一、沪港通&深港通

2014年11月17日，沪港通开通。

2016年12月5日，深港通开通。

自此，内地和香港投资者可以互通有无，A股迈向了国际化的关键一步，市场结构和风格发生剧变，使得漂亮20走出了浩浩荡荡的牛市行情。而港股因处于估值低洼，引的资金南下滔滔不绝，三倍四倍股不绝于耳。

二、港股通标的

开通港股通后，并非所有港股都可参与，香港上市公司有2060只，中资股占比约40%，入选港股通标的在500只左右，很大程度的规避了仙股（指股价低于1块，利用合股并股坑骗投资人的公司），港股通标的会定期调整。

1. 沪港通的标的范围：

恒生指数成份股+恒生国企指数成份股+恒生综合大型指数成份股+恒生综合中型指数成份股+香港和上海上市的AH股。

2. 深港通的标的范围：

沪港通所有标的+恒生综合小型指数中过去12个月平均月底市值大于50亿港币的成份股+香港和市值上市的AH股。

三、香港股市特征（重点来了）

1. 业绩支撑，龙头带动。标准牛市：大型股>中型股>小型股（股价表现）；吉利汽车去年至今涨幅849%， 2017年至今，中国恒大涨幅500%，腾讯控股涨幅85%。

2. 注重业绩和财务数据。因T+0交易，股价没有涨跌幅限制，往往一步到位。若经营不善，财务造假，股价会被做空。

3. 投资者以机构为主，成交量相对较小，2017上半年日均在700亿港币左右。

4. 港股市盈率仍低于全球市场。

四、港股交易策略

1. 便宜买好货

一家公司，若同时在两个市场上市，港股折价可能更高。比如广汽集团，今年业绩非常不错，港股的价格却只有A股的6折，自然港股表现更好。

2. A+H跨市场套利

一方市场的股价先行大幅上涨，会为另一方市场带来套利机会。同样参照上方AH股对照图。

3. 狗股策略，安稳赚收益

理论源于美国基金经理迈克尔.奥希金斯。投资者每年年底从指数成分股中找出10只股息率最高的股票，新年伊始买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票。便可获取超过大盘的回报。恒指15年以来，利用“狗股”策略回测平均年化回报在15.1%左右。

五、港股市场的优势

1. 成熟市场，规则完善，真正的价值投资，较A股受政策影响很小。

2. 行业更加丰富，如殡葬业(福寿园）和*彩博**业（新濠国际发展）等。

3. 低估值，高分红，港股平均股息率大约是A股的两倍。

4. 港股生态环境在变化，因内地资金更了解内地的企业，在港股通开通后，多次出现了外资做空，而内地资金逼空的行情，内资在逐渐掌握股价定价权，典型代表为中国恒大。

5. 港币与美元挂钩，轻松实现资产配置多元化。

6. T+0交易，可以满足多种短线交易策略，如日中交易，不持仓过夜。

7. A股正在快速向成熟市场过渡，提前学习和实践，抢得先机。

对于在A股厮杀多年的老司机们，对港股大多还是有些陌生的。比如广汽集团，H股股价较A股打了近6折，但很多人还是因为港股不设涨跌幅限制，特别担心。其实无论是哪个市场，投资和投机的原理是一样的，正所谓大道至简。分享一个经验，初次接触港股，投资者可以通过自己喜欢和熟悉的行业做为切入点。多去学习和了解一个市场，拓宽视野，必然会多一种选择。

附：港股通如何开通？

个人投资者的风险承受能力需要在稳健型及以上，满足开户前连续二十个交易日日均证券类资产50万元以上（含信用账户自有资产），在了解港股通交易的业务规则及流程，充分知晓港股通投资风险的基础上，需要参与港股通知识测试并获得90分以上的成绩。投资人若想开通可联系您在第一创业证券的客服人员或咨询95358。

投资顾问：白亚非

执业编号：S1080616120006

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