简介
优先股作为股票的一种，是相对普通股而言的，身上集合了普通股及企业债的特性，常常被认为是混合证券。美国优先股与普通股相同，可以上市交易，但一般以固定25美元的面值发行。与普通股不同，优先股一般没有选举权，对公司的重大经营无投票权，因此优先股股东无法参与公司经营决策。
优先股的股息分配方式与企业债券分配利息的方式相似但又不完全一样。优先股一般预先定明股息收益率，通常以发行面值为基础来设定收益率且一般不会根据公司经营情况而增减，每季度分配一次，由董事会宣告。与债券的不同之处在于，股息分配的不确定性更高，若企业遇到现金不足的问题，董事会可以选择不派发或推迟派发股息。除此之外，优先股没有固定的到期日，但在一定时期之后，发行企业可以选择赎回或转换为企业的普通股，从而增加了投资者对本金赎回及股息收益预期的不确定性。
在分配及优先权利方面，优先股高于普通股，低于企业债。企业需要优先支付债权人利息，其次为优先股股息，最后试盈利情况支付普通股股息。若企业进入破产清算阶段，债权人优先受偿，其后为优先股股东，普通股股东的索偿权在最后。
除了上面提及的特性以外，优先股还主要分为4大类，均带有独特的特征。
Ø累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获得盈利不足以派发规定的股息，日后优先股的股东对往年未给付的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于企业当年应派发的股息有优先于普通股的权利，但若企业所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。
Ø参与优先股与非参与优先股。除享受既定股息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。 非参与优先股则无该权利。
Ø可转换优先股与不可转换优先股。可转换的优先股是指允许优先股股东在特定条件下把优先股转换成为一定数额的普通股。否则，就是不可转换优先股。
Ø可收回优先股与不可收回优先股。可收回优先股是指允许发行企业按原来的价格或是再加上若干补偿金将已发行的优先股收回。当企业认为能够以较低股息的股票来代替已发行的优先股时，就往往行使这种权利。反之，就是不可收回的优先股。
优势
Ø股息收益高:一般来讲，优先股的股息收益要高于投资级企业债利息，更高于普通股股息。自2003年标普优先股指数建立以来，过去10年中，优先股股息收益率约为7.3%。除此之外，优先于普通股获得股息，在企业面临资金运转问题时，在一定程度上可以保证投资人的股息收益。
Ø税务优惠--税率约为15%
Ø分散风险--它与投资级别的债券相关性较低仅为27%，但其与普通股及高收益债券的相关性相对较高，分别为57%及55%。
风险
Ø流动性:美国的优先股自1980年开始到90年代中期呈爆发式增长，超过80%的优先股为金融行业发行。1990年美国优先股总市值约为530亿美元，到2010年已增长到3360亿美元，尽管经过多年的发展，优先股仍然仅占资本市场的很小份额，不足企业债市场的1/10，仅相当于标普500大盘1%的市值。因此优先股的流动性相对较差，投入资金也可能过于集中在金融行业。
Ø市场风险:整体经济情况的波动对优先股的表现影响较大，优先股的波动率也高于普通股及高收益债券。2008年经济危机时，标普500大盘下跌为46%，而优先股指数下跌63%；
Ø利率风险:优先股与债券相同，对市场利率的变动也较为敏感，利息上涨时，优先股的价格一般情况下会下跌来维持一个有吸引力的股息收益率，反之亦然。当市场利率下跌时，投资者还可能面临优先股被企业收回的风险，企业能够用较低股息的股票来代替时，就往往行使这种权利。因此优先股没有固定到期日又有可能被企业收回的特性给投资人评估本金收回及预期股息收益都带来一定风险。
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