根据国内外研究，股票分红再投资，可以显著加大股票投资收益，以格力电器为例，通过股票在投资策略，可以取得9年11倍的收益，是不再投资的1.28倍。

01股东最主要的收益来源

二级市场上，买股票大都想着以股价的上涨达到获利目的。更多的考虑股票的就交易属性，而忽视了股票的股权属性。投资股票的收益来源主要有两种：一是股价的上涨，而是分红。股价的变化跟企业的内在价值及市场的情绪波动有关系，在这不作讨论，而分红是实实在在能看到的收益。

如果以买企业的心态来买股票就好理解的多。如果企业没有上市，那作为股东，主要的收益就是每年的分红。企业的效益好，有发展前途，作为股东则希望每年加大分红，而不是关系我的公司现在市场报价多少。

02股息再投资

高股息策略一笔很多人证明可以跑赢指数，美国著名教授西格尔 其著作《投资者的未来》中通过美国股市证明了股利再投资才是股东利润最主要的来源。根据统计，美股1871-2003年，除去通货膨胀因素后97%的股票收益来自于用再投资的股利，仅仅3%来自于资本。如果1871年，把1000美元投资在股票上，到2003年底，剔除通货膨胀因素后，这些美元的价值将增加到近800万美元，而如果不进行股利再投资，积累的价值将不足25万美元。其实细想也不难理解，每差一个点的复合收益，经过长时间的复利效益，结果差别巨大。

这是美国的例子，看下A股的例子，以过去9年回测一下，招商银行、中国神华及格力电器的股利再投资和不投资的收益差别。如下图：

通过复盘发现，招商银行、中国神华及格力电器的股利再投资对比不投资的收益分别是1.22倍、1.08倍及1.27倍，差别还是比较大的。在三家公司复盘的过程中，总结有几点心得，和大家分享一下：

1） 股息再投入，时间越长，威力越大。前提是买的公司可以持续为股东创造价值；

2） 股票的成长性也尤为重要，格力电器收益超过十倍，而招商银行只有3.85倍；收益的差别主要是每年利润增长的差异；

3） 股票估值的重要性再怎么强调都不为过。例如中国神华买入时市盈率为14.41倍，经过9年至现在市盈率降为8.9倍，9年收益只剩下1.48倍，收益率与债券相差无几。

03避免踩雷

能不能持续进行大比例分红，很能说明一家企业的经营状况与现金流状况。能高比例持续分红，说明一家公司经营良好，现金流强大，利润含金量高，管理层回报股东意愿强烈。有的公司可能账面利润年年高增长，业绩靓丽，但是却分不出一分钱，只是纸面富贵。到头来可能只赚了一堆存货、应收账款、厂房及设备。

还有一个更重要的是，分红比例大且持续的公司，证明有良好的财务状况，一般不会财务造假。投资股票很重要的一方面是防止黑天鹅的发生，刚过去几天的康美药业时间给股民上了生动的一刻，前有乐视网，后又獐子岛，“扇贝游走了”、“扇贝又回来了”的故事时不时在A股上演。

04投资高股息票需要注意的地方

时刻关注股息的持续性，这也需要判断公司未来的经营状况，还有公司的分红意愿。对已经打上高股息票标签的公司来说，一旦少分或者不分红，市场立刻会用脚投票，尤其是红利类的基金会马上抛售。

避开高增发、高分红类的公司。一边向市场要钱，一边高分红，何必呢。当**，立牌坊的事不好做。

一边高分红，一边用更贵的融资，这种公司估计是大股东缺钱了。

最后总结一下：

分红是股东获得回报很重要的一种方式，股利再投资可以使收益锦上添花。一家公司有良好的经营前景，分红可持续并且增长，可能才是最重要的。

优质低估高分红的票才是我们的追求，做投资，拼的还是公司识别能力。