普洛药业（000739）
普洛药业股份有限公司创立于1989年，是著名民营企业横店集团医药产业发展平台，深交所主板上市公司。公司位列中国医药工业企业40强，“工业企业实力百强”第25位（浙江第2位），“原料药出口”第2位（浙江第1位），药智网CDMO企业5强，第14届“中国主板上市公司最具价值100强”，并入选第二批浙江省“雄鹰行动”培育企业。
经过30多年的发展，公司已具备了良好的医药研发、制造能力，在横店本部及上海、美国波士顿、杭州分别设有原料药技术中心、CDMO研发中心、药物研究院；在浙江东阳本部、山东潍坊、安徽东至、浙江衢州建有生产基地，形成了原料药、CDMO、制剂三大主营业务。
公司控股股东为横店集团控股有限公司(47.68%) ，实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会(70.00%)。十大流通股东公募基金方面，兴全合润、融通健康产业、兴全合宜、安信医药健康主题分别持股3333.96万股（2.83%）、2180.01万股（1.85%）、1574.73万股（1.345%）、1214.15万股（1.03%）。
一、主营业务
公司主营业务涵盖原料药中间体、创新药研发生产服务（CDMO）、制剂等研发、生产和销售以及进出口贸易业务。
1、原料药中间体业务
原料药中间体业务包括头孢系列、青霉素系列、精神类系列、心脑血管类系列和兽药原料药中间体系列。
上半年，公司原料药中间体业务实现销售收入 420,441.47 万元，同比增长 18.50%；实现毛利 77,849.83 万元，同比增长 25.41%，毛利率为 18.52%。
2、CDMO 业务
创新药研发生产服务（CDMO）包括研发服务、商业化人用药项目、商业化兽药项目和其他商业化。
公司 CDMO 业务实现营业收入 113,943.30 万元，同比增长 23.70%；实现毛利 51,013.47 万元，同比增长34.55%，毛利率 44.77%。
3、制剂业务
制剂业务包括抗感染类、心脑血管类、精神类和抗肿瘤类等品类。
公司制剂业务实现销售收入 57,407.91 万元，同比增长 17.80%；实现毛利 28,922.35 万元，同比增长14.29%，毛利率为 50.38%。
行业地位方面：医药生物 -- 化学制药 -- 原料药 （共39家）
2023年中报营收排名前三分别为，新和成（74.19亿）、普洛药业（59.54亿）和冠福股份（53.47亿）。销售毛利率前三分别为，纳微科技（79.06%）、键凯科技（78.22%）和拓新药业（75.43%），公司排名第27（26.6%）。净资产收益率前三分别为拓新药业（20.22%）、山河药辅（11.67%）和普洛药业（10.66%）。
二、业绩情况
2023年上半年公司实现营收59.54亿元（+19.4%），归母净利润6.01亿元（+37.6%），扣非归母净利润5.95亿元（+42.2%）。其中，二季度单季营收28.69亿元（-0.5%），归母净利润3.62亿元（+27.0%），扣非归母净利润3.61亿元（+28.0%）。利润端增速快于收入，主要系公司原料药和CDMO业务的毛利率提升。2023年上半年，公司综合毛利率26.6%（+1.4pp），净利率10.1%（+1.3pp）。其中，二季度单季毛利率25.1%（+1.3pp），净利率12.6%（+2.7pp）。
三、投资要点
1、产品管线丰富
公司拥有丰富的产品线，涉及人用药和兽用药，其中人用药包括抗感染类、抗肿瘤类、心脑血管类以及精神类等多个领域，拥有独特的市场竞争优势，其中头孢克肟、盐酸金刚烷胺、（伪）麻黄碱等原料药占有重要市场地位；盐酸安非他酮、阿莫西林侧链系列、沙坦联苯母核、氟苯尼考母核、AE 活性酯、吉他霉素等具有市场主导地位。
2、体系认证标准
公司各药品生产、流通子公司均通过 NMPA 认证，拥有多个通过 FDA 和欧盟 EDQM现场检查的原料药生产工厂；先后通过了 ISO9001 质量管理体系、ISO14001 环境管理体系、ISO45001 职业健康安全管理体系认证。
公司先后通过了世界卫生组织 WHO、美国 FDA、欧盟 EDQM、德国 EUGMP 及日本 PMDA 认证。公司与美国药典委员会建立了长期的合作关系，多个产品和杂质标准品被批准为 USP 标准品，有多个产品进行了美国药典标准的申报和采纳。
公司坚持原料药-制剂一体化布局策略，研发实力突出，CDMO竞争优势明显，有望持续发力。
业绩方面，公司中报净利润同比、环比均保持增长。估值方面，公司动态市盈率17倍，滚动市盈率18倍，估值处在相对低位。股价近期在60日均线上方震荡，可逢低关注。
风险提示：景气度下行风险，地缘政治风险，安全环保风险，集采政策风险。
