螺纹钢和热轧板卷是目前国内普通钢材品种中的两个期货品种，另一个上市交易的品种是冷轧不锈钢板，但由于不锈钢板价格与螺卷价差很大，不具备相互研究的价值。
今天主要来谈一谈螺纹钢和热轧卷板两个产品的价格关系。
螺纹钢与热轧板卷的直接上游是钢坯，分别经过棒线材轧机和热连轧机组之后生产出来。从轧制工艺上看，螺纹钢的轧制工艺相对较为简单，而热轧板卷的轧制过程则相对繁琐。
我们用两组数据进行一下测算：
宁波钢铁：宁波钢铁项目主要建设项目包括2座6米焦炉，1台430平方米烧结机，1条年产250万吨球团生产线，2座2500立方米炼铁高炉，2座180吨炼钢转炉，1条1780毫米热连轧机和1条1780毫米冷连轧机等。建设规模为年产钢400万吨，总投资170亿元，吨钢投资在4250元/吨。从这四个项目的投资情况可知，建设一个焦化－炼铁－炼钢－热轧－冷轧－涂镀这样生产流程完整，同时技术装备达到国内先进水平的钢铁项目的吨钢投资在4200元/吨左右。
酒钢渝中：酒钢榆中100万吨钢厂项目2005年全部建成投产，包括2座420立方米高炉、2座40吨转炉、44万吨焦炭、100万吨的棒线材轧机等，项目产能为100万吨，总投资17亿元，其吨钢投资为1700元/吨。云南红河钢铁厂建设项目包括2座450立方米高炉、2座50吨转炉、40万吨的线材轧机等，项目产能100万吨，总投资18亿元，其吨钢投资为1800元/吨。据此估算，建设一个焦化－炼铁－炼钢－长材钢铁项目的吨投资额在1750元/吨左右。
宁波钢铁和酒钢渝中都是在2000年到2010年之间建立的钢厂，均属长流程生产企业，均配套有焦化厂，两者具备比较的价值。从吨钢投资额度来看，显然板材的吨钢投资额度要明显高于长材。如果剔除宁波钢铁配套的冷连轧机组的投资至多50亿元，热轧板卷的吨钢成本仍会超过3500元/吨，但就投资看，螺纹钢和热轧板卷的投资总额也会有很大的投资额。这也是我们现在能观察到的一个典型现象——板材生产企业以国营钢厂为主，而建材生产企业以民营企业为主——形成的原因。民营企业在发展过程中，资金一直是影响企业发展的重要因素，而在民营企业发展起来之后，民营企业才开始逐步在板材领域发力。
上述资料来自于文章《从吨钢投资额看国内钢铁企业并购价值》，2006年发表，原始出处已经无资料可查。
螺纹钢与热轧板卷的成本差异也是来自于此，“传统上认为热轧板卷成本高于螺纹钢200-300元/吨”，但从历年现货的表现来看，两个品种的价差并没有表现出成本差值的恒定约束。因此我们将卷螺价差的中值定在250元/吨。
之前也曾分析过卷螺价差的问题，如17年8月份发表的《行业观点:做多卷螺价差的可能与风险 》，19年底发表的《卷螺价差逻辑与2020年趋势判断》等，之前的分析也多是在数据的角度上进行卷螺价差的分析，本篇文章回归到成本的原始差异去分析卷螺价差的问题，以便去更好的理解卷螺价差。