短线分析
恒生指数近日仍在15天平均在线下穿梭，暂跌穿第一日(以3月2日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低点)，短期并未有找到明显的走势，如以10日分析升跌韵律，5升5跌=[+ - + - +，+ - - + -]，由升的日子较多转为升跌平手，属转淡讯号。如加以阴阳烛分析，4阳6阴 =[+ - + - +，- - - + -]，阴烛的日子较多，属利淡。
现正在市场又开始回落中，恒指波幅指数(HVIX)回升至25.38%。现在是20%以上，暗示未来中期大市波幅会是极大，所以改用15天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择，未来一星期仍会有68%(一个标准偏差)机会波幅达±1,076点 (=30,583点x25.38%/(Ö52星期))。
中线分析
恒生指数跌破50天平均线第3日(以3月2日收市价计算，平均升/跌约20-30日见短线高/低点)，中期跌势可能开始，投资者可考虑恒指升回50天线之上或下跌及偏离50天线5%~10%才考虑回补现货。港汇又跌回7.8292，外资流出香港又再加速；而北水南下5天平均数由5日前的32亿转至7亿人民币，属利淡现象，暗示北水买盘减少中。
市场总成交仍在1,200亿附近徘徊，暗示下跌动力比反弹时的1,000亿大一点，属利淡现象。但如分析蓝筹股成交额占总成交，全周都在40%以上有4日，其中一天更高达54.2%(44日平均数=39.3%，30%暗示大户已离场，40%暗示大户非常活跃)，中线属利好。而国企成份股占总成交表现并未同步活跃，只有1天高于24.6%水平(44日平均数=21.1%，18%暗示大户已离场，22%暗示大户非常活跃)，其他日子在平均数19%附近上落，中线属利淡。
而恒生小型成份股指数成交量占总成交跌至3.7%，暗示由散户惊恐，减少买卖(44日平均=4.2%, 高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)。并且再留意衍生工具成交量，开始跌回23%的高位(44日平均=22.98%)，散户减少买卖，对后市有正面影响，但调整时间不足，因此现不会以新升浪开始作假设。
大市整体沽空开始回复至平均数附近至12.14%% (44日平均数是12.49%)，沽空量不是过大。而盈富基金沽空占本身成交有50%以上的情况有5日，其中一天更高达80%，暗示大户看淡买跌的步处增多，暗示市场下调压力开始增大。
用过往5日数据来分析恒指期货的[未平仓合约净数]在2月26日减少9,055张，而国指期货的[未平仓合约净数]同一日减少12,617张，大户认为在31,400点附近应见顶收好仓，但要恒指跌破50天线3日便可确认此大户步处。
再看期权分析，所有月份的恒指认购期权成交量5天平均数由43%回升至46%，暗示大户对恒生指数并不是看得太淡；而国企认购期权成交量5天平均数由49%跌回至44%（44%以下是看淡，50%以上看好），暗示大户对恒指及国指看法中性，因数据并不偏向好或淡的一方明显发展。
创52周新高的股票数目10天平均数由75%跌回65%，暗示大市炒卖气氛因大市回调而静下来，以全港股票上升比例10天平均数的59%再跌至52%，总体上升力量又再减弱，未来短期调整可能延续。
合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，只有小型股调整较少，大市短线还会调整机会较高，因中线调整时间不足，属利淡。
综合以上分析，在数据偏淡，投资者应以30%持货及70%持现金为上，如市场持续出现升势暂视为反弹，并不以新升浪作分析。
股票观察：中通信(0552.HK)
原因：调整时间及下跌幅度足够，期望中期反弹。
考虑买入价位：$4.50附近
考虑持货时间：3个月
目标沽出价位：$5.10
目标潜在回报：13.33%
考虑止蚀价位：$4.10
* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。
** 50天线买卖规则1. 恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。
***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。
美股分析
以1年图来分析中期走势，标准普尔500指数持续明显回调，暂在200天线附近找到支持，并作反弹，长期市宽（%股票在200天线之上）明显跟股市跌势中期市宽（%股票在50天线之上）较少，暗示长期美股出现股灾机会不大，但明显会出现中线调整，建议投资者可以用40%金额投资美股及持有60%现金作防守之用。
作者简介：
龙飞云 Charles，青石证券特邀投顾老师
香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。
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本文作者为青石证券特邀投顾老师，以上分析纯属个人意见，并非买卖推介或邀请。
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