“投资有风险，入市需谨慎”。每个进入股市的投资者都要接受这样的警示教育。
那么，投资股市的风险到底在哪儿呢？——自己突然感觉，以前好像并没有认真地系统地考虑过这个问题。
1、本金损失的风险。当然，不用说，这是最要命的风险。
2、跑输长期存款、跑输长期理财产品（包括债券）、跑输长期通胀的风险。自己长期投资收益的底线是“三个跑赢”，如果跑输了，自己认为也可以归之为风险之类。
除此之外，还有什么风险吗？自己认为没有了。
当然自己说的是长期，何谓长期呢？就是等我们老去，或者因为某种变故而永远地离开股市的那一天。
我们见有投资者常将自己的投资收益与上证大盘指数或沪深300指数相比，似乎一旦跑输了就有一种落败感。自己认为，如果是代客理财的专业投资者这样比较，应该归结于落败之列，因为如果你投资的业绩长期跑不赢上证指数或沪深300，客户还远不如去投资指数基金，非要花钱请你代得哪家子财呢。而作为个人投资者，我觉得比较意义不大，因为顶多是比较收益的问题了。
但是在股市之中，自己体会我们常常被“忽悠”的是还有一种“风险”，即有意或无意地将波动性视为风险，这或许也是许多人不敢踏进股市，或者将股市投资视为不正当行当的理由。
这个道理也太常识。比如，我们花10元钱买入一支股票，结果它跌到了8元钱，于是我们便常常认为自己损失了20%。也正因为此，作为投资者便难免呈纠结痛苦状，甚至因此而影响到正常的生活。那么，这一时的损失20%究竟是不是真正的风险呢？当然，如果它永远涨不回10元，甚至进一步下跌，自然会造成我们本金的重大损失，自当归之为风险之类；但是如果它经过一段时间的调整，结果涨至15元、20元，甚至最终实现N倍上涨呢？自然，这一时的损失20%算不上什么风险，充其量是股票本身的正常波动而已。
股市因具备交易的功能而造成股价的随时随刻的波动。理智地想，我们每个投资者都会明白，都觉得这是个太常识的问题，然而一具体到"实战”上来(还是自己那句话：股市是最容易将聪明人变傻的地方），有时便难免将这种波动视为风险。
略举一例。自己仍然喜欢举未来不确定性的例子，不喜欢事后诸葛的铁证。
如：东阿阿胶，截止3月6日股价38.10元，总市值249.18亿。打开它的K线图，它自2011年1月6日创下59.27元(前复权)的历史新高之后，调整至今已经有四年多不涨了，就是先前以较低成本介入的投资者表面来看这四年多真够“亏”大的(至少有时间成本啊)。
自己算了算，它的分红在上市公司是比较小气的(我感觉公司宁可理财去也不大愿意分红)。依其现价，并以其2013年税后10派6.65元来计算，现价的股息率1.76%。就是以20元的持有成本计算，其股息率仅3.33%，显然如果不是成本特别低(如低于20元以下)，仅仅依靠分红还是相当不合算的。
但是，需要追问的是，如果硬是以较低成本傻傻地长期持有它，是不是就真“亏”了呢？显然还不能过早地下这个结论(至于在相对高点介入的投资者何时能够达到“三个跑赢”，“在下”可就不好说了啊呵)。
2013年其每股收益1.84亿元，2014年据分析大约每股收益2元，如果今后五年它能够保持复合15%的增长，那么五年后其每股收益当为4元。仍给以当下20倍市盈率计算，股价80元，以6.54亿的股本计算，总市值将达到523亿元。那么，东阿阿胶能不能将来做大到523亿元的市值呢？这当然需要投资者个人对企业进行理性的分析与判断。
往最坏处想，自己认为，依东阿阿胶的品牌价值、行业品类的龙头地位，以及未来的成长空间，以其当下249.18亿元的市值，假如我们有钱将它“私有化”了，虽然说并不是太便宜，但是个人感觉它并不是贵得太离谱儿，而将来市值的过一步增长自己判断仍然是大概率事件。如此一想，或许假以时日，傻傻地坚守着它的投资者，或许将来的收益也能够达到自己界定的“三个跑赢”以上。果如是，你说投资东阿阿胶还算是真亏吗？
当然，这其间最难的还是对东阿阿胶这个企业的价值判断。巴菲特其实早就说过，投资只需要学习两门课，一是如何评估一家企业的价值；二是如何面对波动。当然最富有挑战性的还是在于如何评估一家企业的价值，因为如果这个问题想明白了，再面对波动性就心里淡定得多、坦然得多。所以，那些投资大师们常常劝诫我们这些普通的投资者，如果不善于分析企业，最好的办法还是长期买入指数基金，因为已有大量的数据证明，投资于指数基金，不仅能够实现自己说的“三个跑赢”，而且还会战胜许多机构投资者（上证指数从1990年100点起步，至今二十五年理论上涨32倍，有多少投资者能够达到这个收益水平？！）。当然，这是另外的一个话题。
巴菲特在2015年致股东的信中又说：商学院多半将波动性和风险划等号。虽然这种书生式的假设让教学更容易，但这是错的：波动性和风险不是一回事。一些流行的公式，将学生和投资者领入歧途。在自己看来，大师就是大师，巴菲特思想已经是全球投资界的珠姆拉玛峰，有时他的一句话就让人这么醍醐灌顶！
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