上市公司獐子岛11月12日发布公告："关于2019年秋季底播虾夷扇贝存量抽测的风险提示公告"称，扇贝平均亩产不足2公斤，低于前10月平均亩产25.61公斤，公司初步判断已构成重大底播虾夷扇贝存货减值风险。
一石激起千层浪，各大媒体纷纷报道，并紧急联系懂事长。
好吧，獐子岛的扇贝多次"跑路"已经在中国上市公司中"闻名遐迩"，从2014年的扇贝冻死，到2018年的扇贝瘦死，今年扇贝再次离奇死亡。哎，我就不太明白了，为什么如此喜感的公司还有那么多股票交易量。或许我们分析一下这一类的上市公司也能有一些答案。
我们随机选取了几家跟獐子岛差不多产业的上市公司一同来看看，这四家分别是：中水渔业000798、ST东海洋002086、国联水产300094和ST昌鱼600275。
先看一下整体资产规模
在几家水产公司里，獐子岛2016年之前一直是资产总额很大的公司，2017年以后，*有国才**联水产和ST东海洋超过了獐子岛，而且也是獐子岛资产总额主动下降。
獐子岛在2013年达到近几年的资产顶峰，然后就一路下滑。从发展势头上看，国联水产好像一路高歌的态势，从2009年的10亿发展到2018年的接近50亿。而中水渔业则多年都保持在10亿左右，一直都不太增加，也没怎么减少。
ST昌鱼就比较有料了，2011年还有28亿总资产，转年到2012年突然锐减到3亿，而且这几年都是持续3亿左右。
这样看来，好像水产这个行业波动就是很大，看起来很多情形下都是靠天吃饭，只不过自己头上的这片天是亮还是暗还真不一定能预料的到。
再看一下整体的销售情况
毕竟公司还是要创造市场的。獐子岛在近几年大约保持在25亿到32亿之间上下波动，波动可能也会是因为渔产养殖产品的成活率以及市场认可度有关。至少20多亿每年的销量，说明公司还是有市场的。或许说，如果扇贝不那么任性，公司的业绩或许更好。我们知道，会计师事务所连续两年都给獐子岛出具了"保留意见"的审计报告，也及时说对獐子岛的持续经营能力产生了重大疑虑。尽管如此，公司的销售收入依然还是比业内其他多家上市公司的高出好多。
中水渔业和ST东海多年的销售都非常平稳，始终在5-8亿左右，或许这几家公司的水产不太任性，老老实实稳稳妥妥的不高不低的产出销售。
国联水产则销售势头迅猛，比它的总资产发展速度还快，从2015年开始每年都是一个大台阶。2012年还不到15亿，到2018年已经达到47亿，这发展速度可谓惊艳。
看来水产行业里，獐子岛还不算是市场差的，所谓的基本面还是有的，市场还是接受的，不知道你有没有吃过獐子岛的扇贝。我们也就针对獐子岛本身简单分析一下吧。
獐子岛的财报五角大楼内
獐子岛2018年总资产35亿，总负债31亿，负债率高达87%，也就是绝大多数资金都是从负债而来的，企业自有资金并不多。
公司销售收入28亿，净利润仅有0.3亿，也就是净利率只有1.2%，严重接近0点位置。要知道，只要净利润连续两年负数，上市公司就要带上ST大帽，公司就变成了一个十分令人刮目相看的企业。
按照总资产收益率来看，公司只有1%。也就是说这些资产运作使用了一年，只赚到了1%。就好像你手里有100块钱，让你赚回1块钱一样。
由于欠债太多，反而让公司的净资产减少而使得股东权益报酬率高过了净利润，公司7.7%的股东回报率看起来还说的过去，只是，这个净资产已经远远低于了公司原始投入的那些股份额度了。
所以这里也需要谨慎的对待财务指标分析，并不是结果看起来好就是真的好，而是要看看这些数字究竟是因为什么而影响。
公司净现金流减少0.7亿，也就是经营一年以后，公司的现金整体减少了7千万。
獐子岛的十六宫格
从公司整体结构上看，总资产35亿是负债31亿和净资产4亿的一个组合来源，收入28亿中大多数都是成本23亿，毛利率仅为16.7%，在上市公司中也算是相当薄利的公司了。毛利润只有4.7亿中费用就花掉了4.3亿，可想而知，净利润还能剩下多少。
公司经营现金流还是相当不错的，一年净收回了2.9亿，也就是让公司由于日常经营而赚回来的现金，这金额远远大于0.3亿净利润。这么看来，如果这家公司的扇贝不是那么任性，没准公司经营的会相当惊艳。
公司用4亿归还了债务和利息，看来也是有意识的在减少债务，无奈公司是在赚取的利润太少。区区1.2%的净利率还赶不上三个月的存款利息率高，这还怎么干呀。
公司原始股东投入16.8亿，而公司经营多年的成绩就是，让股东的钱少了12.4亿，历史上的亏损依然没有弥补，如果每年都是微利，那要多少年才能把股东原始投入的钱回本呀！
獐子岛的收入成本与现金流
看看獐子岛这几年的销售成本情况。整体上看，红色实现代表的收入多年低过了红色虚线的总成本，这也就是说，公司连续几年都是总成本高过总收入的状况。这使我想起来当年的滴滴打车，为了占领市场疯狂补贴，那个时候滴滴一定是巨额的亏损，不过今天看滴滴从每一单打车里都能赚到百分之二十多的抽成，这生意实在太好！难道獐子岛也有此意，几年的亏损就是为了培育市场等待爆发，那扇贝们也太不配合了，这么欺负獐子岛也太"不尽贝(ren)意"了，实在是辜负了獐子岛的一片苦心。
不过不过，公司的经营现金流却真的是相当给力，从2010年开始至今，经营现金流始终都是正数，也就是说公司总能赚到现金。这就没话说了。让一家公司死掉的绝不是亏损，而是没钱。獐子岛这么能赚现金，想死掉也不容易。只要在这部分呢的报表是真实的。不过也奇怪，公司常年都能从经营商持续赚回现金，为什么公司还是有好几年都亏损呢？听起来好像不太符合逻辑，有没有？
公司常年收到的现金比收入高，公司常年支付的现金比总成本低，这就有点意思了，是因为成本里有大量不需要支付现金的成本吗？还是应该给供应商的钱始终没给呢？公司应付账款也就2亿3亿的样子，并不会太多，这就有点奇特了。
獐子岛的存货
图中的绿色竖条就是獐子岛的存货，前几年还是存了不少，甚至在2013年的存货量都已经超出了当年的总收入，这在上市公司里的确是不太多年，存货实在太多了。不过，獐子岛第一次发生扇贝冻死事件就出现在2014年，从图上也能看出，2014年的存货比2013年大幅下降，扇贝死的冤呀，就是这些扇贝拖累了獐子岛，让獐子岛在2014年实现了大额亏损。
獐子岛的资产负债
这张图可以看出，早在2011年的时候公司主要的资金来源都还是以股东权益为主的，只是从那年开始，总资产增加时，负债的增幅超过权益的增幅；资产降低时，负债还增加，降低的是权益，而负债降低的幅度也低过权益降低的幅度。所以这两面夹击，就变成了2018年高额负债和一点点的权益。
獐子岛的现金流和现金
没办法，公司始终有钱。只要有钱就能活下去，这是几乎不破的定律。就好像人只要还有血液就不会轻易死去。公司在前几年用赚来的钱和借来的钱用于大量对外投资。而这几年又开始用赚来的钱归还借的钱。从蓝色竖条看，公司始终都有现金存量。不知道未来几年公司会通过什么方式保持住足够多的现金，只要还有钱，就能盼到扇贝重生的一天。
五家公司的毛利率
再回到五家公司里看整体的盈利情况。先看毛利，毕竟毛利是主业究竟能不能赚钱的重要衡量标尺。
主业上看，反而是销售情况最平庸的ST昌鱼最为惊艳，最高的时候达到56%，曾经这么高利润的公司居然现在是ST了，可惜。獐子岛虽然是有整体下降的情况，却还是保持在了五家当中的正好中位，不是最好也不是最差。这突然给了我一点领悟，前面我问了一个问题，为什么这么喜感的公司还有那么多交易量，原来，獐子岛在水产上市公司里还算中位的，也就是说你选来选去，可能还会对獐子岛有所关注。关键是，獐子岛也是网红思维呀，没有这些扇贝的牺牲逃亡，哪有全国人民对獐子岛的关注呀！或许这也是公司战略之一，厉害厉害！！
五家公司的净利率
还是要看看究竟这五家公司赚不赚钱。映入眼帘的ST昌鱼太扎眼了！这净利润波动，一年大起一年大落，完美的多次符合了不必带帽子的情形，神奇。
算了，还是先把昌鱼去掉吧，太占位置就看不出其他几家的情况了。
四家公司的净利率
这样就好多了，有一眼看到了ST东海洋的巨额亏损，居然超过了-100%，看来这个行业还真是高风险的呀，常常出现大幅度亏损的情况。这样看来獐子岛比较起来还算正规中距了，只是在2014年大亏了一下下，2017年中亏了一下下，不知道2019年扇贝不负责任的表现会不会让獐子岛受连累而没法保住盈利呢？
中水渔业曾经在2015年也大亏了一次，国联水产也在2012年中亏了一下，哎，没办法，这个行业随机选取的几家水产公司历史上都曾经亏损过。也只有獐子岛最有名气，难怪依然还有不少人交易这家公司的股票。
幸亏中国没有美国股市的那种"买空"机制，否则中国股市上可能有不少公司会被像浑水、香橼这样专业买空公司赚的盆满钵满。
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