导语
原油也被称为“黑色金子”与“工业血液”，足以显示它在经济与工业生产中的地位何其重要。我们所使用的日常生活用品中90%的原料都来自于原油加工。原油作为许多商品的源头，具有极大的影响力与关注度。百联大宗特别邀请了上海国际银行金融学院的客座讲师林洸兴老师为大家讲解如何运用量化思维进行外盘原油的多因子分析。希望通过这次经验的分享，对大家日后在进行原油分析时有新的启示。本文主要分为三部分。第一部分，介绍影响原油走势的六大重要因子。第二部分，阐述运用多因子分析时的关键点：因子量化以及判断各因子的权重与时效影响的变化；第三部分，在明确所需判断的行情周期长短后，如何完善交易框架。
一、判断外盘原油趋势的六大重要因子
（1）季节性周期（长波段因子）：最值得重视的因子
（2）地缘政治（短线因子）：影响力持续两周至一个月
（3）EIA供需（中波段因子）
（4）美元强弱（宏观）
（5）美股强弱（宏观）
（6）OPEC 国家说词
季节性周期是在原油分析中最值得重视的因子，因为原油季节性需求是固定的，可以明确判断出多空操作的时间段，原则上春不做空，秋不做多。这个因子可以提高操作胜率，但不能抓住所有的行情。而剩余因子的重要程度则会根据所需分析的行情周期不同而改变。例如，地缘政治的影响力大约持续两周至一个月。最后四个因子多数是用来判断中短波段的行情走势。在原油期货交易中一个短波段的周期是一周。例如，根据每周公布的原油库存数据来制定一周内交易的多空方向。
二、如何运用多因子分析判断基本面的多空方向？
重点把握：因子数据化、权重变化、时效变化
在交易时，首先将要分析的因子进行数据化。例如，通过对原油季节性因子进行数据化后得出结论，春秋最重视季节性，而夏冬季节性因子的影响力几乎等于零，所以在夏冬时期进行交易时，需重视对其他因子的分析。当剩余因子的变化性增大时，需对其进行权重与时效性的处理。
在判断基本面数据时，要谨记随着时间效力衰减的概念。因为影响原油走势的力量来自四面八方，某些因素重要；某些并不重要；某些今天重要，过几天就不重要了；某些因素影响不立即显现，要过段时间才会产生影响。
三、怎样完善交易架构？
在确定基本面多空方向后加以短线技术面分析辅助
运用上述方法分析可以非常明确的得到基本面对空的方向，但行情有时会与基本面呈反向运行，这时就需要结合短线的技术面分析进行修正。因为遵循基本面方向的胜率较高，再辅助短线技术面分析组合就能得到较为理想的交易策略。例如，判断出当前基本面偏空，在最多时需要仓位轻一点，时间短一点。如果只抓行情20分钟的变化，单靠技术面分析就能得到较高胜率，但随着时间拉长，胜率必定会递减。
若需要判断更长线的行情方向，则要收集与能源相关各式各样的新闻，并从中找寻线索。
如果是要判断2019-2020年甚至更长周期的行情趋势，就需要回归对宏观因子的分析。例如，曾经在研究OPEC年度报告时发现，OPEC在衡量2045年油价能否维持在40美元/桶上时，认为最关键的因素并不是供需，而是人口。人口的重要性远大于现代科技或新能源车的变化。
综上，在进行原油分析前，更要先想清楚需要判断的是未来三十分钟，三个月还是三年的行情变化！
以上内容总结于林洸兴教授于百联大宗的原油讲座，未经许可不可转载。