江苏南大光电材料股份有限公司于2012年上市。公司主要从事先进前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料三类半导体材料产品生产、研发和销售,是MO源产业化生产的企业,也是全球主要的MO源生产商；公司主要产品是先进前驱体材料产品、电子特气类产品和光刻胶及配套材料。

根据南大光电2023年年度财报披露，公司实现营收17.03亿元，同比小幅增长7.72%。扣非净利润1.26亿元，同比基本持平。南大广电2023年年度净利润2.74亿元，业绩同比小幅增长7.58%。

前驱体材料(含MO源)收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为半导体材料，主要产品包括特气产品和前驱体材料(含MO源)两项，其*特中**气产品占比72.30%，前驱体材料(含MO源)占比19.93%。

2、前驱体材料(含MO源)收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收17.03亿元，与去年同期的15.81亿元相比，小幅增长了7.72%。

主营业务小幅增长的原因是：

（1）前驱体材料(含MO源)本期营收3.40亿元，去年同期为2.88亿元，同比增长了17.86%。

（2）特气产品本期营收12.31亿元，去年同期为11.95亿元，同比小幅增长了3.04%。

近两年产品营收变化

3、特气产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的45.34%，同比小幅下降到了今年的43.16%，主要是因为特气产品本期毛利率46.13%，去年同期为48.88%，同比小幅下降了2.75%。

4、主要发展直销模式

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的90.17%。2023年直销营收14.86亿元，相较于去年增长15.46%，同期毛利率为43.96%，同比下降3.04个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.28%，相较于2022年的42.24%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.03%。

前五大客户销售情况

政府补助增加了归母净利润的收益

南大光电2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,557.44万元,占归母净利润的40.47%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了13.26%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化

本期非经常性损益项目概览表：

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.43亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.20亿元。

(2)本期共收到政府补助3.10亿元，主要分布如下表所示：

本期收到的政府补助分配情况

(3)本期政府补助余额还剩下4.99亿元。

扣非净利润趋势

较多的金融投资

金融投资占总资产11.11%，投资主体为债券投资

在2023年年报告期末，南大光电用于金融投资的资产为6.37亿元，占总资产的11.11%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,657.1万元，占净利润2.74亿元的9.7%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示：

2023年金融投资资产表

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年金融投资收益来源方式

存货周转率大幅下降

从2020年到2023年,收入从5.95亿元增长到17.03亿元，增长率为62.09%，同时存货从1.43亿元增长到6.04亿元，增长率为107.67%，可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。

2023年企业存货周转率为1.78，在2021年到2023年南大光电存货周转率从2.69大幅下降到了1.78，存货周转天数从133天增加到了202天。2023年南大光电存货余额合计6.04亿元，占总资产的10.82%，同比去年的4.81亿元大幅增长了25.61%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到31.03%，余额同比增长14.56%；其次，原材料占比29.99%，余额同比增长6.06%。

存货分类

在建工程转入2.72亿元，固定资产小幅增长

2023年南大光电固定资产合计17.10亿元，占总资产的29.82%，相比期初的16.17亿元小幅增长了5.80%。

本期在建工程转入2.72亿元

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.09亿元，主要为在建工程转入的2.72亿元，占比53.45%。

新增余额情况

净现金流由负转正

2023年，南大光电净利润为2.74亿元，去年同期为2.55亿元，同比小幅增长7.58%。净现金流为9.01亿元，去年同期为-1,095.18万元，由负转正。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为6,277.22万元，同比大幅下降92.83%，但是投资活动产生的现金流净额本期为3.10亿元，去年同期为-11.16亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。

投资活动现金流净额由负转正的原因是：

1、支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.13亿元，同比大幅下降45.12%。

2、收到其他与投资活动有关的现金本期为15.58亿元，同比大幅增长38.04%。

3、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.70亿元，同比大幅下降68.14%。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为2.44亿元，同比大幅下降55.66%；

但是取得借款收到的现金本期为2.30亿元，同比大幅下降84.18%。

发行9亿元的债券

1、负债结构

负债结构表

注：2022年11月24日发行9亿元的债券，于2028年11月24日到期。

2、偿债能力指标

货币资金/短期债务为2.97，去年同期为1.85，同比大幅增长60.54%；EBITDA利息保障倍数为9.12，去年同期为14.28，同比大幅下降-36.13%。

亮点、风险及评分

1、亮点信息表

2、风险信息表

3、评分及排名

评分：66总排名：860/1435

行业排名（电子化学品Ⅲ）：8/11

注：截至该公司年报发布日，总共发布1447家，该公司所属行业已出年报7份。

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