文丨钟钟 郭小兴 编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
大A的葛洲坝要退市了。但在停牌前的最后一个交易日，9月1日，股价却大涨了6.2%，成交量放大到了22亿元，盘中涨幅一度超过8.2%。
原来，它并非因违规或绩差而退市，而是将会被H股的中国能源建设换股吸收合并。由于是主动退市，葛洲坝将在刊登股票终止上市公告之日起5个交易日内摘牌并终止上市，股票不进入退市整理期交易。
已公开的资料显示，葛洲坝的换股价格为8.69元/股，中国能源建设的A股发行价格为1.96元/股，换股比例约为1:4.4337。葛洲坝本次异议股东现金选择权的行权价格为6.02元/股，相比于比9月1日报收的9.93元/股，下浮了3.91元/股。
合并完成后，中国能源建设作为存续公司，将通过接收方葛洲坝集团承继及承接葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务，并最终申请回A，实现A+H股上市。
对于葛洲坝现有的20多万股东而言，这是一个较有想象空间的利好，但并非没有担忧的声音。比如，回A的时机、市场环境的变化以及利好兑现成利空的魔咒等等。
值得注意的是，《正经社》梳理获悉， 迄今为止，已有多名牛散潜伏进入了葛洲坝。 前十大流通股东中，最早进入的是闫小虎，且从2020年10月以来，一直在增持。此后，叶世萍、赵章财、孙惠刚、王小可等人陆续加入。
其中，孙惠刚曾因投资中国中车，数月间获利高达10多亿元；2018年-2021年间操作万华化学，获利或高达50多亿元。2021年3月30日-6月30日，闫小虎、赵章财分别增持了77.59万股、203.82万股。
公开资料显示，葛洲坝的第一大股东中国葛洲坝集团有限公司，为中国能源建设全资子公司，国内水电建设行业首家上市公司。2020年10月以来，葛洲坝的股价涨幅超过了60%，最新市值为457.3亿元。2021年上半年，营业收入为543.79亿元，同比增长25.07%；净利润为15.79亿元，同比增长36.18%。
中国能源建设成立于2011年，是特大型能源建设企业，万里长江第一坝葛洲坝、三峡水电工程65%以上工程由其承建或施工。2021年8月以来，中国能源建设的股价也异动明显，涨幅超过了100%，最新市值约合人民币409亿元。2021年上半年，营业收入为1415.46亿元，同比增长34.04%；净利润为24.51亿元，同比增长166.69%。
据此简单推算，二者合并后，年度营收将达到2000亿元，市值约为800亿元。但最终能否实现1+1>2，还有待时间的检验。 【《正经社》出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然
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