沃伦·巴菲特(Warren Buffett,1930年8月30日-),美国投资家、企业家、及慈善家,被称为股神,尊称为“奥玛哈的先知”、或“奥玛哈的圣贤”,根据《福布斯》杂志公布的2008年度全球富豪榜,他已经超过卡洛斯·斯利姆·埃卢和比尔·盖茨成为全球首富。
他是站在挤满了疯子的房间里唯一神经正常的人——这个房间就是华尔街。
巴菲特是有史以来最伟大的投资家,他依靠股票、外汇市场的投资,成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂,巴菲特曾将其归结为三点:把股票看成许多微型的商业单元;把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠);购买股票的价格应低于你所能承受的价位。“从短期来看,市场是一架投票计算器。但从长期看,它是一架称重器”——事实上,掌握这些理念并不困难,但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱,他购买股票的基础是:假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。”
就简单和平淡而言,他的理论知易行难。要有理性,要克服感情,要有慧眼,更要有源源不断的现金。
沃伦·巴菲特的投资关键词是:安全边际、坚固持久的护城河、经久不衰的竞争优势、 恐惧与贪婪。
他的选股策略优点:
1、业绩大幅超越市场平均收益率。
2、风险指数:比较低。对于安全边际的重要认识。
3、投资期:永久。(也有例外,老巴买入中石油的战役是经典的)
4、努力程度。精挑细选。全面彻底的分析公司是关键。
缺陷:
源源不断的现金流是我们缺乏的。老巴能做的很多事是建立在这个基础之上的。
还有一条就是科技股是老巴长期以来不关注的。
选股策略:
1、寻找有市场份额绝对优势的公司。
2、把投资看做你在买入整个公司,而不仅仅是股票。
3、确保公司有长期的每股盈余增长历史。
4、确保财务上保守,确保现金流。
5、评估管理层要通过观察股本回报率,使用保留盈余和总资产平均回报率指标。10年平均股本回报率至少为15%或者以上的公司。最理理的是,股本回报率每年都在15%以上。或超出市场平均值。(美国市场为12%)
6、将股票的最初回报率与长期国库券收益做比较。最初回报率是根据公司盈余获得的利润多少来计算,不是股息和股坐增值。高于长期国债收益必选无疑。
7、研究未来,预测股票未来价值,运用股本回报率方法和每股收益增长方法,然后决定现在是不是最好的买进机会。我们有一个利用老巴策略开发出来的计算未来股价的公式。还有一个就是每股收益增长方法,可以算出预期回报率。
8、了解行业和竞争对手。
9、预先做好准备工作。并对抱有信心的公司以及你自己的资金进行研究并详细分析。
10、不要冒失地买进好公司的股。要确保在它的股价足够低的时候买进,这样可能会给你带来更高回报。
11、买进后,抛诸脑后。长期持有,除非你所做的投资真的很糟糕,或有完全意想不到的事情发生,否则在任何情况下都持有股票,并把它传给子孙后代。
本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham,1894-1976)——作为一代宗师,享有“华尔街教父”的美誉。
格雷厄姆认为,作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则:一是严禁损失,二是不要忘记第一原则。根据这两个投资原则,格雷厄姆提出两种安全的选股方法。第一种选股方法是以低于公司2/3净资产价值的价格买入公司股票,第二种方法是购买市盈率低的公司股票。当然,这两种选股方法的前提是这些公司股票必须有一定的安全边际。格雷厄姆进一步解释说,以低于公司2/3净资产的价格买入公司股票,是以股票投资组合而非单一股票为考虑基础,这类股票在股市低迷时比较常见,而在行情上涨时很少见。由于第一种方法受到很大的条件限制,格雷厄姆将其研究重点放在了第二种选股方法上。不过,以低于公司2/3净资产的价格买入股票和买入市盈率低的股票这两种方法所挑选出的股票在很多情况下是相互重叠的。
格雷厄姆的安全边际学说是建立在一些特定的假设基础上的。格雷厄姆认为,股票之所以出现不合理的价格在很大程度上是由于人类的惧怕和贪婪情绪。极度乐观时,贪婪使股票价格高于其内在价值,从而形成一个高估的市场;极度悲观时,惧怕又使股票价格低于其内在价值,进而形成一个低估的市场。投资者正是在缺乏效率市场的修正中获利。投资者在面对股票市场时必须具有理性。格雷厄姆提请投资者们不要将注意力放在行情机上,而要放在股票背后的企业身上,因为市场是一种理性和感性的搀杂物,它的表现时常是错误的,而投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资,等待市场对其错误的纠正。市场纠正错误之时,便是投资者获利之时。
格雷厄姆的投资关键词是三个:优质公司、低廉价格、安全第一。
他的选股策略优点:
1、业绩大幅超越市场平均收益率。(5年以上计算)
2、风险指数:低。吸引和适合节俭型、低价投资者。
3、投资期:长期。
4、努力程度:低。选股时需要做一些努力,此后很少需要。
缺陷:
由于格雷厄姆生活在科技尚未相当发达的时代,他非常注意规避风险,科技股板块不适合这个策略。(其实今天的科技股历经沧海桑田,已成为社会的关键部分,很多科技股保持着稳定长期的业绩记录)
选股策略:
1、销售额:格雷厄姆提出的门槛是5000万美金,这个数字如今在美国市场相对应是34000万美元。中国A股市场,应该是3亿人民币以上,越大越好。(越大越容易进行金融分析)
2、流动比率:越高越好。至少为2。(可以通过交易软件F10轻易查到)
3、长期债务不能高于净资产。(思考角度是:如果这家公司今天清盘,可以还清所有的长期和短期债务吗?)
4、长期的每股盈余:公司的收益在过去10年中至少以每年30%以上增长,最近5年每股盈余不能为负数(有一年出现负数即剔出)。(条件相当苛刻,揭示规避风险的标准之高)
5、市盈率:不超过15倍。并且盈余不用每年的年终数,而是选用三年盈余的平均数。(保守态度)
6、市净率:用市盈率和市净率相乘,结果应当不大于22。(PB和PE的相得益彰,和谐之美。22,一个神奇的数字)
7、全部债务和股本比:不能大于100%。公用设施公司的长期债务股本比可以放宽到230%。
8、连续分红:格老很喜欢连续分红。但是,注意但是,由于今天很多公司——甚至于很强大、财务很稳健的公司就是不支付红利。通常是将盈余再投资公司,或者是回购股票,而这种行为也提高了持有人的价值。因此这条标准被舍弃。(巴菲特的伯克希尔公司仅仅在1967年向股东支付了上市后首次也是惟一的一次红利——每股10美分。而从每股7美元涨到如今的15万美元。)(巴菲特认为认为不分红能为股东创造更多的利益,分红只会伤害了股东(红利税)。而分拆股票也并不会增加股东所拥有的价值,所以他不做这种傻事。)
约翰·内夫,在投资界以外几乎默默无闻,因为他处世低调而且毫不引人注目。他的行为举止完全不像华尔街的显赫人物。社会许多其他的行业对他可能闻所未闻,但他确实是美国最负盛名的金融界人物,实际上,有几个*意民**测验表明,他是资金管理人管理他们自己的钱的首选经理人。
他的投资关键词:低市盈率、盈余增长、股息、自律与执着。
他的投资策略优点:
1、业绩出众。
2、风险指数:相当低。他关注价格受到严重*压打**的个股。出发点是业绩即使差,股票也不能深跌。
3、投资期:变化的。他所有的股票都是为了再出售,时间有的长达数年,有的只有一个月。
4、努力程度:中等。量化方法相当严密,需要一定的学习和实践基础。
缺点:
相当考验人性,因为要有持有垃圾股的勇气与智慧。适合厌恶风险,性格稳重、性子较慢的人。
选股策略:
1、市盈率。这是内夫策略的精髓。关注市盈率为市场平均值40%—60%的股票。即不受关注的股票。
2、每股收益增长率。增长快过7%,但低于20%。(低于7%提示可能被低估,高于20%则可能有风险了)
3、销售增长:是每股收益增长率的70%。
4、全部收益/市盈率:这个数值是市场平均值的2倍。(或者是同行业值的2倍)。
5、自由现金流;正数即可。越多越好。
6、每股收益持续性:每个季度同比要有增长最好。
7、自律:不在一个或一些股票上一夜暴富,以较长时间所创造的缓慢而稳健的收益方法战胜市场。
彼得·林奇(Peter Lynch)——生于1944年1月19日,投资界的超级巨星、被誉为“全球最佳基金经理”的投资大师。
彼得·林奇是当今美国乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人,是麦哲伦100万共同基金的创始人,是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头。彼得·林奇在其数十年的职业股票投资生涯中,特别是他于1977年接管并扩展麦哲伦基金以来,股票生意做得极为出色,不仅使表哲伦成为有史以来最庞大的共同基金,使其资产由2000万美元,增长到84亿美元,而且使公司的投资配额表上原来仅有的40种股票,增长到1400种。林奇也因此而收获甚丰。惊人的成就,使林奇蜚声金融界。美国最有名的《时代》周刊称他第一理财家,《幸福》杂志则称誉是股票领域一位超级投资巨星。彼得林奇从事的投资经营中,也认识到了自己的不凡,并以股票天使自居
学习彼得·林奇的投资方法要避免一个误区,就是要正确理解投资于自己熟悉的行业或企业。要投资生活中,绝不能仅仅因为喜欢在某个商店购物就去买这个商家的股票,也不能喜欢某个企业的产口就去买这个企业的股票,更不能喜欢喜欢在某个餐馆就餐就去买它的股票。但可以作为选股的开始
彼得·林奇的投资关键词是:成长 勤奋价格/收益/成长性公式
他的选股策略优点:
1、业绩:超优。
2、风险指数:中。要承担适量的风险。
3、投资期:有长有短。
4、努力程度。中等程度的努力。
缺陷:
快速成长型公司经过多年的发展,渐变成大笨象型的公司,眼光和思维也要同步成长。这是一个挑战。同时你还要对林奇划分的六种类型公司了然于胸,需要精力和智慧。
林奇绝对是个工作狂人,他的工作强度是“超人”。不勤奋不行。
选股策略:
三种不同类型公司。
一、快速成长型股票。
1、股票的每股收益增长率在20%-50%之间。
2、看看公司是否在一个以上的城市或乡镇都有成功的分公司。
3、价格收益收益成长比率低于1.0.
4、股票负债股本比率低于80%。(金融和公用事业公司除外)
5、对于金融股,寻找股本与资产比率至少为5%,资产回报率至少为1%的股票。
6、注意公司的扩张是否在加速还是在减慢,以及公司的产品是消费者“一次性”购买,还是重复不断需要购买。
7、根据销售额确定市盈率,销售额小的公司适当放宽标准,但不应该超过40倍。
8、存货和销售比率应当是逐年递减,或仅小幅增加。
9、少数机构持有,极少分析师关注。
10、关注利润和公积金,可以获得股息收益。
二、大笨象型公司股票
1、每股收益增长率必须在10%—20%之间。
2、销售额必须庞大,在10亿元之上。
3、寻找按调整后的收益计算的价格收益成长性比率低于1.0的股票。
4、每股收益不断增长。
5、股票负债股本比率低于80%。(金融和公用事业公司除外)
6、对于金融股,寻找股本与资产比率至少为5%,资产回报率至少为1%的股票。
三、缓慢成长型公司
1、每股收益增长率低于10%。
2、销售额较大。
3、收益必须高于同期国债,或沪深300.股本收益至少为3%。
4、产权比率低于80%。(金融和公用事业型公司除外)
大卫·德雷曼——伟大的反向思维者。作家。《福布斯》长期专栏作家。生于1936年,他的肯柏—德雷曼高回报股票基金在1998年3175种基金中排名第一。
德雷曼认为战胜市场的最好办法就是追随逆向投资原则。逆向投资策略是利用其他投资者的错误来寻找利润区,寻找那些因不为投资者关注而被低估的股票和回避那些由于被投资者追捧而价值高估的股票。最终,那些被低估的股票价值终究会被市场发现,而被高估的股票价格则会价值回归。
他于1970年写了关于证券市场心理学的第一本书——《心理学与证券市场》。并于1979年出版《逆向投资策略-证券市场成功心理学》(1982年修订本为《逆向投资策略》)。
大卫·德雷曼的投资关键词是三个:反向策略、意外事件、认清风险。
他的选股策略优点:
1、业绩大幅超越市场平均收益率。
2、风险指数:相当低。由于他对风险和大的市场危机的高超认识,使得他能度过重重危机。
3、投资期:2-8年。
4、努力程度:较低到中。需要境界和认识论的提高。
缺陷:
成功是建立在严格的条件和耐心的基础上的。你利用他的方法不仅仅要细致和耐心。更要对石油危机、海湾战争、金融危机等市场大危机有清醒认识。要重新定义风险。这些都需要不凡的勇气和智慧。你有吗?
选股策略:
一、寻找反向思维座标(股票应该通过下列标准两种或两种以上)
1、市盈率:属于市场最低的20%之列。
2、价格现金流比在市场最低的20%之列。(是在经济衰退期间寻找廉价周期性股票的极好衡量工具0
3、市净率在市场最低的20%之列。(体现反向思维)
4、价格股息比在市场最低的20%之列。
二、观察规模和盈余
1、选市值最大的1000只股票。
2、从有盈余增长预期的股票中寻找。(最近季度要比前一季要高)
3、在最近的过去和未来每股收益大于市场平均值的股票中寻找。(要记住,股价受到非理性打击时是进入的好时候,从茅台的乔良事件,五粮液的检查门,伊利的三聚门,双鹤的闽发门,平安的融资门中屡次证明)
三、观察财务比率
1、流动比率至少为2或大于行业平均值。(体现稳健)
2、股息支付比率应该低于历史平均值。
3、股本回报率(ROE)应当名列市值最大的1000股票的前三分之一。(如果超过27%,可以得到额外奖励)
4、税前净利率至少应是8%。(超过22%更理想0
5、股息收益至少高于沪深300指数1个百分点。
6、债务股本比率(D/E)应该小于20%。(不适用于金融类公司)
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