一、新股进度
快狗打车（02246.HK）发布公告，公司拟全球发售3120万股股份，其中香港发售股份312万股， 2022年6月14日至6月16日招股；招股价为每股21.5港元，每手买卖单位200股，入场费约4343.35港元；瑞银、中金、交银国际和农银国际为联合保荐人，预期股份将于2022年6月24日于联交所主板挂牌上市。
二、新股介绍
快狗打车，成立于2013年，是亚洲领先的线上同城物流平台，在亚洲五个国家及地区（即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度）的340多个城市开展业务。公司在中国内地以快狗打车品牌运营，而在亚洲其他国家则以GOGOX品牌运营。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年交易总额计，公司是中国内地第二大在线同城物流平台，也是香港市场的领导者。截至2021年4月30日，公司拥有约24.8百万名注册托运人以及4.5百万名注册司机。
公司的集成智能平台将司机与需要在同城交付货物和商品的托运人衔接起来，通过制定促进透明度、信任和效率的行业标准，为大型企业、中小企业及个人托运人提供便捷、优质的物流服务。
我们认为公司具有以下竞争优势与投资亮点：
1. 公司是亚洲领先的线上同城物流平台。
2. 公司注重长期发展，与司机签订全职协议，服务质量有所保证。
3. 多个国家、地区运营，国际化程度较高。
4. 多家互联网头部企业持有公司股份。
三、投资亮点
l 公司是亚洲领先的线上同城物流平台。 公司平台积累了中国内地、香港、新加坡等五个国家和地区共340多个城市的托运人和司机。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年交易总额计，公司是中国内地第二大在线同城物流平台，也是香港市场的领导者。截至2021年4月30日，公司拥有约24.8百万名注册托运人以及4.5百万名注册司机。
l 公司注重长期发展，与司机签订全职协议，使服务质量有所保证。 与货拉拉大浪淘沙式的司机注册制不同，快狗打车与司机签订全职协议，使公司平台能提供更高质量的服务。
l 多个国家、地区运营，国际化程度较高。 公司在亚洲五个国家或地区运营，于2020年，公司48.3%的收入来自于海外地区，国际化程度较高。多国家、地区运营使公司在一定程度上减少了受单个国家政策的影响，但是最近油价的不断高企对司机供应会有一定负面影响。
l 多家互联网头部企业持有公司股份。 IPO前，58到家持有公司51.2%的股份，淘宝中国、菜鸟、阿里巴巴集团分别持股17.82%、13.09%以及2.87%。
四、风险提示
l 行业竞争激烈，公司市场份额仅为货拉拉零头。 中国内地同城物流的参与者包括货拉拉、快狗、滴滴货运、蓝犀牛搬家等。但从市场份额来看，作为行业龙头的货拉拉占据54.7%的市场份额，而作为行业第二的快狗打车市场份额仅为5.5%，由于流动性原因，港股市场更倾向大市值的公司。
l 补贴减少，月活用户下降明显。 公司于2018年至2020年期间对平台服务交易用户的奖励（即补贴）的支出分别为98,140百万元、38,048百万元以及27,486百万元。随着补贴减少，公司的月活用户也出现了明显的下滑，2018年至2020年中国内地月活用户分别为691,127、667,618、494,676。虽然2020年的下滑有疫情原因，但是从截至2020年4月30日止四个月365,536的月活，以及截至2021年4月30日止四个月390,744的月活来看，快狗打车在疫情受控的情况下依然未见强劲增长。
l 公司的业务收集、产生以及处理大量的数据，若未遵守与数据安全相关的法规及监管，将面临法律风险。 公司在亚洲五个国家和地区运营，期间收集、产生、处理了大量的交易数据，而各监管区对于数据相关的监管趋于严格。公司若未能妥善保存、披露与用户相关的数据，将影响公司的品牌与名誉，甚至面临法律风险。
五、关于华通证券
华通证券是一家领先的综合型券商，其成立于2017年，拥有香港证监会1号牌证券经纪牌照、新西兰FSPR证券经纪牌照。成立短短几年，华通证券即凭借“简单·安全”的独特理念和产品，成为行业内不可小觑的新晋力量，2017年起已累计服务超过60000客户，交易总额达千亿，部分热门新股融资额度超20亿，并且拥有极高的用户忠诚度和评价。借助互联网创新技术与金融工程，华通证券建立了一键投资全球资产的互联网数字金融平台。操作简单、界面简单、入金简单、出金简单，是全球唯一一家10分钟即可实现开户入金交易并实现24小时日出金的港美股券商。其业务范围涵盖了港股打新、港美股交易、信托产品等多个方面，深股通和沪股通业务也已经在华通证券APP上线。
资料来源 ：企查查， 东方财富网，快狗打车招股书，利弗莫尔 ，灯塔研报
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