1995年1月1日，即日起实行T+1交易制度。
1995年2月23日，是国际期货市场的一个重要交易日。当时，亚洲货币日元大幅震荡，国内通货膨胀形势也很严峻，债券市场一度流传关于财政部对前几年已发国债加息的消息。
当日上午，财政部提高“327国债”利率的传言终于得到证实，财政部发布公告称，“327国债”将按148.50元兑付。
当天开盘，国债期货市场多头借此“利好”，率先动用80万口（期货交易单位）将前日148.21元的收盘价一举推高到148.50元；
接着又以120万口推高到149.10元，100万口再上攻到150元。1分钟内，涨了2元；10分钟时，涨3.77元，下午更冲到151.98元。
当时上海交易所共有33家会员，其中北京和其他地方的机构有9家，其他都是上海本地机构，最大的3家分别是万国证券、申银证券和海通证券；
其中万国证券公司一家的股票交易总额，占股票交易总额的一半左右。沪市有100多只股票，当天沪市只有13.5亿元的成交量。与股市相比，债市尽管低迷，但每天的成交量仍在800亿元左右。
以当时“327国债”万国证券的持仓算，“327国债”每涨1元，万国证券亏损约为12亿元！
收市前的8分钟，万国证券忍无可忍，开始反击。
先以50万口把价位从151.30元压到150元，然后再把价位压低148元；最后一笔730万口，将“327国债期货”，一直压低到147.40元，直至收市。
特别值得一提的，是最后这笔730万口的卖单，接近中国1994年国民生产总值（GDP）的30%。
当天，其实无论多头的成交，还是空头的成交，下单的量，均超过“327国债期货”的发行规模（按理，国债期货交易的单笔成交是有限量的，开市初期，一级会员，限2000口；后逐步加至5000口，1万口，2万口，平时，万口以上的单子也很少见）。
当时混乱程度可见一斑。
1995年5月17日，中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，协议平仓。
1995年5月18日暂停国债期货交易试点，沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅40%多；留下新中国股市上最大的一个跳空缺口成交量也巨幅放大至84.93亿元。
第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市信心丧失殆尽的时候，相关部门出台三大利好救市。
但政策刺激是短暂的，随后A股进入第三次熊市。
而早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。
但随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。
“熊追牛，牛追熊。”
一如既往