盈利收益率法是由投资大师格雷厄姆创立，用于计算股票估值。格雷厄姆是价值投资的鼻祖、现代金融学的奠基人，同时也是股神巴菲特的老师。
盈利收益率法不仅适用于股票，对于指数同样适用，因为指数也可以看作是一支综合股票。
一、盈利收益率是什么？
盈利收益率=公司盈利/公司市值，即EP=E/P
EP：盈率收益率
P：公司市值
E：公司盈利
PS：盈利收益率是市盈率的倒数哦！
盈利收益率的意义：假如我们把一定公司买下来，它一年的盈利带给我们的收益率。
举个例子：
蚂蚁公司市值100块，2018年盈利20块，那么盈利收益率就是20/100，也就是20%。也就是说花100块买下蚂蚁公司，公司的盈利可以给我们带来20%的收益率。
盈利收益率的买入标准：
1、盈利收益率要大于10%
2、盈利收益率超过国债收益率的两倍
参考十年国债收益率3.268%，两倍就是6.536%，一般以盈利收益率超过10%为买入界点。
盈利收益率的卖出标准：
盈利收益率低于债券收益率（6.4%）
债券收益大概是6.4%，盈利收益率低于6.4%就可以考虑分批卖出了，也就代表它的投资价值不大了。
二、盈利收益率在定投中的运用（以上证50为例）
通过计算得出盈利收益率所对应的市盈率，这里的市盈率为滚动市盈率（PE-TTM），同时参考理杏仁网站上的PE-TTM数值。
理杏仁官网上根据上证50的市盈率变化范围，通过当前市盈率处于变化范围内的百分位点进行估值。
20%以内为低估，20%-80%为正常，80%以上为高估
通过对比盈利收益率法和理杏仁所对应的PE-TTM，买入时PE-TTM两者相差不大，但在卖出时两者PE-TTM差距较大。
盈利收益率法所对应的卖出范围是PE-TTM大于15.625，而理杏仁上则是大于20.30。通过观察上证50历史PE-TTM数据，我们可以
发现在牛市时所对应的PE-TTM数值较高，达到45，拉到高上证50的PE-TTM的范围。这时，我们再用80%以上的PE-TTM做为高估范围就不行了，毕竟牛市不是年年有。
反观，盈利收益率所对应的卖出范围PE-TTM大于15.625则是比较合理的。
上证50近5年PE-TTM变化图
忽略2015年的牛市，假设我们从2016年开始定投上证50，那我们的操作如下：
2016.1-2016.9定投上证50指数基金（低估买入）
2016.10-2017.11暂停定投，持有基金（估值正常则持有）
2017.11-2018.3考虑卖出基金（高估卖出）
2016.1-2018.3持有收益约36%，年复合收益约为17%
2018.3-2018.7观察期等待（估值正常）
2018.8-2019.3低估定投
2019.4-至今 暂停定投，持有基金（估值正常则持有）
2018.3-至今 持有收益约为16%，年复合收益约为14%
盈利收益率法在定投指数基金上威力惊人，上证50指数基金年化收益接近15%。盈利收益率法的应用让我们可以在低估区买入，正常区持有、高估区卖出，从而获得更大的收益。
三、盈利收益率法的局限性
3.1适用范围：只适且于长期盈利稳定的指数
盈利稳定的指数指的是投资大公司的指数，这些指数每年的盈利变化不会太大，如上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、300价值指数、恒生指数和H股指数。
3.2盈利收益率低于6.4%卖出是否合理
在盈利收益率低于债券收益率，即当盈利收益率小于6.4%（PE-TTM大于15.625）时卖出。
对于卖出时机，盈利收益率法还存在着不足，例如下图的基本面50指数，即使在2015年大牛市的时候PE-TTM也小于15.625，处于正常估值，但是这时候不卖出岂不是赚不了钱。
四、盈利收益率在当前市场的应用
综合理杏仁官网和雪球大V银行螺丝钉的数据，选取300价值指数和中证红利指数作为定投指数。
上证红利和中证红利都处于低估状态，但上市红利投资市场中沪市，而中证红利投资市场是沪深两市，在两者估值相差不大的情况下，蚂蚁选择了投资市场更广的中证红利。
沪深300价值指数是除两支红利指数外第三低估的指数，因为已经选择了中证红利，为免投资重叠不能再选择上证红利，所以沪深300价值指数成为蚂蚁的选择。
银河沪深300价值指数基金（519671）和大成中证指数红利指数A基金（090010）是蚂蚁目前定投的两支基金，这两支基金往期收益都不错，基金经理人也比较靠谱。
PS：以上推荐仅供参考，不构成投资意见
