天邦股份，我们在2020年8月10日分析过，天邦股份：估值最低的猪肉股，明年是否高增长得数一下今年有多少母猪！分析后上涨了20%，之后就一路下跌。
主要是 市场认为今年猪价多数是要回落的 ，再加上猪期货上市，上市首日暴跌，表明市场看跌后市猪价。
其实猪价下跌，都还没把4季度涨的跌没呢！
不过这一周，随着业绩预告逐步明朗，龙头牧原股份已经走出了下降通道。天邦也开始回升。
天邦有几个优势，
一是估值绝对便宜了，业绩预告利润32亿左右，市值206亿，只有不到7倍市盈率，牧原是14倍市盈率。即使回到10倍市盈率，对应每年10%的低速增长，也不显贵了。
二是小编认为今年猪价其实很难回落，猪周期未必能结束。 看下图存栏，2020年初预计存栏在年底能增加，事实上大猪月度存栏都没有明显增加。
仔猪的价格4季度上涨了50%。公司预告中说减少了12月仔猪的销售，就是看到了价格趋势在涨，希望再好一点再卖。
同时因为猪的饲料玉米一直在涨价，4季度涨了30%，而且库存很低。2021年全年都很难回落。成本在上升，猪价也下不来。
三是进入10月份各地发现不同程度的生猪疫病，母猪折损超预期，部分地区12月能繁母猪存栏环比出现下降，仔猪成活率低于往年正常水平。
据天下粮仓监测数据显示，1月份全国仔猪成活率在91.71%，较往年下降3.03%。全国生猪出栏均重从130.66公斤下降至130.26公斤，也表明受到了疫情影响。
所以，上半年产能恢复很可能低于预期。预计这波猪肉股的复苏还在路上。
