张莉 工银投行
农业是国民经济发展的基础，农业领域的投融资情况直接关系到农业农村发展的速度、水平和质量。目前我国农业领域的资金来源包括财政支农资金、金融机构的信贷资金、各种类型的股权融资资金以及从业人员的自有资金等。近年来，随着乡村振兴战略的实施，农业领域的投资规模逐年扩大，对行业发展的促进作用逐渐增强。
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财政支农资金逐年增长，增速有所下降
在全国财政支出资金中，涉及农业领域的财政支出有两项，分别是农林水支出和粮油物资储备支出。其中农林水支出主要用于农业生产、农村发展、林业和草原、水利、扶贫、农村综合改革等方面的支出，支出金额较大，近两年均超过20000亿元；粮油物资储备支出主要用于粮油储备补贴、粮食风险基金等方面的支出，规模在2000亿元以下。财政资金的投入在我国农业农村发展中发挥了巨大的作用，一方面财政资金主要投资于农业生产的重点领域及农业农村公益性建设领域，对农业农村发展起到了托底和支撑作用；另一方面，财政支农方式和重点也在跟随行业发展而变化，具有一定的示范和引导作用。
近年来，随着我国乡村振兴战略的实施，财政支农的力度逐年加大，尤其是农林水支出的增长幅度较大。2010年我国财政农林水支出总额为8129.6亿元，随后逐年增长，至2020年创出23904亿元的高点。2021年随着我国脱贫攻坚任务的完成，用于扶贫的财政支出大幅降低，带动农林水支出下降7.5%至22146亿元。2022年农林水支出再次实现正增长，达到22490亿元。
自2010年以来，我国农林水支出年均增长约9%，与全国财政支出增速基本保持一致，但随着财政支出增速的整体下降，农林水支出增速也逐年下降，自2015年前的年均17%下降至之后的年均4%。从占比来看，我国历年农林水支出总额在财政总支出中的占比保持在9%左右，占比相对稳定。
我国财政支出中，粮油物资储备支出是另一项用于农业农村领域的财政支出，具体包括粮油储备支出、粮油事务支出、其他三部分。
从以上分析可以看出，财政对农业及农村各项事业的支持整体处于增长趋势，但随着不同时期农业农村政策的调整及工作重心的不同，各项细分领域的支出及比重处于动态调整、增减不一的状态。
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涉农信贷规模近两年增长较快
近年来，随着我国加大金融机构涉农信贷的支持和鼓励力度，信贷对农业农村发展的支持力度逐渐加大，涉农信贷规模快速增长。截止2022年末，我国金融机构本外币涉农*款贷**余额达到49.25万亿元，2022年新增涉农信贷6.04万亿元，同比增长14%，增幅比上年提高3.1个百分点。截止2023年一季度末，我国本外币涉农*款贷**余额达到53.04万亿元，较上年末继续增长，增长势头强劲。2019年以来，我国金融机构本外币涉农*款贷**余额增速逐年提高，2022年增速达到近几年来最高水平，涉农*款贷**余额创出历史最高水平，反映出国内金融机构对农业农村领域的信贷支持力度逐年加大。
从*款贷**用途来看，我国金融机构涉农*款贷**主要投向农林牧渔业发展、农村基础设施建设、农用物资和农副产品流通、农业生产资料制造、农业科技及其他领域。2020年农林牧渔业*款贷**、农村基础设施建设*款贷**、其他三类*款贷**余额占比接近90%，其中农林牧渔业*款贷**余额占比约11%、农村基础设施建设*款贷**余额占比约18%，其他类型*款贷**占比约60%，是最主要的三类*款贷**。
整体来看，近两年，国家对农业信贷的支持力度加大，我国涉农信贷余额和新增额出现大幅增长。其中对于农村基础设施建设、农用物资和农副产品流通等领域的*款贷**增长较快，余额占比较高，但是对农业生产资料制造、农业科技、农田基本建设等领域的*款贷**增长速度相对偏慢、余额占比较低，在后期存在一定的优化空间。
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农业保险快速发展，保费规模创出新高
农业保险能够提供风险补偿，弥补农户的损失，是助力行业发展、保障农户收入的重要力量。2012年以来，国家政策大力支持和推动农业保险的发展，通过中央财政和地方财政对农业保费进行补贴，支持农业保险规模的扩大，提升农业抗风险能力，保障农户收入水平。在前面财政支农的部分我们提到，农业保费补贴是中央财政转移支付的重要组成部分，且近年来逐年提高。这里我们对我国农业保险的整体发展情况进行了解，从保险的角度理解金融对农业农村发展的多样化支持。
近年来，我国农业保险进入快速发展阶段，农业保险保费收入快速增长。2021年我国农业保险保费收入达到975.8亿元，创出历史最高值，同比增长20%，较2008年增长7.8倍。2008年以来，我国农业保费收入年均增速约25%，增速始终保持在较高水平且显著高于财险保费收入的年均增速。2021年农业保险赔款及给付金额达到720.2亿元，同样创出历史新高，农业保险赔付率达到73.8%。2008年以来，我国农业保险赔付率基本保持在70%左右，个别受灾严重的年份赔付率达到80%，为农户的收入保障提供了支持。
2021年我国农业保险保障金额达到47150亿元，同样处于历年最高水平，农业保险对农业发展及农民收入的保障作用不断加强，成为金融支农的重要工具。且近年来随着“保险+担保”、“保险+期货”等金融工具组合式运用的发展，农业保险服务支持农业农村的方式更加多样化，对投保人员收入的保障水平进一步提高。
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农业领域直接融资规模整体偏小
近年来，我国农业领域的直接融资渠道也有所发展，农业上市和新三板挂牌公司数量逐年增多，已上市企业通过增发、发行可转债等多种方式继续筹集资金，非上市企业通过发行公司债、短融、中票等在公开市场进行融资，实现多元化融资及生产经营规模的扩大。股、债等直接融资工具为农业企业提供了更为丰富的融资平台和渠道，成为支持农业企业、尤其是大型农业企业发展的重要方式。
从主板上市情况来看，2014-2022年，我国农业企业通过首次发行股份在A股上市募集资金总额达到358.65亿元，共有37家农业企业实现在A股上市融资。2020年金龙鱼上市募资近140亿元，创出农业企业历年首发募资的最高水平，2021年共有10家农业企业在A股上市，上市企业数量创出新高。随着国内农业各领域企业的逐步发展壮大，上市的步伐整体也有所加快。
在A股上市后，农业企业的融资渠道和方式进一步打开，普遍通过增发配股、发行可转债等方式进一步募资。2014年以来，近60家农业上市公司进行了一轮或多轮增发募资，累计募集资金达到1700亿元，其中半数企业进行了一轮募资，还有半数企业开展了多轮募资。2016-2022年近30家农业上市公司通过发行可转债/可交债累计募集资金549亿元，尤其是2020年、2021年通过发行可转债/可交债募资的农业企业数量及募资金额显著增长，可转债/可交债成为农业上市企业拓展资金来源的又一重要途经。
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我国农业领域投融资情况综合分析
从农业领域各类投资资金在各类投资方式的总投资额中的占比来看，在各类资金来源中，涉农信贷余额在全社会信贷余额中的占比达到22%，高于农林牧渔业总产值在GDP中约13%的占比，继续显示出信贷资金在农业农村发展中的重要支持作用，反映出近年来在国家政策引导及农业农村抵押担保产品种类不断丰富的背景下，涉农信贷的增长非常显著，在全社会信贷投放中占据重要地位。接下来是财政支农支出在财政总支出的占比接近10%，农业保险保费收入在财产险保费收入中的占比约8%，这两类资金投资/参与农业领域的比例也相对偏高，由于这两类资金具有显著的政策性，占比偏高是政策对农业农村发展大力支持的表现。
在各类资金来源中，农业企业直接融资的占比目前仍处于较低水平，其中农业企业在A股所有行业首发募资中的占比约1.4%，在私募股权投资市场中的占比约0.7%，在债券融资中的占比仅有0.05%，均处于非常低的水平，且从融资金额来看，普遍处于偏低水平。由于上市融资和发债融资对企业的资质要求比较高，而我国农业企业普遍以中小规模企业为主，大型龙头企业的数量和占比均处于偏低水平，导致行业内能够进行上市及发债融资的企业数量有限。在私募股权投资领域，农林牧渔企业也不具备优势，融资金额及占比也处于较低水平。
综合来看，目前我国农业农村发展已经形成多元化的资金来源，其中信贷资金在农业农村领域的投入最大且快速增长，财政支农规模也较大，但受到财政支出总体增速的下降，支农增速逐年放缓，农业领域股权、发债等直接融资规模和占比均处于较低水平，且历年波动较大，尚未形成稳定增长的态势，是未来仍需要拓展的领域。