作为“中国最大的知识付费平台”——A股，前一个月的表现，终于让广大“付费群体”不再骂街了。
虽然当下大部分A股投资者的账户未必翻红盈利，但至少，我们可以畅想它未来是盈利的了。
所以，我也就敢聊一聊它的预期收益率了。
以前，我写过一篇文章，说股权资产是长期收益率最高的资产，而“现金是一种糟糕的资产”。
论证这个观点，除了从商业逻辑上讲股权资产存在风险溢价之外，只能依赖美国股市的历史数据做数据支持。
然后就可能面临一个质疑：你那是美国的数据，我们中国的A股或许不一样。
现在，A股的数据也有了。
“有知有行”的陈鹏博士刚刚发布了“中国大类资产投资2023年报”。我看过了，数据详实，图表严谨。推荐你也去看看。
当然，这份年报提供的数据并没有让我意外。
因为它用A股19年的数据说明了一个结论：中国和美国，一样一样的！
上面两张图是中国和美国各类资产的长期收益对比。可以看出，中国市场和美国市场一样，A股的长期收益率显著跑赢债券类产品。
在中国市场，股权资产也是长期收益表现最好的资产。
A股的长期年化收益率在10%左右（以2004年底~2023年底这19年来计算）。我想这个收益率，已经足以让很多普通投资者满意了。
这个报表也从数据层面支持了“投资股票，为什么可以赚钱？” 。
聚焦在A股的长期预期收益率上，我觉得报告中的10%，是比较靠谱的判断。
但这也不意味着，任何时候无脑买入A股的宽基指数，都可以获得10%的长期收益率。
这份报告中就有一个非常突出的例子。
作为中国宽基指数的代表：沪深300。如果在2008年初买入（当时超级大牛市），一直持有到2023年底（连跌3年的大熊市）。持仓历经16年，不可谓不够“长期”了。但不好意思，依然处于亏损状态。
“这不科学啊！这和你说的10%的长期收益率相差太大了！”
其实，这很科学。
中国股市确实波动巨大，估值对股市长期收益率的影响，不容小觑。
在2008年初A股超级高估，市场的贪婪情绪给出了远高于真实价值的定价。
而2023年底A股又非常低估，市场的恐惧情绪给出了远低于真实价值的定价。
虽然历经16年，沪深300背后的公司创造了巨大的真实价值，但依然抵不过市场情绪从极度贪婪到极度恐惧的定价落差。
- 坏消息是 ：A股波动巨大的现状，我们无法改变。
- 好消息是 ：不在高估的大牛市买入，却是我们可以做到的。
判断当前市场处于牛市还是熊市，并不需要多大的技术含量。看看沪深300指数最近一两年的涨跌情况，也就大差不差了。
从另一个角度上看，A股的波动巨大，并不完全是坏事。
如果我们能反向操作，就可以获得更多的利润。
最简单的就是在指数低估时买入，在高估时卖出。
除了赚取企业盈利带来的年化10%收益，还可以赚取估值从低估到高估带来的超额收益。保守一点估计，再增加个2%并不过分。
在当下的2024年初，A股市场正处于相对低估的状态。我不知道10年后的2034年初是牛市还是熊市，是低估还是高估。
但等到那时，拉出投资账户的10年年化收益来看看，10%~12%，还是可以预期的一件事。
你觉得呢？