这两天，朋友圈各种转发高善文的演讲。
要知道，业内很爱听高博的报告，因为他爱说大实话，讲的都是干货，也从不搞标题*党**。
他的PPT，都是数据、图表，看着就很枯燥，但又逻辑清晰的推导出关键结论，所以市场对他的关注度一直都很高。
高博今年的演讲主题是《沉舟侧畔千帆过》，主要讨论房地产见顶和经济结构转型两大话题。
谁是“沉舟”，谁是“帆”，高博的观点是：
人口结构决定了房价顶，未来需求和供给都会收缩。
经济结构转型卓有成效，未来10年，A股上市给投资者创造回报的潜力较过去10年显著更高，把握三大投资机会。
对于房地产市场面临转折的分析——
①房地产的需求会收缩： 房地产需求来自三个方面，一是城市人口流入的购房刚需、城市居民的住房改善需求、房屋自然老化的置换需求。目前这三个需求已趋向稳定状态——城镇化速度在减慢；要换房的城市居民基本都换了新房子；等房屋自然老化至少要到2030-2050年才有大批置换需求——三大需求收缩，因此房地产的未来需求会弱于之前。
②房地产行业的商业模式面临大转变： 随去杠杆措施的不断推进，房地产行业高周转模式已经走到了尽头，在现有调控条件下，原有模式难以为继。房地产市场很可能在未来面临第三次调整，其标志是存货周转率、杠杆率被迫下降。如若其他因素不变时，ROE会降低，将导致“吐出市场”。下阶段房地产行业的商业模式转向高质量增长、精细控制。
对此我的观点是，房地产本身是比较敏感的行业，政策与市场制衡之下，即便眼下的调控政策有所放松，但市场需求已明显与往年大不相同，想回到以前的光景几乎是不大可能的。
对于中国经济结构转型的分析——
高博分别从工业出口和上市公司两个维度，参考行业的营收、增速等指标，把各行业细分成了高、中、低，三大类：
其中高增速组主要是高端制造业和现代服务业，也是过去10年经济转型主要发生的领域。
只不过，过去10年来，腾讯、阿里、小米等代表新经济企业的佼佼者在A股市场创造的回报并不太好，主要是因为它们大都没在A股上市，加上国内利率太高，限制了股市估值水平的提升。
随着科创板、创业板注册制，北交所的设立，A股市场代表新经济的市值占比会越来越高。
另一方面，高善文表示，站在2021年看，传统行业上市公司的市值占比已明显收缩，占比在绝大部分的是处在高增长时期的民营企业，且未来十年利率中枢下沉有较高确定性。
近年来，国家不断支持民营企业发展，科创板、创业板注册制，北交所的设立，无不显示国家在着力解决中小微企业的融资难问题。
与2010年相比，当下A股的股票市场结构已显著向好，小企业更是未来利润增长的源泉，也是股市中值得看好的方向。
最终的结论是， 未来10年A股的预期回报会比过去10年更好。
报告会后半部分，是安信策略分析师陈果的演讲——《 把握时代主线，决胜景气中小盘 》。
我觉得投资人会对陈果的演讲会更感兴趣，因为他在高博的基础上给出的方向更细化：
说白了就是， 未来10年A股的机会，不会是全市场普涨，而是集中在高增速的行业，简单来说就是专精特新的投资机会。
最后，附上高博的PPT，大家可以自己看看，如果觉得乏味，也可以拉到最后点击“阅读原文”看看高博的演讲视频：
