#冬日生活打卡季# 以同行业的巨头老凤祥来看，老凤祥的存货结构以库存商品为主，占比在80%左右，原材料占比较少
但是注意，2010至2012年，原材料占存货的比重也同样出现了增长，从14%增至23%，复合增速为28%
在黄金上涨的趋势下， 金一和老凤祥多少都进行了备货，只是备货的幅度不同
以上结构中还有个细节，金一文化和老凤祥不同，存在发出商品，这是由于其“代销模式”导致——部分货物放在银行代销，记录为“发出商品”，跌价由金一承担
原本囤货囤得好好的，本想来年大赚一笔。可是，谁也没有料到，金价在2013年大幅震荡后，急转直下。
2013年，是个黑天鹅的年份，金价结束近十年的上涨趋势，开始暴跌。
早在2011年，金价就开始高位震荡，最高触及1873美元/盎司
此后的2012年，金价略微上扬，最高点为1794美元/盎司。
紧接着，2013年，金价暴跌，从年初的1600美元/盎司，跌至2013年底的1200美元/盎司，并随后持续下滑，跌到2015年底的1000美元/盎司附近
在这个背景下，整个黄金珠宝行业持续低迷，众多企业受牵连
2014年，黄金珠宝类行业规模为2973亿，同比增加 0.47%，增速大幅回落约33个百分点
行业不景气，如何保证收入连续增长？
肯定要在销量上做文章。
可是，下游客户都是财大气粗的银行大佬，前五大客户占比为35.81%，分别为招行、工行、浦发、交行、中行
并且，银行采购贵金属工艺品不会大额采购。怎么办？
只能变更销售模式了。
数据表明，2013年，金一文化的经销模式的比重超过了代销，经销模式销售额（12.54亿元，占营收比为39%），首次超过代销的销售额（11.41亿元，占营收比为36%）
期间，其开发了很多全国金银首饰的经销店，如海亚一、江苏宝庆银楼、浙江中金、东莞金叶、深圳翠绿
早在2013年之前，就可以察觉其销售模式的转变。其转变可以从2010年至2011年，发出商品占存货比重逐渐下降，就能看出
发出商品代表行业话语权，发出商品越多，话语权越弱
假设销售模式没有发生变更，代销模式下，银行的强势地位无法改变，金一的话语权并不会突然增强
但是， 发出商品一路大幅减少，最大可能就是这样：客户结构发生变化
不仅如此，2013年，金一还开始采用加盟连锁模式，主要针对的是珠宝首饰和投资金条，但加盟比例不算高，约占收入比重的12%。
不过，这样的营收增长，质量值得警惕。去库存效果乍看不错，存货周转加快，但同时，应收账款占比却大涨。这说明什么呢？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎