预计生产需要量+期末存量-期初存量=100×50+700-500=5200（千克），选项 D 正确。
第9题.企业通过举借长期债务来偿还部分短期债务，来进行债务结构的内部调整。这种筹资动机是（C ）。
A.创立性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.调整性筹资动机 D.扩张性筹资动机
调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。二是偿还到期债务，债务结构内部调整，选项 C 正确。
第10题.关于股权筹资，下列说法中错误的是（ A）。
A.利用留存收益筹资不用发生筹资费用，因此资本成本为零 B.信息沟通与披露成本较大是股权筹资的缺点之一
C.相对于吸收直接投资来说，发行股票筹资不易及时形成生产能力 D.股权筹资的财务风险较小
资本成本包括筹资费用和占用费用，虽然利用留存收益筹资不用发生筹资费用，但还会发生一定的占用费用，因此资本成本不是零，选项 A 的说法错误。
第11题.下列各项中，不会影响财务杠杆系数的是（ B）。
A.息税前利润 B.普通股股利 C.优先股股息 D.借款利息
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股息/（1-所得税税率）]， 所以息税前利润、优先股股息和借款利息均会影响财务杠杆系数，普通股股利不会影响财务杠杆系数，选项 B 正确。
第12题.假设投资者要求达到 8%的收益率，某公司当期每股股利（D0）为 0.6 元，预计股利增长率为 4%，则该公司股票的价值为（C ）元。
A.7.8 B.15 C.15.6 D.8.11
该公司股票的价值=0.6×（1+4%）/（8%-4%）=15.6（元），选项 C 正确。
第13题.按照企业投资的分类，下列各项中，属于维持性投资的是（B ）。
A.开发新产品的投资 B.更新替换旧设备的投资 C.企业间兼并收购的投资 D.大幅度扩大生产规模的投资
维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，更新替换旧设备的投资属于维持性投资，选项 B 正确。开发新产品的投资、企业间兼并收购的投资、和大幅度扩大生产规模的投资都属于发展性投资，选项 ACD 错误。
第14题.某公司存货周期转期为 90 天，应收账款周转期为 30 天，应付账款周转期为 50 天，则该公司现金周转期为（C ）天。
A.10 B.60 C.70 D.120
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=90+30-50=70（天），选项 C 正确。
第15题.甲公司资产总额为 800 万元，其中长期资产 500 万元，永久性流动资产为 200 万元，波动性流动资产为 100 万元。该公司长期资金来源金额为 650 万元，不考虑其他情形，可以判断该公司流动资产的融资策略属于（D）。
A.保守融资策略 B.匹配融资策略 C.宽松融资策略 D.激进融资策略
非流动资产+永久性流动资产=500+200=700（万元）＞长期资金来源 650 万元，说明长期资金来源仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资，所以甲公司流动资产的融资策略为激进融资策略，选项 D 正确。
第16题.根据存货的经济订货基本模型，下列选项中，与经济订货量呈反向变动关系的是（D）。
A.购置成本 B.缺货成本 C.每次订货变动成本 D.单位变动储存成本
根据存货的经济订货基本模型，存货总需求量是已知常数，单位货物成本为常数，无批量折扣，不允许缺货，无缺货成本，所以购置成本和缺货成本属于经济订货量决策的非相关成本，选项 AB 错误；根据公式可知每次订货变动成本与经济订货量呈正向变动关系，单位变动储存成本与经济订货量呈反向变动关系，选项 C 错误、选项 D 正确。
第17题.甲公司本月发生固定制造费用 35800 元，实际产量 2000 件，实际工时 2400 小时。企业预算产量3000 件，每件产品标准工时 1 小时，固定制造费用标准分配率 10 元/小时，固定制造费用耗费差异是（A）。
A.超支 5800 元 B.超支 4000 元 C.超支 6000 元 D.超支 10000 元
固定制造费用耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=35800-3000×1×10=5800（元），属于超支差异，选项 A 正确。
第18题.下列各项中，属于固定股利支付率政策优点的是（C）。
A.股利分配有较大灵活性 B.有利于保持最佳的资本结构 C.股利与公司盈余紧密配合 D.有利于树立公司的良好形象
具有较大灵活性，属于低正常股利加额外股利政策的优点，选项 A 错误；有利于保持最佳资本结构是剩余股利政策的优点，选项 B 错误；固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。所以，股利与公司盈余紧密配合，选项 C 正确；固定或稳定增长股利政策， 有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，选项 D 错误。
第19题.企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与管理绩效定性评价两部分，下列各项中，属于管理绩效定性评价指标的是（C）。
A.总资产收益率 B.资产负债率 C.发展创新 D.资本保值增值率
管理绩效评价指标包括战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响和社会贡献，选项 C 正确。
第20题.某上市公司股票市价为 12 元，期末流通在外的普通股股数为 200 万股，净利润 600 万元，净资产800万元，则市净率为（B）。
A.2 B.3 C.4 D.6
每股净资产=净资产/期末流通在外的普通股股数=800/200=4，市净率=每股市价/每股净资产=12/4=3，选项 B 正确。
多选题
第21题.计算平均资本成本率时，下列各项中可以作为价值权数有（ABC）。
A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.公允价值
平均资本成本率计算，权数的确定通常使用三种方法，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。
第22题.下列各资金集中管理模式中，适用于规模较小的企业的有（AB）。
A.统收统支模式 B.拨付备用金模式 C.内部银行模式 D.财务公司模式
统收统支模式和拨付备用金模式通常适用于那些规模比较小的企业；内部银行一般适用于具有较多责任中心的企事业单位；财务公司一般是集团公司发展到一定水平后，需要经过中国人民银行审核批准才能设立的。
第23题.在期望值相同的情况下，下列指标中，可以用于风险大小比较的指标有（BCD）。
A.期望值 B.方差 C.标准差 D.标准差率
在期望值相同的情况下，方差，标准差和标准差率都可以用于风险大小的比较，选项BCD正确。补充提示：在期望值不同的情况下，只有标准差率可以用于风险的比较。
第24题.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的有（AB）。
A.融资租赁 B.发行公司债券 C.利用留存收益 D.认股权证融资
常见的债务筹资方式有：银行借款、发行公司债券、融资租赁，因此选项 AB 正确。利用留存收益属于股权筹资，选项 C 错误。认股权证融资属于衍生工具筹资，选项 D 错误。
第25题.与银行借款相比，下列属于融资租赁筹资特点的有（BC）。
A.财务风险较大 B.筹资的限制条件较少 C.能延长资金融通的期限 D.资本成本负担较低
融资租赁的筹资特点包括：（1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）融资租赁筹资的限制条件较少；（4）租赁能延长资金融通的期限；（5）资本成本高，选项 BC 正确。
第26题.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于敏感性项目的是（AB）。
A.应收账款 B.应付账款 C.短期借款 D.长期借款
敏感性资产包括库存现金、应收账款、存货等项目；敏感性负债包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，选项 AB 正确。
第27题.通过使用成本模型确定目标现金余额时，影响现金持有总成本的因素有（ABC）。
A.机会成本 B.短缺成本 C.管理成本 D.交易成本
成本模式强调的是，持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量，成本模型考虑的现金持有总成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，选项 ABC 正确；现金管理的存货模型和随机模型，需要考虑交易成本，选项 D 错误。
第28题.下列指标中适用于对投资中心进行业绩考评的有（AC）。
A.投资报酬率 B.部门边际贡献 C.剩余收益 D.可控边际贡献
在通常情况下，利润中心采用利润作为业绩考核指标，分为边际贡献、可控边际贡献和部门边际贡献，选项 BD 错误。对投资中心的业绩进行评价时,不仅要使用利润指标，还需要计算、分析利润与投资的关系,主要有投资报酬率和剩余收益等指标，选项 AC 正确。
第29题.下列各项中，会改变企业资本结构的有（CD ）。
A.股票股利 B.股票分割 C.股票回购 D.现金股利
发放股票股利和进行股票分割都不会影响所有者权益总额，因此不会影响企业的资本结构，选项 AB 错误；进行股票回购和分配现金股利，都会导致资产和所有者权益同时减少，因此会改变企业的资本结构，选项 CD 正确。
第30题.下列投资项目评价指标中，考虑货币时间价值的有（ABD）。
A.现值指数 B.内含收益率 C.静态回收期 D.净现值
静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态回收期。
判断题
第31题.可转换债券实质上是一种未来的买入期权。（√ ）
可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
第32题.确定目标现金余额的成本模型不用考虑管理成本。（ ×）
成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。
第33题.用零基预算法编制预算，可以不受历史期经济活动的影响，能够灵活应对内外环境的变化，同时预算编制的工作量也比较小。（× ）
零基预算法下，预算编制工作量较大，成本较高，所以题干的表述错误。
第34题.总资产净利率是杜邦财务指标体系的核心。（× ）
净资产收益率是杜邦财务指标体系的核心。
第35题.股票发行费属于资本成本中的筹资费用。（√ ）
筹资费是指企业在资本筹措过程中，为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等，所以题干的表述正确。
第36题.差额分析法不属于因素分析法。（× ）
因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。
第37题.相对于短期融资券，商业信用筹资更容易获取。（ √）
商业信用的载体是商品购销行为，企业总有一批既有供需关系又有相互信用基础的客户，所以对大多数企业而言，应付账款和预收账款是自然的持续的信贷行为，所以更容易获取。而只有具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，所以题干的表述正确
第38题.新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件属于作业成本管理中心的作业共享。（√ ）
作业共享，是指利用规模经济来提高增值作业的效率。新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件，就可以免除新产品零件的设计作业，从而降低新产品的生产成本，本质属于作业共享，所以题干的表述正确。
第39题.在除息日取得公司股票的股东，可以获得当期股利。（× ）
除息日是领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日之前购买股票的股东才能领取本次股利，所以题干的表述错误。
第40题.市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标，某支股票的市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，同时投资于该股票的风险越大。（√ ）
市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大。反之，投资者对该股票评价越低。同时市盈率越高，也说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格，股票投资风险越大。市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小，所以题干表述正确。
简答题
1.甲公司发行在外的普通股总股数为 500 万股，全部债务为 7500 万元（年利息率为 5%）。为扩大生产规模，公司现需筹资 4000 万元，有两种筹资方案可供选择： 方案一：平价发行长期债券，每张债券面值 1000 元，期限 10 年，票面利率 6%，每年付息一次； 方案二：按照当前每股市价 16 元增发普通股。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到 5000 万元，变动成本率为 60%，除财务费用外的固定成本为 800 万元，企业所得税税率为 25%。 要求：
（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。
（1）根据（EBIT-7500×5%-4000×6%）×（1-25%）/500=（EBIT-7500×5%）×（1-25%）/ （500+4000/16），可知每股收益无差别点的息税前利润=1095（万元）
（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。
（2）预计息税前利润=5000×（1-60%）-800=1200（万元）
（3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。
（3）由于预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行长期债券的方案，即选择方案一筹资。
2. 某期权交易所2022年5月20日对以A公司股票为标的资产的期权报价如下：
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到期时间 |
执行价格 |
看涨期权价格 |
看跌期权价格 |
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1年 |
37 |
3.80 |
5.25 |
A公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率5%，等风险投资的必要报酬率10%，假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。要求针对以下互不相干的问题进行回答：
（1）若甲投资人购买一份看涨期权，期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
（1）一年后的股票价值=[2×（ 1＋5%）/（10%-5%）] ×（ 1＋5%） =44.1（元）甲投资人购买的看涨期权到期日价值=44.1-37=7.1（元）甲投资人投资净损益=7.1-3.8=3.3（元）
（2）若乙投资人卖出一份看涨期权，空头看涨期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
（2）乙投资人空头看涨期权到期日价值=-7.1元乙投资人投资净损益=-7.1＋3.8=-3.3（元）
（3）若丙投资人购买一份看跌期权，期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
（3）丙投资人购买的看跌期权到期日价值=0丙投资人投资净损益=0-5.25=-5.25（元）
（4）若丁投资人卖出一份看跌期权，空头看跌期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
（4）丁投资人空头看跌期权到期日价值=0丁投资人投资净损益=0＋5.25=5.25（元）。
3. 甲公司生产A产品，A产品变动制造费用标准成本相关资料如表所示：
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项目 |
标准 |
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月标准总工时 |
5000小时 |
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单位产品工时标准 |
5小时/件 |
|
标准变动制造费用总额 |
4000元 |
假定甲公司本月实际生产A产品800件，实际耗用总工时4400小时，实际发生变动制造费用4000元。要求：
（1）计算A产品变动制造费用标准分配率和变动制造费用标准成本。
（1）变动制造费用标准分配率=4000/5000=0.8（元/小时），变动制造费用标准成本=单位产品工时标准x变动制造费用标准分配率=5x0.8=4(元/件)
（2）计算A产品变动制造费用成本差异、变动制造费用效率差异和变动制造费用耗费差异，并说明是节约还是超支。
（2）变动制造费用成本差异=4000-800x5x0.8= 800(元)，是超支差异。变动制造费用效率差异=(4400-800x5)x0.8=320(元)，是超支差异。变动制造费用耗费差异=(4000/4400-0.8)x4400=480(元)，是超支差异。
（3）分析成本差异产生的原因。
（3）通过计算可知，A产品变动制造费用超支800元，原因有二:一是效率不高，工时由4000小时(800x5)上升为4400小时；二是费用分配率由0.8元提高到4000/4400元，这两个原因导致变动制造费用超支。
综合题
- 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%，相关资料如下： 资料一：M 部门是甲公司下设的一个利润中心，2022 年该利润中心的营业收入为 800 万元，变动成本为 500 万元，该利润中心负责人可控的固定成本为 100 万元，由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为 50 万元。 资料二：N 部门是甲公司下设的一个投资中心，2022 年度占用的平均净经营资产为 5000 万元，实现利润 800 万元。2023 年年初有一个投资额为 2000 万元的投资机会，预计每年增加利润 240 万元。假设甲公司投资的必要报酬率为 10%。 资料三：甲公司 2023 年年初计划筹资 2000 万元以满足投资需要。甲公司 2022 年年末的资产总额为 20000 万元，负债总额为 8000 万元，所有者权益总额为 12000 万元，2022 年度实现的净利润为 1600 万元，发行在外的普通股股数为 5000 万股。甲公司采用的股利政策为剩余股利政策，2022 年年末的资本结构是该公司的目标资本结构。 资料四：甲公司 2023 年计划放宽销售政策，预计将导致收入增加 8000 万元，变动成本率为 60%，机会成本增加 800 万元，收账费用增加 100 万元，坏账成本增加 300 万元。 要求：
（1）根据资料一，计算 M 部门的边际贡献、可控边际贡献和部门边际贡献，并指出以上哪个指标可以更好地评价 M 部门负责人的管理业绩。
（1）M 部门的边际贡献=800-500=300（万元） 可控边际贡献=300-100=200（万元） 部门边际贡献=200-50=150（万元） 可控边际贡献可以更好地评价利润中心负责人的管理业绩。
（2）根据资料二，①计算 N 部门接受新投资机会之前的剩余收益；②计算 N 部门接受新投资机会之后的剩余收益；③以剩余收益作为评价指标，判断 N 部门是否应该接受该投资机会，并说明理由。
（2）①接受新投资机会之前的剩余收益=800-5000×10%=300（万元） ②接受新投资机会之后的剩余收益=（800+240）-（5000+2000）×10%=340（万元） ③N 部门应当接受该投资机会。因为接受投资后 N 部门的剩余收益增加了 40 万元，所以该投资中心应该接受该投资机会。
（3）根据资料三，计算：①甲公司 2023 年度投资所需的权益资本数额；②每股现金股利；③甲公司 2023 年度投资所需的债务资本数额。
（3）①资产负债率=8000/20000×100%=40% 2023 年投资所需要权益资本数额=2000×（1-40%）=1200（万元） ②现金股利=1600-1200=400（万元） 每股现金股利=400/5000=0.08（元/股） ③2023 年投资所需债务资本数额=2000-1200=800（万元）
（4）根据资料四，计算放宽信用政策对税前利润的影响额（税前利润增加用正数，减少用负数），判断是否应该放宽信用政策。
（4）改变信用政策后： 增加的收益=8000×（1-60%）=3200（万元） 增加的成本=800+100+300=1200（万元） 税前损益增加=3200-1200=2000（万元），即税前损益将增加 2000 万元，由于信用政策的改变，将导致税前损益的增加，所以甲公司应该放宽信用政策。
- 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，现有 M 和 N 两个备选项目，相关资料如下： 资料一：甲公司现有长期资本 10000 万元，其中长期借款 4000 万元，普通股股本为 5000 万元，留存收益为 1000 万元。长期借款利率为 8%，无筹资费用。该公司股票的β系数为 1.2，无风险收益率为 5%，股票市场的平均收益率为 10%。 资料二：M 项目需于 2022 年年初一次性投入资金 800 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为 0，使用年限为 6 年。项目投产后，每年增加营业收入 600 万元，增加付现成本 200 万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金 50 万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为 80 万元。公司所要求的最低投资收益率为 9%，相关资金时间价值系数为：（P/A，9%，5）=3.8897，（P/F，9%，6）=0.5963，（P/A，9%，6）=4.4859。 资料三：N 项目原始投资额的现值为 1000 万元，公司要求的最低投资收益率为 9%，项目寿命期为 10 年，项目净现值为 920 万元。相关资金时间价值系数为：（P/A，9%，10）=6.4177。 要求：
（1）根据资料一，计算①甲公司普通股资本成本；②甲公司加权平均资本成本。
（1）①普通股资本成本=5%+1.2×（10%-5%）=11%； ②加权平均资本成本=8%×（1-25%）×4000/10000+11%×（5000+1000）/10000=9%
（2）根据资料二，计算 M 项目的下列指标：①第 0 年的现金净流量；②第 1～5 年每年的现金净流量； ③第 6 年的现金净流量；④净现值；⑤现值指数；⑥根据现值指数判断 M 项目是否可行，并说明理由。
（2）①第 0 年的现金净流量=-（800+50）=-850（万元） ②年折旧额=（800-80）/6=120（万元） 第 1～5 年每年的现金净流量=600×（1-25%）-200×（1-25%）+120×25%=330（万元） ③第 6 年的现金净流量=330+50+80=460（万元） ④未来现金净流量现值=330×（P/A,9%,5）+460×（P/F,9%,6）=330×3.8897+460×0.5963=1557.90（万元） 净现值=1557.90-850=707.90（万元） ⑤现值指数=1557.90/850=1.83 ⑥M 项目可行，因为 M 项目的现值指数大于 1。
（3）根据资料二、三，分别计算 M、N 项目的年金净流量。
（3）①M 项目的年金净流量=707.90/（P/A，9%，6）=707.90/4.4859=157.81（万元） ②N 项目的年金净流量=920/（P/A，9%，10）=920/6.4177=143.35（万元）
（4）根据上述计算，如果 M、N 项目为互斥项目，判断甲公司应当选择哪个投资项目，并说明理由。
（4）甲公司应当选择 M 项目。由于两个投资项目的寿命期不同，应选择年金净流量大的方案，M 项目的年金净流量大于 N 项目的年金净流量，所以应当选择 M 项目。