好的我们聊聊。新年第一周结束，创业板单周大跌6个点，沪深300跌3个点，如果不是有红利股撑着，估计沪深也是要奔着五六个点跌幅去了，在这两年都属于比较罕见的单周崩溃行情了。A股的上一次开门绿还是2016年，开年首周跌了9.97%，这么一想今年还算谢天谢地。其实大可不必在意开年的势头，毕竟此前连续7年开门红也没把指数带离3000点的泥坑，有啥好琢磨的呢？当然积极一点的投资者现在也面临抄底买啥的问题，买啥呢，反正买啥都要跌不是。但长远来看，当下大部分行业的龙头公司从估值上来说基本没啥风险。
买股一定要买龙头。我们拿几个传统蓝筹行业来举例，垃圾股不谈，只举投资者们对其价值认可一致性较高的那些公司。比如地产，几年前价投推崇的招保万金四大金刚可以说是财务质地最好的几家房企，如今各自如何呢？保利发展2023年销量登基但最近却跌成狗，一看股价距离高点也只是腰斩。这几年膝百分之七八十的蓝筹不要太多，作为受人口和经济状况影响最大的房地产行业，或者说它本身就是万恶之源，他竟然也仅仅只是腰斩而已，是不是不太合适？但再一看其他几位，一下子符合常识了:招商蛇口股价跌至高峰的三分之一，万科连三分之一都不剩，金地更是重量级——股价跌去73%，市净率仅剩0.3，跌至A股5000多只股票的最低，跟他肩并肩的是已经st的世贸。
再比如零售行四杰，招兴平宁。招商银行目前股价距高点下跌49%，兴业银行沾了点高息大行的光跌的稍微少一点，42%的跌幅已算优秀。可另外俩简直灾难:宁波银行一度从41跌到18，就这样它的股息还是只有2.6%；平安银行跌超6成，市值缩水至1700亿，你能想象巅峰时的平银市值近5000亿 ，比母公司中国平安现在的A股流通市值都高吗？
所以怎么说呢，泡沫年年有，龙头少一点。
再看看白酒领域的茅五泸三大高端。五粮液跌去60%，市盈率只剩十几倍，这两年不断刷新低点；泸州老窖在这几年熊市中属于前期强无敌，甭管跌多少反弹都能回高位，也仍敌不过最近半年糟糕的市场情绪，目前市盈率跌破20倍，距离前低一步之遥。反观贵州茅台，此前市盈率一直被利润增速更高盘子更小的老窖压制，现在却成为唯一一个市盈率还在30倍附近的高端白酒股。目前茅台的股价跟2021年5月创出的历史最高月收盘价2110块相比仅仅下跌了20%而已，是不是很意外？却也符合认知。
当然，你也可以说茅台如此顽强只能说明它的泡沫还很大，迟早补跌。这话你同样可以套用在任何一个跌的较少的板块龙头身上，市场的镰刀选择在龙头身上刀下留人必然有其道理。保利逆势成为销量第一，体现了央企的抗风险能力和寡头集中的行业逻辑；招行长年的内生增长和分红能力也跟宁波平安之流有质的区别，你看看那俩上市之后融资和分红比例是多少？
糟糕的市场情绪会使一只股票跌穿价值防线，但是资金也很清楚什么东西该先割什么东西要后砸，什么割的少什么砸的多。再看看乳液的光明，养猪的新希望，互联网的美团、京东，以及同为医疗器械股为什么迈瑞医疗比英科医疗强那么多？ 广义上的好公司很多， 但如果你在一个板块只打算配置一个标的，能买龙头就绝对不要买老二老三。
说到这儿，你应该看出了我们看中龙头的最大逻辑。对，就是因为跌的少。大牛市来临时龙头公司因为市值较大，步伐缓慢，往往涨幅拼不过小弟 ，但大家都很惨时龙头就会相对好点儿。你可能青睐于上涨势头猛的标的，但做股市特别是长期持有，下限比上限重要的多。多赚点儿不如少亏点儿 ，因为从数学上来讲下跌的破坏力远大于同单位上涨的修复能力，多跌50%意味着你要多涨一倍才能补回来。2019-2020大水牛中茅台涨了三倍不到，泸州老窖涨了7倍，山西汾酒涨了近14倍，但从2014年白酒牛市开始至今涨幅最大的依然是贵州茅台。2014年后茅台有过的年最大跌幅是2018年的-17%，同年老窖和汾酒都跌了45%以上，其实就是反应了上述道理。谁不喜欢上涨呢？但你并不能确定买到的是山脚还是山腰 ，少跌点比多涨点更重要。
有人觉得行业龙头都是些大市值的成熟公司，没啥想象力了，但光能涨有啥用呢？这里就引出价值和成长的对立了，龙头多为价值股，小弟成长效率足，这几年熊市足够震撼教育了吧，三年来唯一腰斩的指数就是充满想象力的创业板。让我们时间再拉长一下把牛市涵盖进去，2014至今10年，三轮牛熊，期间沪深300一共涨了42%，上证50涨了44%，就连最为诟病的上证指数也涨了38%；同期的创业板涨幅36%，深证成指更是只涨了12%，排名垫底。充分说明了成长股在牛市夸张的涨幅会在熊市里同样凶狠的跌回去，甚至跌更多，长期来看并占不到便宜。
成长股都是牛市领涨，熊市完蛋，牛市买成长当然没关系，但你怎么确定自己能踩中牛市？机构年年喊牛市，但a股就是牛短熊长，大部分情况下事与愿违，真等到所有人都发现股票暴涨牛市来临之时，往往牛市已经快到尾声。
看看上一轮牛市的节奏:18年跌穿希望，19年前4个月质疑大涨，震荡大半年后20年被疫情击穿，大多数人恐慌逃窜；而后突然又拉了几百个点，紧接着又是半年调整，最后在21年只花了一个半月完成了最后的主升。看到了没？即使是牛市，大部分时间也都在调整震荡 ，只有少数时间在涨，你猜猜大部分人买在了哪儿？ 沪深300的成交额从19年1月的单月1.9万亿到20年下半年的最高10万亿逐阶梯放大，几个成交峰值都出在阶段性高点；21年初公墓基金发型规模历史新高，蓝筹股泡沫空前，说明大部分人就是买在了山顶呀！
你想在牛市靠成长股致富，偏偏熊市一买套的一个准儿；价值龙头熊市也跌，但好歹跌的比小弟光鲜且有尊严。基于A股牛市的判断难度，我认为大部分人就是该远离成长股，没有这金刚钻你就别揽那瓷器活儿。如果你技术很强，很自信，就是喜欢成长股带来的刺激感，那也可以大小市值分散搭配嘛，买点价值龙头给自己点安全垫不好吗？客官要不看看这两年的*特中**估？况且就算是成长股，龙头也比小弟安全一些，比亚迪熊市大跌47%，但整个新能车指数跌了近60%，可以想象各类卧龙凤雏们跌的惨状会是如何了。
总之，铁打的价值流水的成长，小热点一天一轮换大题材也没有永久的牛市，板块总在切换，市场也是结构性， 只有龙头永不过时。在这个市场泥沙俱下的今天，在这个每隔一阵子你就会发现某个早没关注过的自选股已经跌到你意想不到的价格的现在，在这个大多数人都在担心未来会不会更糟的时点，对于一只股票的下限，以及避免重大亏损的必要性，你应当比前两年具有更深的体会。牛市里赢不算赢，因为熊市都会还回去，抗跌比什么都重要。今天就聊到这里，祝大家投资顺利！