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发展历程
1993年全民所有制企业华阳实业设立
2002年改制为有限责任公司，2月华阳多媒体第一款汽车音响产品开始量产
2003年华阳集团与日本山岐合作精密锌合金压铸业务
2004年All in one一体化车载多媒体产品全球同步上市
2005年铝合金压铸业务启动
2006年6月，华阳多媒体公司光电事业所成立，主要从事激光器及激光模组的研发、生产和销售
2007年12月，自主研发车载导航软件“路神”上市
2008年华阳精机正式成立
2009年6月，微型投影项目立项，8月华阳多媒体公司成立新光电事业所、LED和GPS模块项目正式启动
2012年行车记录仪开始量产，国内首款北斗GPS双系统车载DVD导航上市1，光电事业所从华阳多媒体电子有限公司分离正式注为“惠州市华阳光电技术有限公司”
2013年摄像头开始批量供货国内一线车厂，华阳有限经整体变更设立为股份公司并更名为华阳集团
2015年分体式行车记录仪批量出货海外市场，华阳-百度CarLife新品发布，成为腾讯车联ROM首批战略合作伙伴
2016年新产品车载无线充电器CWC量产，新产品反射式汽车抬头显示器CHUD量产，华阳天基高精度导航系统在德清发布
2017年在深交所中小板成功上市，华阳汽车智能驾驶舱系统解决方案在上海正式发布，新产品风挡式汽车抬头显示器WHUD量产
2019年惠州华阳通用智慧车载系统开发有限公司成立
2021年搭载华阳AR-HUD的广汽传祺全新第二代GS8亮相北京车展
组织架构
1. 控股股东为江苏华越投资有限公司，持股比例为57.05%
2. 实际控制人为邹淦荣、张元泽等8人组成的一致行动人，通过南京越财企业及江苏华越投资间接持有公司29.3%的股权
业务布局
1. 汽车电子
核心业务之一，营收占比超65%
拥有较完整的智能座舱产品线和部分智能驾驶产品线，为整车厂提供整体解决方案
2. 精密压铸
核心业务之一，营收占比超20%
拥有汽车关键零部件、精密3C电子部件及工业控制部件等产品线，逐步由动力系统、传动系统、转向系统等延伸至新能源三电、汽车电子、热管理等领
3. 精密电子部件
主要生产与光盘应用相关的产品，拥有机芯、激光头及组件等产品线
4. LED照明
拥有LED照明灯具、LED电源、LED封装等业务
核心子公司业务布局
1. 华阳多媒体 -- 持股100%
汽车抬头显示(HUD)、车载无线充电、车载翻转机构、DVD机芯、智能制造装备等业务的研发、制造与销售，以及激光头及其精密部件的生产制造
2. 华阳通用 -- 持股100%
提供智能座舱域与智能驾驶域的产品及服务，包括IVI、液晶仪表、屏显示类、座舱域控制器、空调控制器、车联网服务、360环视、自动泊车、其它驾驶辅助系统等
3. 华阳数码特 -- 持股100%
汽车摄像头、行车记录仪及LED背光组件等电子产品的设计开发、生产制造和销售;同时拥有强大的FPC/PCB贴片加工能力
4. 华阳精机 -- 持股100%
精密锌/铝合金高压压铸零部件开发与制造，包括汽车电装零部件、光电零部件、工业控制零部件以及精密(压铸、注塑)模具等
5. 华阳光电 -- 持股100%
LED封装、LED大功率电源、LED灯具等照明产品研发、生产及销售
产品及客户
1. 汽车电子
信息娱乐、液晶仪表、HUD、香氛系统、无线充电、电子外后视镜、数字钥匙、座舱域控、流媒体后视镜、空调控制器、智能驾驶域控、精密运动机构、数字声学系统等
下游客户：长安福特、Stellantis 集团、北京现代、长安马自达、东风本田、长城、长安、广汽、吉利、比亚迪、 比亚迪丰田、悦达起亚、一汽、 北汽、奇瑞、东风、百度、蔚来、威马、金康赛力斯、零跑、小桔智能、越南Vinfast等
2. 精密压铸
铝合金、锌合金、镁合金精密压铸件、精密加工件
下游客户：比亚迪、大陆、博格华纳、采埃孚、海拉、泰科、联电、纬湃、大疆、速腾聚创等
3. LED照明
主要产品包括智能照明、工程照明、商业和工业照明灯具，LED 电源、封装产品等
下游客户：飞利浦、LED GROUP、Fumagalli、乐金电子、飞乐音响、旭光电子、微积电子等
4. 精密电子部件
主要涉及视盘机机芯及视盘机的相关零部件的生产，如激光头、FPC等
下游客户：日本日立、天誉飞歌、深圳高美福电子、欣蒙电子、中新科技等
历年营收
2017年，实现营收41.66亿，同比增长-1.91%，归母净利润2.80亿，同比增长-5.07%
2018年，实现营收34.69亿，同比增长-16.73%，归母净利润0.17亿，同比增长-94.06%
2019年，实现营收33.83亿，同比增长-2.46%，归母净利润0.74亿，同比增长347.79%
2020年，实现营收33.74亿，同比增长-0.27%，归母净利润1.81亿，同比增长143.04%
2021年，实现营收44.88亿，同比增长33.01%，归母净利润2.99亿，同比增长64.94%
2022年前三季度，实现营收40.08亿，同比增长 28.03%，归母净利润2.67亿，同比增长28.28%
2017-2021年近五年利率情况
净利率分别为6.71%、0.52%、2.19%、5.34%、6.63%
毛利率分别为22.44%、20.47%、22.43%、23.62%、21.57%
研发能力
凭借多年在电子产业的积累，在汽车电子、数字多媒体、智能信息与控制、精密工程技术、光电子、驱动电源等方面拥有核心技术，拥有较强的系统集成能力和精益制造水平
产品研发成果包括建立了三个平台的域控制器产品，W-HUD大幅升级，AR-HUD规模化量产，承接了高难度的压铸零部件项目，延伸了镁合金产品线
制造工程能力
在各个业务板块中的制造工程能力均达到了国内先进水平，包括产品工艺设计、自动化生产、制程工艺、模具技术、产线测试等方面，是确保产品质量、成本竞争力的重要基础
稳步推进数字化智慧工厂的建设，将进一步提升核心竞争力
销售网络
国内销售团队遍布东北、华北、华东、华中、华南、西北、西南等全国主要市场
国际市场产品已经出口至欧洲、美洲、日本、东南亚、中东等多个国家和地区
竞争力分析
1. 打造汽车电子全生态，协同效应强
2. AR-HUD技术布局全面，具备多样化供应能力
3. 精密压铸业务收入增长稳定，盈利能力强
4. 绑定国内外主流客户
AR-HUD国产厂商布局及进展
1. 华阳集团
同步推进DLP和TFT方案，TFT成像距离4.5米，DLP成像距离8米，2021年底已量产
2. 泽景电子
推出基于DLP技术的双画面AR-HUD量产方案，2022年量产
3. 未来黑科技
与宝马合作开展实车测试，同时开发全车窗显示和光场显示技术，量产时间2022年
4. 一数科技
2020年推出基于LCOS的AR-HUD方案，2022年下半年量产
5. 华为
2021年推出，成像距离7.5米，显示画面70寸
6. 水晶光电
AR-HUD已在红旗E-HS9小批量供货
7. 衍视科技
成像距离7.5米，支持多样化ADAS驾驶辅助和视觉导航等场景
8. 智云谷
成像距离7.5米，同步为两家主机厂配套开发12°× 5°大画面AR-HUD
HUD市场份额
1. 电装，市占率约39%
2. 华阳集团，市占率约16%
3. 恰利电子，市占率约16%
4. 大陆集团，市占率约11%
5. 日本精机，市占率约9%
风险提示
芯片短缺超预期；新产品渗透率不及预期；新客户拓展不及预期
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