小编按：

今日沪深两市股指集体低开，顺势杀跌后在权重板块的带动下，强势反弹回升。沪指回升后在平盘线附近维持震荡走势，尾盘则稍稍进一步反弹走高。创业板指相对较弱，午后跟随主板的走势反弹回升。

大盘再次出现翻红，其走势基本超出了所有人的意外。大权重股护道下，中小票纷纷跟随反弹，市场情绪明显好转。未来我们将会遇见什么样的格局？狼帅陈浩昨夜直播，着重大局分析，不妨看看财咖的精华整理！

陈浩

短线差不多跌透了，今天在委比等级上看到支撑了。现在炒股票实际上是一种打群架，你看打群架最成功的这部无外乎某二队，所以机构的共识对现在来说很重要。

陈浩：宏观上货币政策进入L型底了！

首先通过天狼50软件，我们先捋一下年末在政策面和企业的宏观面，各位投资者将会遇到什么？给大家复习一下央行的货币供应量。你现在看这个线一路上都在向上走，看不出什么东西来。

再看M2的同比，央行的货币政策前期有一个收缩过程，这个过程终止在2018年的6月份。然后挑起来、再往下走；2018年的10月挑起来、再往下走；2019年的2月挑起来、再往下走，2019年的7月。你看这是不是一个L形？所以货币政策已经进入L型的底边了。

很多人就担心它会不会往下走，我保证不可能的。因为8%~9%之间是名义GDP的同比增长。如果货币发行量跟不上名义GDP的同比增长，那就会出现严重的问题，货币不够用了就会产生通缩，也就是东西就卖不出去了就只好降价，这可要了命了。所以央行的底线就是M2同比增长8%，它会守底线的。

咱们看一下更宏观一点的，M2增速同比增长最高是2009年11月，那就是大水漫灌29.64%，然后一路使劲一缩，2011年9月就缩到13%了，我记得当时很多人就很叫苦，没钱用，于是就上来了。当然这不是央行的目的，央行的目的就是要收下去。因为原先M2的同比增长的底线是15%，如果说15%延续下去的话，咱们的货币总量和债务量就会无休止地膨胀，膨胀到一定程度经济会崩溃的。所以总得有个时间承受阵痛，阵痛过程是2013年一直到2018年，然后现在你看就是下行通道，走走这就见底了。

陈浩：宏观去杠杆其实已经结束！

一开始把15%以上的货币增速收缩到8%以上，这个是很痛苦的。大家习惯了借钱开项目，为什么说借钱？M2货币总量只有10~20%是央行发的原始的货币，而80%~90%之间是由债务形成的新增货币。也就是印钞机有两个，央行自己有一台小的印钞机，印基础货币就可以了；然后由商业银行靠信贷形成一个巨大的货币总量，这是现代的经济学，造成了现在的社会高速发展，很大程度是现代银行业的发展。

总之，记住一个基本原理，就是央行必须发行跟GDP相匹配的名义货币总量，也就是说没有继续收缩的过程了。咱们溯源为什么这么长时间老说经济面对着下行压力？下行压力的初始原因就是宏观去杠杆。那么接下来给大家一个结论，宏观去杠杆还去还是不去了？我很高兴的告诉大家，2018年就完成了这个任务了。所以宏观不会再去杠杆。这样的话，接下来就有一个对于当前货币供应量的企业适应过程。

我相信企业是进化的，它的适应能力是超强的，有钱咱们就过有钱的日子，创造出在宽松货币情况下的企业发展模式；那货币没那么宽松了，这个时候企业家很聪明，他知道只有这么多的资金来源，就会以资金来源提高企业的经济效率，由此也能产生经济相匹配的发展。所以咱们有社会的安定，又有市场经济对于各种变化的适应性，有些事你不用去管，你只要把该调整的调整好了，剩下的交给企业，企业自然就会适应它。

这个适应过程，我认为有一年也基本上够了，所以明年企业的质量将会逐渐变好，2020年会逐渐变好。我不在乎是不是多持币一点，但是我看到了这些东西我就要预判，因为我是宏观策略分析师，我认为2020年是要起来，经济要起来。这个时候你说等经济起来再炒股票，晚了！

陈浩：为什么说企业明年会复苏？

继续给大家看我的理由，指标M2的ESA你注意有个波动规律，这个指标反映的是货币的短时宽松和短时收集的过程，跟M2同比性质是一样的，但是它是一个高通滤波器，更多的是反映近月的变化。

你看2016年12月是往下走的，然后1月挑起来，2月3月在高位，然后再往下收。继续波动，2017年12月就是最低点，然后1月挑起来，维持，然后再下来，这是收缩过程。接下来你看这个是2018年12月、19年1月，大家还记忆犹新，19年1月突然有个新闻，就是社融大规模的增长，由此衍生了一季度行情。然后2月3月挑起来，然后4月就开始往回收。因为要构造L型，如果挑起来这不就大水漫灌了吗？这数据是到8月了，9月份估计快贴底边了，就不能再收了。

那么明年1月份还有没有这个？我告诉各位必须有。因为央行它要维持要求同比增长维持到这个数字，去年的1月的基数高，今年的1月的基数同样要高，就必须挑起来，要不同比增长就没了。大家看不懂没有关系，咱们就说结论。结论是1月份央行要临时释放货币，至于怎么释放那是它的事，但是这个货币必须增加，要不1月份的M2的同比指标就难看。但是反映在M2的ESA指标上就会产生出一个货币的瞬间宽松，行情是2020年1月份还要再爆发一次。

咱们说资本市场的很多事它事不过三，这是第二次，第三次你还可以再信半个，第四次就别信了。所以一季度的行情在2020年一样会演绎，原因跟央行有直接的关系，就是那个时候货币就增加……