《总量|节前还需要关注什么？》
宏观：1、对冲基金清盘可能引发其他高杠杆交易的解散，进而造成全市场的流动性冲击。2、个股大涨大跌的情况已经引发了全市场波动率的上升，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）大幅上涨，可能引发配置型资金离场。3、当散户成为推动泡沫的主力时，市场也就到了极度脆弱的时候。
策略：少部分公司的牛市，增量资金也是结构性的，后续关键是国内公募基金的发行节奏和全球流动性的拐点。向前看，考虑到疫情、全球不稳定性、春节等因素，资金面上有顶、下有底的格局中期大概率不太会骤变。
固收：展望春节后，我们认为季节扰动以外，整体资金利率中枢建议按照去年8月15日之后的水平进行估计，除非基本面有进一步过热的表现，否则即使资金利率波动难免，但是中枢不会超越去年8月15日之后的水平。
金工：从估值指标来看，我们跟踪的PE和PB指标，沪深300，上证50以及创业板指等大市值宽基成分股PE、PB中位数目前均进入70-90分位点，属于我们定义的高估区域，市值中等的中证500目前估值水平尚可。以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议50%。
银行：“先扬”已至，阔步进取：我们维持银行板块21年“先扬后抑”的判断。
非银：我们预计香港交易所2020-2022年归属股东净利润分别为114/165/172亿港元。
地产：行业趋势有望由融资驱动规模增长转向至经营驱动质量增长，加之“因城施策”常态化，政策博弈的贝塔机会或逐步减少，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。可关注：资产负债表雄厚的企业；权益比例较高的房企；合作模式有特色及其优势的房企。
《固收|信用冲击后流动性过山车，债基如何表现？》
债券型基金赎回压力较三季度缓解，债基平均份额继续下降。2020年年末流动性相对宽松，截至2020年四季度末，中长期纯债型基金、二级债基杠杆抬升，一级债基小幅下降。利率债加久期带动债基久期上行。2020年四季度，各类基金的季度收益率中位数排序为：货币基金（0.58%）<中债国债总全价指数（0.70%）<中债国开债总全价指数（1.41%）<混合型基金（11.02%）。在永煤违约事件之后，央行积极呵护资金面，资金利率明显回落。
股海泛舟
节前大概率市场可以温和上行，前期超跌的成长板块有望修复。展望全年，利率水平的上行是制约市场的最重要因素。但利率上行的前提是经济向好，甚至是全球经济的复苏。因此，可以更加关注顺周期板块，主要方向包括了上游资源品、中游制造业、银行等。同时看好业绩和估值匹配度较高的细分领域龙头。