今天文章来聊聊最近全球股市十分有意思的一个现象。
那就是，全球散户居然把全球股市给买崩了。
这个事情你可能乍一看感觉有点不可思议，但实际上并不奇怪。
在3月份全球股市暴跌之后，全球范围内的散户就跟打鸡血一样不停的追高追涨，A股长期背锅的散户投机罪名，这一次是直接扩散到了全球范围内。
不管美国股市突然间变成散户化，还是韩国股民全球范围内买买买，这实际上都给过去几个月全球股市的繁荣，以及最近这几天全球股市的暴跌，埋下了祸根。
散户这么狂热，让那些机构和大资金想不拉高出货，都有点不好意思。
这是最近全球股市暴跌的一个很重要原因。
先来说说美股。
我9月3日写了篇文章叫做《人类历史上最大的资产泡沫正在形成》。
看标题就知道，我认为当前全球资产泡沫十分严重，而这其中，股市自然是首当其冲。
不知道是不是应景。
当天晚上，美股就出现暴跌，最有泡沫化风险的纳斯达克指数在9月3日暴跌5%。
随后，纳斯达克指数在3个交易日内暴跌了10%，3天跌去了过去一个月纳斯达克的涨幅。
纳斯达克指数的暴跌，也给当前全球资产泡沫是否会被戳破，带来了一些危险信号。
这使得昨天全球金融资产出现了有点类似3月份的危机波动。
当然了，昨天的全球金融资产相比3月份的波动来说，还只是小巫见大巫。
比如说美股都还没有出现过熔断，原油市场也没有出现超过20%的跌幅。
但我们应该看到，当前不管是美股暴跌，还是原油暴跌，这种全球金融资产的一致性暴跌倾向，实际上是有这种危机信号。
但这还只是一个预演，当前是否就会真正戳破全球资产泡沫，我觉得还不能轻易下定论。
我是一直坚定认为，当前的全球资产泡沫，是肯定会被戳破，这只是一个时间问题。
然而问题是，这是在现在就要开始被戳破，还是要到年底，或者明年才被戳破？
在被戳破之前，是否还会有一波末日狂欢？
这都是比较有悬念，也很难预料的事情。
我很难跟大家直接断定，现在马上就要戳破这个全球资产泡沫。
我只能说，现在的确是有这个戳破的迹象，但要真正戳破这个全球资产泡沫，我觉得可能还要再酝酿一段时间，也不排除在戳破全球资产泡沫之前，还会有一波末日狂欢。
但比较肯定的是，不管接下来是否还要有一波末日狂欢，但最终这个资产泡沫是肯定要戳破的。
所以我是不建议大家去参与这样的末日狂欢。
因为一旦你习惯了这样的末日狂欢，很容易就习惯于赚快钱，也忘记了风险，随时都有可能被埋在泡沫被戳破的那一刻。
当你享受了末日前的狂欢，也意味着你增加了自己承受末日危机的可能性。
这是很公平的事情。
凡事，有所取舍，有舍才有得，有得就有舍。
这是我一直跟大家强调的一个投资理念。
再来说说美股的散户化问题。
我们都知道，美股是一个著名的机构市，就是散户比例只有6%，大部分都是专业机构、基金等投资。
散户们实际上都是把钱交给这些专业机构和基金进入股市。
但我们也应该知道，在上世纪70年代的时候，美国股市还是一个典型的散户市场。
在1970年之前，美国股市的散户比例还一度高达90%，比现在的A股还高。
不过在1970年之后，美国就开启了去散户化。
特别是在2000年互联网泡沫之后，因为大量散户在这样的股灾里被消灭，这使得散户后面越来越倾向于把钱交给专业机构和基金来帮自己打理。
所以在2000年之后，美国股市基本就进入机构主导的时代。
而在2008年次贷危机爆发后，又一波散户在股灾中被消灭，随后美股开启了长达12年的长牛，整个指数翻了好几倍，在这个过程里，基本就是机构主导的单边牛市，散户的生存空间就更小了。
所以在今年3月份之前，美国的散户比例已经降到不足10%，本来已经微乎其微。
但在3月份全球资产集体暴跌超过30%之后，全球散户们突然都打起鸡血，大肆炒股起来。
原因可能有两个：
1、因为疫情，很多人都被居家隔离，没有事情干，那就正好炒股。
2、美国为首的西方国家给居民直接发钱，这使得很多人拿着国家发的救济金，大肆炒股起来。
这是有数据统计的。
Bloomberg Intelligenc的市场机构研究主管透露，今年1-6月份，散户投资者在美国股市交易量中的占比为19.5%。
美国还给当前美国散户们突然蜂拥进股市，起了个名字，叫做"罗宾汉现象"。
之所以叫这名字，是因为当前最吸引美国新韭菜的券商叫做"罗宾汉"，该券商在6月份的日均交易数为430万笔，基本碾压同行，这个数据是其二季度的日均交易数的两倍。
这个罗宾汉券商最吸引的是美国的80后和90后，也就是千禧一代。
跟我们一样，这一代人的一个特点是善于使用互联网，而罗宾逊就是美国的互联网券商。
所以，美国就把当前新韭菜蜂拥进股市的现象，就称为"罗宾逊"现象。
而散户相比机构来说，有一个很显著的投资风格，就是喜欢"追涨杀跌"，热衷于炒作投机。
这一点，不管是美国韭菜，还是中国韭菜，其实本质都一样的。
因为人性是共同的。
而在6月份后，美国的散户这样蜂拥进入股市，他们最热衷炒作的股，就是苹果和特斯拉这样不停涨的股。
因为美国的散户们发行，那些专业的投资者，实际上还跑不赢指数，更跑不赢苹果和特斯拉。
你比如说股神巴菲特，其管理的世界最大的基金，实际上收益率是跑输标准普尔指数。
换句话说，你买巴菲特的基金，还不如直接买标准普尔指数，还能赚更多。
所以保守一点的美国散户，干脆自己去买指数。
而激进一点的美国散户，就直接买苹果和特斯拉。
这是特斯拉过去这几个月，股价疯涨的其中一个原因。
从去年到之前最高点的时候，特斯拉股价差不多在一年多时间里，涨了14倍。
而即使在今年疫情里，一度出现腰斩的暴跌走势，但特斯拉很快就从3月份低点，涨到最高点，涨了差不多7倍。
特斯拉的疯涨，推升了美国散户基于狂热赚钱效应去追涨特斯拉的效应。
因为很多大基金和机构，已经不敢买特斯拉，这使得那些散户干脆就自己亲自下场，去买特斯拉。
而就在这之前，特斯拉股价还比较贵，最高的时候涨到了2318美元。
看上面这个图，你可能会吓一跳。
为什么特斯拉会突然从2318美元，一天就暴跌498美元？
答案是，特斯拉拆股了。
上图是没有复权的图，复权后的图是这样的。
可以看到最高价，从2318美元，变成了502美元。
这就是因为特斯拉拆股了。
拆股在我们国内被称为"高送转"。
意思是把你原来持有的股份，比如说从1股，拆成5股。
你如果本来持有1万股特斯拉，那么拆股后，就会变成5万股。
但企业的总市值，并不会因为拆股发生变化。
所以你持有的特斯拉股票，总市值也不会发生变化。
在持有市值不变的情况下，股份数增加，那么必然会带来股价的缩水。
比如说，你持有1万股特斯拉，拆股之前市值2000万美元，股价2000美元/股。
拆股之后，你持有5万股特斯拉，拆股后市值还是2000万美元，那么股价就会变成400美元/股。
你可以看到，拆股并不会让你的持有股票突然市值变多。
这实际上只是一个"数字游戏"。
但拆股又有一个好处。
那就是可以吸引散户入场。
之前特斯拉股价2000美元/股，相当于你买100股就得20万美元。
过高的股价，并不利于一些小资金散户去购买，毕竟太贵了。
所以，最近苹果和特斯拉，都是打着"方便散户购买"的旗号，来拆股。
你没看错，最近苹果也跟特斯拉一样拆股了。
两家公司还都是在同一天拆股，都是在8月31日拆股。
你看看，资本国家就是不一样。
连这样利用高送转来收割韭菜，都说得这么直白，不加任何掩饰。
我拆股，就是为了让更多韭菜能来接盘，苹果和特斯拉基本差不多就是把这话给说白了。
但美国韭菜，仍然疯狂涌入。
在8月31日，特斯拉在拆股之后，股价出现大涨，成交金额暴增。
在8月31日拆股后，特斯拉股价当天暴涨12%。
苹果也在8月31日拆股之后，股价3天暴涨10%。
然后你们也知道的，在这样的散户狂欢之后，即使在美国资本市场，最终也是落得一地鸡毛。
特斯拉股价在8月31日暴涨之后，就从9月1日开始，连续5个交易日累积暴跌34%，股价从最高502美元，跌到了330美元。
就连苹果这样世界市值最高的股票，号称世界最赚钱的企业，也在拆股后的短暂疯狂后，股价从137美元跌到了现在112美元，累积跌幅18%。
这在苹果历史走势里，是比较罕见的。
这实际上就是，美国散户太过于疯狂，直接把股票给买崩了。
而美国这些企业，也通过高送转这样的最容易诱骗散户的手段，就这样高位忽悠来大量散户接盘。
这实际上就是美国资本市场最近暴跌其中一个原因。
当然，最近美国股市这一波暴跌，美国散户的投机属性，只是其中推波助澜的一个因素。
美国股市暴跌，乃至最近全球金融市场的一波集体回调，根源还在于，从3月份疫情暴跌之后，从4月份开始，全球资本市场就基本处于一个末日狂欢的状态。
也不管当前全球经济衰退的大背景，反正趁着美联储疯狂印钞大放水，就一个劲的不停涨。
这种资本市场的末日狂欢，跟实体经济衰退的严重背离现象，催生了我认为的一场巨大的资产价格泡沫。
而热衷于投机炒作的散户，则进一步推动了这也资产价格泡沫的炒作。
同时，机构和一些大资金，自然也乐于把这样已经被炒作到天上去的泡沫化资产，高位甩货给狂热的散户。
最终，散户高位接盘，机构大资金抽身而退，留下一地鸡毛。
这本来是A股最常见的戏码，现在也变成了全球资本市场的大合唱。
不得不说，这就是人性。
其实最近全球散户的疯狂，不单单只是美国。
比如说印度散户也很疯狂。
今年2月份，印度散户交易比例还只有42%。
但到了今年7月份，印度散户交易比例就高达72%。
无独有偶，印度也出现了一个类似罗宾汉的互联网券商Zerodha，在过去5个月时间里，这个券商新增了100万投资者，并且这个券商还公然表明，散户热衷于炒股是得益于"在家工作"的文化。
看来，疫情的居家隔离，确实有着推动散户跑步进场炒股的效果。
除了印度之外，韩国散户最近也挺疯狂。
有趣的是，韩国散户不单单只炒作自己国家的股市。
韩国散户有个很大特点就是有着全球视野，更热衷于去全球股市里投机。
比如说，还是特斯拉，是韩国散户投资比例最高的股票。
截止8月20日，韩国散户净买入特斯拉的规模高达14亿美元。
另外，韩国散户还有相当大一部分是跑来买A股。
根据韩国证券托管局的数据显示，韩国散户7月份净买入2亿美元的A股，是6月份的两倍多。
不过从A股当前的走势看，这批7月份才跑步进场买A股的韩国散户，明显是被当做韭菜割掉了。
那么最后就再来说说A股。
最近这半个月，是A股散户的高光时刻。
为什么这么说呢？
因为整个A股大盘都被散户们买崩了。
这里就要说到创业板注册制了。
原来A股的涨跌幅是10%，也就是当天最多只能涨10%，或者跌10%，一旦涨到10%，就会变成涨停板。
在8月24日，创业板注册制落地，整个创业板800多支股票，正式施行20%的涨跌幅。
也就是这个涨跌幅限制，从10%变成20%。
管理层的初衷应该是希望放开这个涨跌幅限制后，能够抑制投机，降低炒作，加快"价值发现"的时间。
不过事与愿违。
8月24日创业板注册制落地后，整个创业板出现了狂热的垃圾股和低价股炒作现象。
在过去两年，因为IPO大扩容，导致低价股和垃圾股，几乎陷入无人问津的状态，股价是腰斩再腰斩，惨不忍睹。
这使得创业板在8月24日之前，集中了一大批垃圾股和低价股，其中不少都是长期业绩亏损，甚至有退市风险的垃圾股。
但在8月24日创业板注册制落地后，疯狂的资金开始集中炒作这些低价股，有一支今天被点名的股票，直接在9个交易日里，拉了8个20%涨停。
在其8月19日拉第一个10%涨停的时候，股价还只有5.6，也其昨天的股价就变成了34.66。
短短12个交易日，股价涨了6倍。
什么特斯拉炒作，跟A股比起来还是弱爆了。
也许你会问，这家公司有什么重大基本面变化，怎么股价突然涨这么多？
说起来搞笑，这家公司股价之所以暴涨，是因为这家公司被发现有596头牛……。
你没看错，就是这596头牛，让这家公司的市值从18亿元，暴涨到了108亿元，增加了90亿的市值，平均下来每一头牛为公司贡献了1500万元的市值，堪称史上最贵的牛。
而要知道，这家公司之所以被称为垃圾股龙头，是因为他的财报有点问题，都没办法出具审计意见，实际上是有退市风险的。
而就是这样一个业绩不好，还有过劣迹的垃圾股，却连拉8个20%涨停板，12个交易日股价涨6倍。
这就是过去这半个月，创业板的垃圾股炒作之风一个缩影。
在过去半个月，创业板所有股价低于2元、3元的股票，都被连续拉板，这使得在今天之前，创业板消灭了所有1元股，2元股，3元股，甚至4元股都只剩下几只。
资金集中炒作创业板的垃圾股低价股，在当前这样一个存量市场里，最终就导致了一个巨大的资金虹吸效应。
也就是散户资金都跑去炒作创业板，上证指数和深证主板就出现大面积失血的情况。
结果就是，创业板的垃圾股和低价股，过去半个月疯狂涨，但整个大盘和其他板块，都出现持续下跌，甚至暴跌的情况。
从板块来说，创业板垃圾股虹吸了大量资金之后。
像半导体板块，疫苗板块，这个前期疯狂拉升，已经严重泡沫化的板块，基本相比7月13日的高点，都出现了腰斩的走势，也就是很多股已经比起7月13日的高点跌去一半了。
这个也可以从成交金额上看出一些端倪。
就在昨天，创业板的成交金额历史上首次超过了上证指数。
我昨天也分析过这个问题。
上证的总市值是42万亿，而创业板总市值才9.8万亿。
上证指数有1700支股票，创业板则有800多支股票。也就是上证指数总市值是创业板的4倍，个股数量是创业板的近两倍。
然而，昨天上证指数成交金额3202亿，创业板3375亿。
今天上证指数成交金额是3411亿，创业板是4022亿。
资金在疯狂的集中炒作创业板。
这样一个资金集中炒作垃圾股。
肯定不是上面所想要看到的。
所以，昨天那个垃圾股龙头，在之前已经被特停过一次的情况下，昨天晚上又被紧急特停关进小黑屋了。
同时深交所再一次公布了这个垃圾股炒作的资金明细。
比如说散户个人投资者占比高达97%，其中主要以中小投资者为主。
今天上面也专门点名了这个现象
由于这个垃圾股龙头昨天晚上被第二次紧急关进小黑屋里排查问题，再加上今天这样一个点名。
今天整个创业板垃圾股板块出现了闪崩暴跌。
在下午2点的时候，这个代表创业板大多数股票走势的"创业板综"，在1小时之内出现了4.4%的暴跌闪崩。
过去半个月疯狂拉升的这些垃圾股低价股，出现了集体超过15%的暴跌，今天有128支股票跌幅超过10%，有31支股票跌幅超过15%。
最终，疯狂的散户终于还是把大盘给买崩了。
所以今天A股就出现这样一个暴跌走势。
不过，这里我有必要为A股散户说几句话。
虽然说，A股是一个散户为主的市场没错，但不能总让散户来为过度投机炒作来背锅。
明面上的数据，A股的中小投资者贡献了每天80%的成交量，这个比例确实是冠绝全球。
但要知道，交易所的数据，只是单纯根据账户资产来界定这个中小投资者。
但要知道，A股有着世界上最庞大的"游资"团体。
这些游资团体经常是一个人操纵几十个，甚至上百个账号，他们把几亿，数十亿的资金，分散在大量账号里，让每个账号只有那么几万，十几万的资金量。
通过一些软件智能化操作，来通过打板等手段来对股市炒作推波助澜。
我们很难把这些游资，称之为"散户"。
虽然我知道有很多所谓的"打板族"散户，是热衷于打板式的追涨杀跌。
但我真不相信，像这些垃圾股，真有这么多散户敢去打板。
大多数散户都是在主板里，躺在股市里装死。
而这些热衷于炒作垃圾股的，通常都是借着散户的掩护，实际上干的是大资金操纵股价的事情。
最终在把股价拉到一个疯狂的情况下，迫使一些热衷于追涨杀跌的散户去高位接盘。
本质上，散户是被收割的。
最惨的是，散户被收割完，还要背上这个导致A股过度投机的黑锅。
说实话，是有点冤。
另外，我之前也谈到过一个问题。
当前创业板这样热衷于炒作垃圾股低价股，真的只是资金炒作问题吗？
如果不是规则出现了漏洞，会让这些游资趋之若鹜一样的疯狂炒作垃圾股低价股吗？
实际上，当前创业板的新规则是，在涨跌幅限制提升到20%之后，居然还保持T+1这个规则，这个可以说是全球股市里，最奇特的一个规则。
T+1的意思是，你今天买的股票，今天不能当天卖，要明天才能卖。
过往A股二十多年，一直是10%涨跌停配套T+1。
因为这个涨跌停有10%，所以当天最多也就是拉10%，所以T+1还看不出什么问题。
但是当T+1加上20%涨跌幅的时候，问题就来了。
因为T+1本质是降低了筹码换手率，导致当天买入的投资者，等于被动锁定了筹码，从而降低了资金当天拉升的成本，实际上是便于市场炒作。
但之前因为涨跌停限制是10%，即使T+1降低了资金拉升成本，你最多也只能拉10%，所以问题不大。
然而涨跌停变成20%之后，又有T+1的情况，就给一些游资炒作垃圾股和低价股，提供了规则漏洞。
举个例子。
本来，一支热炒股，即使当天拉10%涨停，换手率也是50%，花2亿的资金就可以拉一个10%涨停板。
但在20%涨跌停后，即使拉20%涨停，换手率也还是50%，这使得可能只要花2.5亿的资金，就可以拉一个20%的涨停，只比以前多花了一点点钱，但却可以多拉10%。
换手率之所以不会大幅度增加，因为一只股票里的持有者，不是每天都会去看股市，很多是装死*党**，也就是买了股票后就不怎么看股票的。
还有一些大股东是比较少去参与买卖股票的。
这使得当天能参与买卖的筹码，不管是股价拉10%，还是拉20%，就是那么多。
这意味着什么？
这意味着，可能本来要花8个交易日，20亿的资金，才能把股价拉翻倍。
但在20%涨跌停后，只要4个交易日，只花10亿的资金，就能把股价拉翻倍。
换句话说，20%涨跌停，配合T+1，实际上可以帮助一些炒作资金，用更低的成本，去疯狂拉升股价。
这种情况，只适用于小市值股票，因为大市值股票，拉升所需要的资金太多了，很容易翻车。
而为什么同样20%涨跌停，和T+1的科创板，就没有这样的垃圾股炒作现象呢？
原因是，科创板是新的板块，存量股票并不多，总的也就是100来只，而且基本都是新上市，估值还都比较高，基本都是几十亿上百亿，没有那种只有十几亿，甚至几亿的小市值股票。
其次科创板的门槛比较高，有50万的门槛，这使得科创板不利于这样的游资抱团式炒作。
因为游资掌控的资金账号，基本都是50万以下，是为了规避监管。
像当前交易所披露的数据，炒作这些垃圾股的，70%都是中小投资者。
所以科创板有这个门槛限制，降低了资金炒作可能，再加上小市值股票并不多，没有给这些游资太多炒作的空间。
但创业板就不一样了，创业板是一个成立10年板块，有800多支股票，其中很多垃圾股在过去两年里，跌到只有1块钱2块钱，这种小市值的低价股，在创业板有很多。
这使得，20%的涨跌停配合T+1这种奇特规则，就在创业板里野蛮生长，滋生出这样炒作垃圾股和低价股的土壤。
所以，当前出现这样炒作垃圾股低价股的歪风，上面不应该就直接怪罪于散户，把这个黑锅直接扣在散户身上，只通过这样的特停关小黑屋，就觉得可以解决问题。
规则上出现的漏洞，只能通过规则的修缮来弥补。
我在创业板注册制落地之前，就提醒过，20%涨跌幅配合T+1这样的奇特规则，在创业板落地可能会有水土不服的现象，甚至可能出现类似于2016年熔断的问题。
2016年熔断带来的恶劣后果，这种水土不服的规则，贸然应用在一个巨大的存量市场，这样的教训，我们是应该吸取的。
不能一而再，再而三的出现这样的问题。
但话说回来。
当前全球散户热衷于炒股，并且热衷于投机炒作，是一个全球范围内的现象。
导致这样一个奇特现象的原因有很多。
而这种全球散户集体把全球股市买崩的现象。
这背后实际上也是有很多值得我们深思的问题。
其中最主要的，还是人性的问题。
炒股最根本的，还是在于人性。
因为股市一直就是人性的屠宰场，是急剧放大我们人性弱点的地方。
所以想要在股市里长期稳定赚钱，我们一定要克服我们人性的弱点。
不要去习惯于随波逐流的追涨杀跌，去过度投机炒作。
戒贪戒躁戒惧，一定要有耐心。
时间才是散户们的最好朋友。
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