百胜中国- 不值得满仓抽，却值得长期持有的公司
百胜中国通过了港交所的聆讯，9月1日起招股，预计9月4日定价，9月10日上市。现金可以抽一下，如果是20倍杠杆满仓上 乙组 ，可能不太合适。
一方面，百胜中国上市，前有农夫山泉横扫银行额度，新股市场的购买力尚未释放；后有蚂蚁集团，蓝月亮蓄势待发。抽百胜中国的机会成本还是挺高的。
其次，百胜中国的入场费不太友好，按公开资料统计，百胜中国的招股价最高为每股468元，一手入场费2.36万元。按照15万人算，中一手需要40-50手。一百万的融资成本，利息费用还是不低的。
中概股悖论。如果你觉得百胜中国来港二次上市会非常热门，超额认购百倍，那么你为什么不提前买美股套利呢？如果你觉得他不会很热门，那么为什么要抽呢？如果说阿里和网易来上市的时候，大家还不熟悉市场反应，错过了套利机会，抽新股的投资者还有10%的利润空间。到了京东，打新收益只剩下5%了，勉强保本。
打新一日游唯一值得聊的亮点是高盛(亚洲)为是次发售的保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。他们护盘是真卖力，最近保荐的项目基本上都是涨的。
以下是价值投资者应该知道的百胜中国
百胜集团 VS 百胜中国 -- 躺着赚钱 VS 站着赚钱。
百胜中国是从百胜集团分拆出来，对于百胜中国的肯德基、必胜客和（特定地区的）塔可贝尔餐厅不论盈利与否，只要产生销售额，就需要向母公司支付3%的特许经营费，而母公司无需承担这些餐厅的经营开支。
而这笔特许经营费占到了百胜集团总收入的47.53%。半壁江山啊！虽然百胜集团的纯利达到23.12%，远高于百胜中国的8.12%。但特许经营的模式也决定了百胜集团失去了经营主动权。当百胜中国业绩不佳，利润降低的时候，百胜集团能做的只剩下祈祷了。
百胜中国之肯德基，人气太好，以至于所有努力看起来都是徒劳。
百胜中*旗国**下目前有8个品牌，包括肯德基、必胜客等广为人知的西式快餐品牌，东方既白这一自创的中式快餐品牌，收购并购来的小肥羊、黄记煌，以及自创精品咖啡COFFii & JOY。
然而品牌矩阵并没有帮助百胜积累协同优势。相反，从2018年开始，百胜中国的营业利润几乎来源于肯德基；事实上，14个季度中有8个季度肯德基对营业利润的贡献率超过100%。
大家是喜欢肯德基的产品，还是肯德基？
肯德基进入中国后，陆续推出了中国特色的产品，如老北京鸡肉卷，盖浇饭系列，甚至早餐的豆浆油条也有不错的销量。但同样走中国风的东方既白却毫无生气，2004年开设后最多不过扩展了几十家店，现在只余少数苟延残喘。也有人把肯德基的成功归功于多元化的产品。必胜客的小龙虾披萨第一个表示不服，同样发来不服的还有北京烤鸭披萨、小龙虾千层面、披萨自助餐，热干面等。为什么同样尝试多元化的必胜客却一直在拖累百胜中国的营收？今年百胜管理层在第二季度财报电话会议中很兴奋地宣布，百胜花了18个月精心运营，终于，必胜客扭亏为盈了。
不仅如此，百胜中国这几年的多元化之路一直都不顺，TACO BELL 2016年在上海开设第一家店，至今只有上海7家、深圳今年新开的1家和北京计划开设的1家店，扩张速度极慢；小肥羊被收购时是如日中天的“中华火锅第一股”公司，现在已经被海底捞取代。黄记煌今年4月8日被收购完成前就已经开始走下坡路，现在前途未卜。如此发展下去，以后被百胜中国看上的餐饮公司会不会瑟瑟发抖，“大哥你到底看上我什么？我改。”
后来，百胜中国也想明白了，既然不能复制肯德基成功经验，那就复制肯德基吧。
一白遮百丑。百胜中国的优势简单一句话，现金流充足，经得起折腾。从其过往的现金流状况来看，百胜中国的经营现金流一直保持正数，哪怕在疫情冲击之下，都能够满足融资和投资活动的需求。截至2020年3月31日，百胜中国的流动比率为1.38倍，没有附息债务，杠杆比率只有2.15倍，可以说非常稳健。所以百胜中国有底气宣布今年将新增800-850家餐厅。其中绝大部分是肯德基。
肯德基VS麦当劳。一个在中国扩张，一个在美国关店。
全球许多市场尤其是美国，公共卫生状况似乎正在进一步恶化，不得已，麦当劳将在今年关闭约200家美国门店。与百胜中国一致的是，麦当劳也强烈看好中国市场，麦当劳预计今年在全球新开约950家餐厅中，约420家开在中国。不过，肯德基的市场布局的广度和深度上都更有优势，截至2020年6月30日，百胜中国有6749家肯德基分店。远超麦当劳。特别是在下沉的三、四、五线及城镇市场，百胜中国的覆盖率明显高于麦当劳，在疫情恢复过程中可以更好地发挥规模效应。
水大淹不过船，美团不会干掉肯德基。
很多人有直觉上的误解，以为美团等外卖平台的出现会彻底干掉肯德基。现实情况是，外卖、外带和数字点餐对百胜中国的业绩贡献尤为明显。第二季度，百胜中国的外卖及外带业务保持持续增长，占到了公司总销售额的50%以上。百胜中国的数字订单更是占到了公司总销售的80%左右。其中，肯德基数字订单占比86%。百胜中国表示，截至2020年6月30日，公司共计有2.65亿数字会员。在整体销售下滑的情况下，会员销售数据逆势增长，占到整体销售额60%以上。
由于上述优势，百胜中国在资本市场上获得更好的认可，股价也更有韧性。从今年的股价就能看出，疫情导致市场情绪最恐慌的三月，麦当劳和百胜集团的股价近乎腰斩，唯独百胜中国，走出了一道属于自己的风景线。所以，长期来看，百胜中国可以作为价值型餐饮股，放在大消费的投资组合中。