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1、今日铜价下跌（2022.7.5） LME市场7月4日增加10100吨，大增7.96%，上海库存7月1日大增16.64%。
2、破8000美元/吨！“铜博士”为何“瀑布式”下跌？如何应对？
3、供强需弱格局维持，铝价窄幅震荡
4、黑色系领跌商品市场
5、镍钴锂，未来新风口？价格已大幅回落，专家：要重视风险管理，期待“上新”期货品种
6、国际农产品价格纷纷大跌，芝加哥小麦期货6月累跌近19%！
1、今日铜价下跌（2022.7.5） LME市场7月4日增加10100吨，大增7.96%，上海库存7月1日大增16.64%。
☆月内镍铜铝期货价格跌超15% 专家预计下半年或企稳
截至7月4日收盘，月内镍价跌幅最大达23.53%，后续依次为铜价下跌17.27%，铝价下跌16.5%，锌价下跌14.95%，铅价下跌4.58%。中国银行研究院研究员叶银丹表示，下半年全球滞胀形势更加严峻，根据历史经验来看，滞胀时期工业金属有望获得一定的上行力量支撑。国内市场方面，随着疫情进一步缓解，伴随着频出的利好政策，下半年工业金属的消费有望迎来触底反弹，预计工业金属价格有望得到一定支撑。（证券日报）
☆（7月5日）1号好铜升贴水：升水180元/吨～200元/吨，升贴水与前一交易日相比下跌10元/吨， 铜价小幅下跌，现货升水也下跌，现货需求不旺盛，交投不佳。
☆ 现货铜的进口成本（7月4日）约63080元，进口盈亏为-1550元左右。
一、行情情况：
今日现货1号铜市场整体价格在61410—61450元/吨之间，均价在61430元/吨， 长江现货与上一交易日相比下跌320元/吨。
佛山市场1#光亮铜线（废铜）56900-57100元/吨（不含税），较前一交易日下跌200元/吨。（初步计算，不含税1#光亮废铜在20.0-24元/斤左右），废铜价格相对稳定；H62边角料42900-43100元/吨（不含税），与前一交易日相比下跌100元/吨。
1、 今日长江现货1#铜均价：61430元/吨， 下跌320元/吨；
2、 今日广东市场现货1#铜价格：61370元/吨，下跌400元/吨；
3、上海市场现货1#铜价格：61235元/吨，下跌295元/吨；
二、库存情况：
LME市场 单位：吨 更新：7月4日136950吨，增加10100吨 ，大增7.96%。
COMEX市场 单位：短吨 更新：7月4日73505短吨，减少840吨。
上海库存周报 单位：吨 更新：7月1日66661吨，增加9508吨 ，大增16.64%。
LME铜报7982美元，下跌0.29%，布伦特原油下跌0.03%，报113.47美元/桶；
美元指数小幅震荡上行，最高达105.24，目前报105.205，上涨0.005%。
7月4日，黄金零售价为404.9元/克.
7月4日，1#白银4288-4298元/公斤（含税）,下跌98元/公斤。
有消息称：
外盘继续回落，对全球经济衰退的担忧，国内多点疫情影响，承接乏力，铜价继续探底，库存继续增加，目前等待国内数据和政策，关注升水回升情况。LME市场7月4日报136950吨，增加10100吨，大增7.96%。上海库存7月1日周报66661吨，增加9508吨，大增16.64%。 预计近期铜现货价核心价格的参考区间为60000-65000元/吨。 （现货铜价行情）
2、破8000美元/吨！“铜博士”为何“瀑布式”下跌？如何应对？
6月上旬以来，伦铜、沪铜开启一波“瀑布式”下跌行情。周五LME铜自去年2月来首次跌破8000美元/吨，日内跌幅超3%。沪铜方面，截至周五收盘，沪铜主力2208合约报收于61630元/吨，跌幅4%，周五夜盘，沪铜继续下跌。
“近期宏观面悲观情绪是铜市重挫的主因。”方正中期研究院有色研究员尹心表示，继本月美联储加息75个基点后，美联储主席鲍威尔在美国国会的听证会继续释放出鹰派的信号，表明了未来控制通胀的决心，并承认加息引发衰退的可能，而其间欧洲、澳、英国等西方国家的央行也持续释放鹰派加息的信号。与此同时，地缘政治冲突仍在持续扰动欧美地区的经济前景，最新公布的西方国家经济数据也显露出衰退的信号，悲观情绪的反馈进一步加剧。在西方央行一系列的鹰派动作以后，美国消费者信心指数降至近十年最低水平，市场对年底美国联邦利率的普遍预期已经从月初的2.5%—2.75%上涨至近期的3.5%—3.75%，衰退预期的不断升温与货币的加速紧缩意味着大宗商品周期顶点可能已经提前到来。
国内方面，金瑞期货铜研究员龚鸣表示，国内经济修复较为缓慢，市场对于国内消费前景也较为悲观。“此前6月上旬市场交易复工复产逻辑，但实质上6月以来修复进程较为缓慢，市场悲观情绪进一步加剧。”
“此次‘铜博士’因宏观情绪加速下跌，是对西方经济衰退的提前反应，但鉴于本次铜周期的复杂性，下半年铜价仍可能维持高波动的情况。”尹心分析指出，此次铜周期与过去几次最大的不同在于，中美经济周期的不同步。过去，中美经济周期大多是同步的，中美货币政策在时间上有一定的相关性，因此铜价在加息和衰退周期的下跌是比较顺畅的。但这次因为疫情对全球经济的扰动，导致中国经济周期领先于西方经济体。
“去年下半年至今年年初，中国的消费较弱，但海外的需求支撑了铜价。而目前的情况是，虽然海外进入衰退周期，而中国作为铜最大的消费国，正在经历经济复苏的周期，包括财政政策和货币政策都在持续加码。据我们对铜下游企业的调研，大多下游企业都认为下半年的情况要远好于上半年。”尹心说。
此外，尹心认为，目前市场关注的新能源产业链景气度也在持续超预期，铜作为主要受益品种，消费前景值得期待。总体上，未来国内外经济周期的不同步，可能是导致铜价迎来高波动的重要原因。
中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，目前铜的运行逻辑有两条，主线是衰退预期，次线是供需偏紧，前者主导铜价下行，后者给予铜价支撑，未来可能主导波段反弹行情。
“当前的急跌行情是铜市彻底转入熊市的信号，未来1—2年铜价趋势走弱，最低可能跌至50000元/吨的水平，但过去三周那样的跌势不会持久。”张维鑫说，相对而言，本轮经济下行更有可能只是经济周期的正常波动，并非是危机或萧条，因而铜价在经过短期内的急剧调整后，在某个价格水平企稳，并且完成较大级别的反弹是很有可能的。这个反弹的基础是，对衰退的担忧或恐慌降温，同时供需出现阶段性的紧缺。
龚鸣则认为，近期铜市场缺乏逻辑主线。前期价格大跌反应了市场对海外经济衰退和悲观政策预期，市场下一步判断方向需要验证经济数据和政策事件，但是7月上旬缺乏有效政策指引，确认方向可能需等待7月中旬后美联储7月议息会议和国内中央政治局会议给予更清晰指引。当前节点并未能观察海外经济衰退现实，且国内经济边际好转，预计铜价短期仍将在当前价格区间僵持，向下先关注60000元/吨附近的价格支撑。“未来1—3个月美联储加息预期沟通充分的情况下，加之国内8月前后是政策窗口期，铜价有望在现实环比改善的情况下进行弱反弹。”
上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员张宜生在7月1日由期货日报举办的“2022大宗商品年中峰会——我国有色期货市场发展与产业链变革”会议上表示，期货价格的形成要素包括商品供求关系、货币供求关系、突发事件、交易系统交易特性（持仓与库存）程式化交易（高频交易）等。他在对铜产业链的形态特点与价格要素进行分析时指出，铜产业链上游企业规模小、中游企业规模化集中、下游企业极为分散。铜产业链较长，环节多，每一环节都较分散，下游涉及应用领域广阔，且需求弹性大，原料保障不稳定，对非矿原料依赖重，铜矿资源储备较少，相对其它品种，大矿很少，开采难度大。“由于铜产业链每一环节的资源垄断性相对较弱，不可控因素多，影响供求关系因素也多，突发因素多，导致铜的价格波动频繁，波幅较大，价格预测难度大。”
此外，张宜生表示，国际铜期货市场有几个特点，一是场内外期权衍生品多样化；二是在很多商品指数中都有铜期货的身影；三是铜期货深受投行和对冲基金青睐。“铜产业自身客观特点与市场创新，加剧了铜价价格波动的频率与波幅，继而进一步刺激了保值与对冲的要求。”
在市场下行周期，张维鑫认为，对于产业链的企业而言，活下去是首要目标，稳定经营是最优选择。“过去两年的牛市，让许多企业对先产后销赚取差价产生了依赖，而这在下行周期将带来巨额亏损。铜加工行业本就是资金占用大、毛利率低的行业，如果暴露风险敞口，价格的波动便可能将加工利润完全吞噬。”张维鑫建议，铜产业链上下游在未来1—2年应该更加注重铜的价格风险管理，尤其是减少多头风险敞口，规避价格趋势下行给企业稳定经营造成的威胁。
尹心表示，考虑到未来铜价仍维持高波动的可能性，运用期货工具对企业风险敞口进行适当的管理显得很有必要，同时也对相关企业套期保值的仓位、资金管理提出更高的要求，在行情急剧变化的阶段，也可以引入期权等衍生品工具组合来满足多样化的保值和投资需求，如在可能的重大事件发生之前，采用买入波动率的策略来规避极端行情带来的风险。（期货日报）
3、供强需弱格局维持，铝价窄幅震荡
锌策略观点
昨日沪锌日内弱势震荡，夜间略有回升。宏观方面，美国6月ISM制造业指数跌至两年低点，欧元区6月CPI飙升至8.6%创下纪录。海外方面，俄罗斯天然气工业股份公司声称将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气。目前欧洲天然气及电价较前期有所上升且整体仍处在高位。冶炼企业目前也暂未有新的复产消息，产能恢复还需时间。国内方面，锌市仍处于供需双弱的状态。目前国内冶炼厂采购进口矿较少，国内锌矿供应亦受环保政策影响，年内或将维持偏紧。近日广西受暴雨影响，部分冶炼厂被迫停产，供应端偏紧状况延续。需求方面，在政策支撑下，下半年需求仍有向好预期，但目前消费表现不佳，终端消费低迷使得镀锌企业开工率环比延续下滑，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存高企，开工下滑。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，短期建议以观望为主。
策略： 单边：中性。
套利：中性。
风险：1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
铝策略观点
昨日铝价窄幅震荡。海外方面，美铝公司宣布将立即停止位于印第安纳州Warrick的三座冶炼厂的其中一条产线。国内铝基本面维持强供弱需的局面，供应方面，国内供应继续增加，周内近期甘肃中瑞二期10万吨产能通电投产，广元中孚的7万吨产能也计划在7月投产，加之广西、 云南的复产产能，国内电解铝运行产能突破4100万吨。消费方面，国内下游开工整体持稳，工业型材中光伏订单表现较好但建筑型材需求仍然不足。铝线缆受近日高温叠加暴雨天气影响，户外电网施工下降，新增订单减少。考虑到7-8月是行业小淡季，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据显示去库速度放缓，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，加之现货市场成交清淡，短期内建议观望思路对待。
策略 单边：中性。
套利：中性。
风险：1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（废旧金属报价网）
4、黑色系领跌商品市场
7月4日，国内商品期市收盘跌多涨少，黑色系领跌，铁矿石期货主力合约跌近6%，焦煤、硅铁均跌超4%，焦炭、热卷均跌近4%。
东证衍生品研究院黑色资深分析师顾萌表示，从上周五开始，黑色系就开始出现比较明显的下跌，周末现货市场也表现疲弱，直接导致了本周一早盘的低开。
顾萌认为，近期黑色系商品下跌主要有以下几方面原因：
一是现实基本面并不能支持价格持续反弹。6月下旬开始，黑色系在稳增长和需求改善的预期下开始出现反弹。终端需求有温和改善的迹象，但幅度并不明显，终端订单改善情况有限。同时，钢材库存依然高企，钢厂面临库存增加和利润萎缩的双重压力，现实矛盾使得钢厂需要通过减产来实现库存去化。从期价看，短期还难以突破华东电炉成本。而上周螺纹钢期价反弹高点已经接近华东平时段电炉成本，同时基差也处于较低水平，这难以带动价格进一步上涨，预期向现实回归。
二是原料供需格局变化，成本端下移压力增加。近期钢厂开始出现铁水减产，上周Mysteel247家钢厂日均铁水产量下降至235万吨附近，接近铁矿的供需平衡点。港口库存也开始由降转为小幅累积，使得市场心态出现了较大变化。另外，近期海外钢厂同样进入减产期，海漂矿需求整体下降。根据国内钢厂检修计划看，到7月上旬，铁水仍有继续下降的空间，原料支撑力度减弱。
三是近期安徽、江苏等地疫情又有反复，对终端需求释放的节奏再度带来干扰。
南华期货咨询服务部副经理顾双飞表示，周一黑色系大跌的主逻辑在于粗钢减产进一步加剧，炉料价格下滑带落成材的价格中枢；次逻辑在于国内疫情零星散发，市场悲观情绪有所抬头。
“炉料端主要矛盾在于粗钢减产。”顾双飞分析称，今年以来，炉料基本面一直较好，炉料库存一直维持去库存、低库存状态。而房地产市场表现不温不火，下游用钢需求一直没有起来，钢厂利润不断被原料端挤压而走低，近两月处于亏损状态。另外，前期市场预期在疫情之后钢材会有类似2020年的逆势集中去库，但到了6月这个预期都没有兑现，市场信心有所受损，钢厂也开始减产，导致原料负反馈产生。下游需求的不振导致钢材价格无法挺价，只能随着原料价格一起下跌。
具体来看，铁矿石方面，上周全国45个港口进口铁矿库存为12625.5万吨，环比增加53.93万吨。铁矿石结束了2月以来的去库趋势，重新开始累库，累库时间略早于市场预期。同时，市场再次提高了北方地区的减产预期，日韩减产的消息也带落了市场对铁矿石全球需求的预期。
双焦方面，顾双飞表示，近期焦煤的基本面由强转弱。一方面蒙煤通关量大幅高位，甘其毛都通关车辆高达550车，并且预计后期依然有增加预期；另一方面，焦化厂因亏损纷纷减产限产，需求开始走弱。目前上游煤矿的库存不断累积，考虑到焦煤依然是黑色产业链中利润最高的品种，其估值有回调的要求。焦炭价格则是跟随上下游波动，目前成本开始慢慢下跌，钢厂需求萎靡不振，价格表现也非常疲软。
“成材端，虽然上周的数据显示基本面环比有所改善，但这种改善不可持续。上周需求增加更多是贸易商对于低钢价的操作。”顾双飞说，7月是传统的用钢淡季，天气炎热施工暂缓。在价格连续下跌后，周一废钢到货量大幅增加，废钢供应商出现了踩踏式”出货，说明市场信心孱弱。
顾双飞认为，下跌趋势仍会延续，因为黑色产业链产能过剩和需求不振的核心矛盾并未解决。目前钢厂虽然有进一步减产，但面对下滑的需求，目前的减产力度仍不够的。经历前一波下跌后，钢厂重新陷入亏损，产业链矛盾并未解决，钢厂存有进一步减产、进行“负反馈”的动机。现阶段用钢需求的大头仍在房地产，虽然5月的房地产数据环比有所改善，但修复速度较慢。房地产的恢复是一个长周期的过程，黑色产业链中产能过剩和需求不振的矛盾并不能在短时间内得到解决。“7月份，黑色系仍以阴跌为主。”他说。
在顾萌看来，三季度黑色产业链交易的核心在于，钢厂减产实现再平衡和库存的消化。而需求恢复的程度会比较温和。因此，不管从原料成本支撑还是终端采购意愿来看，都难以看到明显的改善，黑色系还将维持弱势格局。不过，在价格大幅下跌后，黑色系走势预计较为波折。（期货日报）
5、镍钴锂，未来新风口？价格已大幅回落，专家：要重视风险管理，期待“上新”期货品种
2022年过半，为帮助产业精准把脉趋势，探索期现融合发展，由期货日报主办的“期货大家谈”2022年大宗商品年中峰会在7月1日拉开帷幕，在峰会开幕首日举行的“有色专场”中，中国有色金属工业协会镍业分会副会长兼常务副秘书长、北京安泰科信息股份有限公司首席专家徐爱东作了题为“镍、钴、锂产业热点问题分析与展望”的专题讲演，为众多专业投资者和业内产业机构带来镍、钴、锂市场的深度思考。
百年未有之大变局下，全球聚焦战略资源保障
在百年变局叠加世纪疫情、地缘政治冲击国际经贸关系的背景下，“黑天鹅”与“灰犀牛”乱舞，大国博弈加剧导致能源危机、粮食危机发生，全球化分工迎来重大挑战，供应链的脆弱性凸显，国际金融市场遭遇空前冲击，上半年引发国内外惊呼的伦镍逼仓事件，也仅仅是历史性变革下的一个小小缩影。
“当今世界处于百年未有之大变局，时代的变革将原本所有的‘句号’化成‘问号’。”徐爱东说，从经济文明发展的变迁来看，中国经济经历了工业化、城镇化、国际化，现在正向着绿色化迈进，这带动了新能源及相关金属矿产市场的大跨步发展。这是一个时代的大趋势，有它的历史必然性，预计全球能源转型和电动化将成为未来影响镍钴锂为代表的金属矿产市场最主要的驱动力！
徐爱东表示，包括铜、镍、钴、锂、*土稀**在内的多种有色金属品种均是新能源领域所需的关键性矿产资源，受资源禀赋和开发技术水平等因素制约，中国、美国、欧盟、日本及韩国等经济体的重要矿产资源都高度依赖进口。近年来全球易于开发利用的资源快速消耗，而新能源相关需求呈现爆发式增长，如何在动荡的环境中保障新能源领域战略资源的供给安全，成为各国都必须直面的核心问题。为此，上述多国近年来都在加强战略矿业资源的安全保障，重新编制本国关键矿产清单，并针对相关资源保障和供应链安全问题提出了诸多解决措施。
以美国为例，2021年美国能源部发布了《美国国家锂电发展蓝图2021—2030》，并推出政策性目标以完善本国在锂电池和相关金属资源的安全保障，包括：第一，确保获得关键矿产及精炼材料供应，或相关替代方案，以满足商业和军事应用；第二，在美国本土建设相关材料加工基地优先满足本国所需；第三，加大锂电池相关政策激励，支持美国本土电极、电池芯和电池组产线布局；第四，确保关键材料规模化回收以及全产业链竞争优势。
除锂电池领域，美国也没有放过镍、钴、*土稀**等具有战略价值的矿业材料和先进产能布局。公开资料显示，早在2020年9月，美国便签署行政号令增强对关键矿产的保障，以打造本土供应链多样性防止外国对手的关键矿产对美国供给链的威胁，其中镍钴*土稀**等具有战略价值的矿业材料是重点，2021年美国总统拜登在白宫签署行政令，要求对美国半导体、新能源电池、关键矿物和医药用品四大关键领域的供应链弹性进行评估，并在100天内提交报告。这份所谓的“百日报告”由美国商务部、能源部、国防部以及卫生与公共服务部共同参与评估，并最终在新能源电池和关键矿物领域提出五大强化举措：一是加大支持美国本土锂提取产能建设；二是加大支持美国本土镍钴回收能力；三是加大在盟国投资镍的精炼项目；四是支持可持续发展的钴供应；五是加大与盟国合作开发*土稀**的部署。
美国近年来从多方面加大关键领域产业布局和本土战略资源的保障，也引发其盟国跟风，包括长期依赖海外原材料进口的韩国也下定决心加大对稀缺资源的保障，韩国政府此前公布了“K—Battery”发展战略，豪掷354亿美元，目标在2030年成为下一代二次电池领域世界引领者，其中相关举措包括要在本国构建稳定的二次新能源电池材料供应资源保障，通过多方合作加强对海外矿物资源获取，并改善改善本国资源储备系统。此外，韩国考虑将存在供应紧缺忧虑的钴品种储备量扩大2—3倍，并将根据情况扩大多种具有战略价值资源储备。
徐爱东强调，新能矿产资源越发受到重视，这与各国能源转型密不可分，全球各大经济体集体瞄准了新能源汽车电池高度相关铜、镍、钴、锂、*土稀**等相关矿产资源，是因为这类战略性资源对国家发展和行业变革有着至关重要的作用，但上述资源在全球分布极为不均，我国除*土稀**储量占位居世界第一外，其他多数矿业资源储量都难以保障国内产业运行所需，对海外资源的依赖程度极高，是全球最主要的大宗商品资源进口国。
长线思维布局海外，中国资源保障建立优势
随着镍、钴、锂为代表的新能源矿业资源成为全球主要经济体产业竞争的焦点，中国在这场全球产业资源博弈竞争中如何把握住时代机遇？针对这个问题，徐爱东以提纲挈领的市场分析和详细具体的数据作了解答。
从全球新能源相关矿业资源分布来看，南美地区智利、秘鲁拥有世界最多、最好的铜矿资源，南美锂三角（玻利维亚、智利、阿根廷）占据全球锂资源储量的56%，东南亚地区印尼占据全球镍资源储量的22%，非洲地区刚果（金）则提供了全球绝大多数钴资源供应，南非则在全球铂资源储量占比达到91%。
徐爱东表示，我国是全球制造业第一大国，也是全球新能源相关矿业资源进口第一大国，2021年我国进口的钴湿法冶炼中间品达到30万吨，镍矿达到4354万吨，锂精矿达到200万吨，均高居全球第一。此外，我国作为全球最重要的镍、钴、锂生产大国和消费大国，为了防止海外资源“卡脖子”问题，近年来不断鼓励国内企业以长线思维布局海外，力求在海外资源保障上建立稳定渠道和安全保障。
从全球主要大宗资源品的需求来看，自然资源部中国地质调查局国际矿业研究中心发布的《全球矿业发展报告（2020—2021）》显示，由于新冠肺炎疫情暴发，2020—2021年全球资源需求呈现总体萎缩和结构分化，其中能源、大宗矿产消费下降，但新能源矿产消费却逆势快速增长。报告数据显示，2020年全球能源总消费下降4.5%，创下第二次世界大战以来最大年度降幅；石油、煤炭、天然气等传统能源品种年度消费分别下降9.5%、3.9%和2.1%；而以风电、水电、太阳能为代表的可再生能源整体年度消费逆势增长9.7%；在金属矿业领域，铁、铝两大主流品种分别微降0.2%和0.7%；而借新能源行业带来的消费刺激助推，铜、锂、钴三大金属品种分别增长6.2%、15.3%和7.3%，到了2021年，这三个金属品种消费延续升势，年度消费增长分别达到3.2%、48.4%和18%。
在她看来，新能源汽车消费井喷式增长极大带动了相关有色金属产业的发展，尤其是对上游镍、钴、锂、铜、*土稀**等资源的需求与日俱增，市场对于全球新能源矿业的发展和机遇尤为关注，预计2020—2030年，镍、钴、锂品种在新能源领域年均消费增速将分别在28.4%、21.7%和27.3%，并持续保持高速增长态势。
徐爱东表示，在全球资源分布不均衡、未来供应要追上需求快速增长难度不小的背景下，各主要经济体都面临包括“本国战略矿产资源保障的重点方向在哪儿”“海外资源开发项目的风险如何管控”“如何建立良性互补的国内外资源供应保障”等多个亟待解决的问题，而我国近年来践行“持续积极投资海外资源、打通新能源产业链形成合力”的战略思维，对镍、钴、锂、铜等新能源相关海外资源开发进行重点布局。
以镍、钴、锂为例，近年来中国企业奔赴海外开发相关资源取得了长足的进展，当前我国镍、钴、锂等新能源金属对外投资已超过国内的权益储量，且保持快速增长态势。在镍方面，中国企业已在印尼获得镍资源权益量近千万吨，占全球总量的10.5%，相当于是我国镍资源量的近4倍，其中在印尼投产的原生镍产量占到全球的33.7%，是国内的1.3倍；在钴方面，中国企业在境外投资钴项目约30个，拥有钴权益储量800万吨，矿山钴金属产能10.5万吨，2020年全球十大的钴矿山企业里中国企业有四家，钴冶炼产能在全球约占70%；在锂方面，截至2021年，中国企业海外投资锂资源金额超600亿元，形成权益储量达4083万吨LCE，形成锂精矿产能304万吨（SC6%）、碳酸锂产能（含在建）25万吨、氢氧化锂产能（含在建）4.8万吨。
徐爱东表示，尽管相比其他国家而言，我国在镍、钴、锂、铜等品种方面缺乏资源，然而我国产业链企业在南美、东南亚等多个地区进行大量资本并购及合作开发，通过海外资源布局以满足日益增长的国内相关产业链所需，我国部分平衡了国内外资源不平衡，至少中国目前在镍钴锂铜等品种的海外资源布局方面不落后于欧美日韩，而我国的明显优势在于有全球最大的市场和最完整的产业链配套体系，因此，尽管我国对外资源依赖较大，但在全球产业链资源布局中已建立一定优势。
当然，我国对海外资源依赖也会存在一些问题，徐爱东坦言，近年来全球资源民族主义抬头，使得多个国家大幅提高了外国投资审查框架的门槛，部分国家原矿禁止出口，或者对矿产资源加征关税，这类政策变化值得中国企业重视。此外，在境外投资过程中，一些社区工会矛盾的处理不当会影响境外项目的运营，上述问题是发展过程中的阻碍，但并不会影响中国布局海外资源的战略。她认为，中国企业对资源被卡脖子的问题可以做些未雨绸缪的工作，但不必被风险吓住，因为用好国内、国际两大资源供应链渠道是保障我国新能源产业发展及资源供应安全的核心所在。
前景光明但任重道远，企业应重视风险管理
在阐述了上述产业特点和热点问题后，徐爱东分别就全球镍、钴、锂市场供需平衡以及未来价格展望进行了细致的分析，她在看好镍、钴、锂相关新能源行业发展机会的同时，也表达了相关原料价格在快速上涨后，价格或将逐步回归长期基本面的观点。
镍市方面，徐爱东认为，近期海外激进加息等外部因素成为触发镍价理性回归的“扳机”，内因则是全球疫情导致镍需求增速不及预期，同时高镍价刺激印尼新建项目产能计划扩张。展望后市，她预计下半年镍价将从二季度伦镍逼空导致的虚幻上涨模式中逐渐回归基本面主导，印尼低成本的湿法和火法项目投产后，全球低成本的镍产量占比增长将抑制价格上涨空间，全年国际镍价均值或在25000美元/吨左右。从更长期的角度来看，徐爱东表示，俄乌战争加大地缘政治风险，战略金属需求得到额外的支撑，叠加全球碳中和概念带来的成本上移，未来镍价中长期或在15000—16000美元/吨一线会得到较强的支撑。
锂市方面，2022年锂原料供给面有明显改善，全年原料环节增量有望超过20万吨LCE，而冶炼环节产能相对充足，因此锂盐供应有望跟上消费节奏。此外，锂下游EV、储能端继续高速增长，虽然高价抑制传统消费将导致全年锂消费增幅有所下降，但消费总量仍有大幅增加。展望后市，她预计2022年锂市场整体供应略有过剩，短期价格将维持高位振荡，全年锂均价在45万元/吨左右，到2023年锂价有望逐渐下行。
钴市方面，自2022年开始，电池行业用钴出现分化，EV领域占比将超过3C，成为第一大钴下游消费领域。她表示，2022年因需求不旺钴价出现下滑势头，5月中旬国际钴价自40美元/磅下跌至目前的32美元/磅左右，国内电钴价格也跟跌至40万元/吨左右，预计下半年国外钴原料端供应基本恢复正常，且印尼逐渐成为全球钴原料稳定的供应国，主要经济体消费有望逐渐恢复，但是由于下半年消费难以弥补上半年的损失，钴价未来将出现逐渐回落的态势。
整体来看，徐爱东认为，由于2022年全球经济前景转弱、产业新能源转型节奏有变，近阶段镍、钴、锂价格在前期累计较大涨幅后已出现不小的高位回撤。面对相关原材料价格的大涨大跌，她认为相关产业需要加强对镍、钴、锂价格监测和风险管理，尤其是国内相关企业应强化供应链体系和价格风险应对预案。
对于期货市场如何服务上述战略新兴产业，尤其是未来钴、锂两大新能源金属在国内上市期货品种的问题，徐爱东认为，需要关注到与传统的铜、铝、铅、锌等有色金属不一样的是，新能源汽车、动力电池行业的大发展，带来了镍、钴、锂等盐类或者氧化物市场的快速增长，传统的电镍、电钴的市场份额越来越低，锂则是直接就以碳酸锂作为主要的计量单位，一些金属盐可能还是危化品，对仓储物流提出了特别的要求。因此，以金属态产品为交易主体的思路可能要有所改变。
她同时表示，将积极配合各期货交易所适应新形势，做好产业和行业研究的基础支撑工作，期待期货市场能在未来服务钴、锂等新能源相关战略新兴产业方面贡献更多的力量，尤其是我国是全球最大的镍钴锂消费市场，一直以来都在争取买方定价的权力，希望能够通过上市新的期货品种来进一步增强中国价格的世界影响力。（期货日报）
6、国际农产品价格纷纷大跌，芝加哥小麦期货6月累跌近19%！
6月中旬以来，国际农产品价格的持续下跌再次引起市场的关注。
今年2月底以来的俄乌冲突使人们普遍担心会出现严重的供应短缺，大宗农产品一度因为地缘政治形势而跳升至历史高点，而恐慌情绪使得全球囤积粮食又进一步导致食品通胀恶化。俄乌冲突升级后，联合国食品价格指数在3月达到历史高位。
随着海外各国央行提高利率以应对飙升的通胀，全球农作物市场陷入对全球经济放缓的担忧之中纷纷大跌。芝加哥玉米期货周五盘中一度触及2月初以来的最低点，该指数前一交易日跌逾5%；小麦期货价格亦跌至俄乌冲突爆发以来的最低水平，大豆油则创下了1月份以来的新低。据统计，芝加哥小麦期货6月份累跌将近19%，同期粮食指数跌超16%。
徽商期货农产品分析师刘冰欣认为，近期国际农产品价格大跌主要有几方面原因：一是美联储在今年6月FOMC宣布加息75个基点，这是1994年以来近30年的最大幅度，加息至2020年3月疫情爆发前的高位水平，以应对持续攀升的通胀率。除此之外，市场预期美联储在7月还会再公布一次加息，这一货币政策使得大宗商品整体价格承压。二是近期油价下行带来通胀喘息机会，物流成本下降也是利空商品的原因。三是俄乌冲突以来，全球主粮小麦、玉米等品种价格持续拉涨后，进口成本大增带来的高价抑制了需求，而近期粮食生产预期正在向好，全球粮食出口禁令有逐渐松动的迹象。
“油价和粮价的双双大跌，核心原因是供给层面短期内有了改善的预期，但中长期来看，疫情和俄乌冲突持续对长期的供需关系造成的破坏，并非朝夕可以解决，未来的国际粮价和油价极大概率会再次冲上新高。”刘冰欣表示。
浙商期货研究中心农产品主管兼研究首席向博表示，市场对经济周期的交易，对通胀衰退的预期，使得大宗商品出现了高位的普跌，农产品同属大宗商品，且因生物燃料和能源市场联系更加紧密，自然也会受到波及。
“俄乌冲突、印尼出口政策、天气炒作这三方面因素曾在今年一、二季度持续接力抬升国际农产品价格重心，目前已有所钝化。”向博分析称，俄乌冲突已从大规模战争的预期转变为局部冲突，印尼开始取消禁令加速出口棕榈油，新一季北半球种植已开始，但还没从南半球接过天气炒作的“接力棒”。因此，处在高位的谷物和油脂迎来了一波回落，高估值维持的动力存在断档。
美国农业部周四公布的季度库存报告数据显示，美国当下的玉米和小麦库存均高于去年同期，也高于分析师的预测。美国是全球最大的玉米国出口国，也是第二大小麦出口国。去年播种的小麦迎来了收获的季节，供应品正在进入市场。
食用油方面，头号棕榈油生产国正在增加出口，该国此前一度以保障国内供应为由，禁止对外出口棕榈油，但最终在国内外的压力下，放弃了这一政策。印尼已发放了约180万吨棕榈油的出口许可证，预计出口将在7月中旬恢复正常。
随着印尼增加出口，棕榈油主力合约周五跌8%，报8782元/吨，几乎抹去了2022年以来全部涨幅。
尽管极端天气和俄乌冲突使得全球粮食供应形势趋紧，但随着各国央行收紧货币政策以抑制通胀，投资者对风险资产的兴趣明显减弱，因此他们缩减了看多的仓位。
上半年国内的农产品，尤其是主粮等品种涨势并不如国际市场，因而本轮的回落幅度也未如国际粮价。6月16日美联储公布加息的半个月以来，国际农产品跌幅前几名分别为美棉花、美小麦和马棕油，下跌幅度分别为24.17％、22.88％和14.02％，而国内跟随下跌幅度最大的除了三大油脂之外，连玉米、连豆和郑麦的跌幅分别为6.24％、3.78％和1.28％，跌幅明显低于国际市场。
究其原因，刘冰欣认为，国内的主粮品种有各种政策手段调节，在生产方面，今年的一号文件鼓励农户“扩大豆、扩油料”，完善种粮的各项补贴，相关部门先后部署投放800万吨春耕肥储备和100万吨国家钾肥储备，加上各省级肥料储备约360万吨的投放，基本保障了肥料市场货足价稳；收储拍卖方面，为了应对玉米、大豆等品种供需缺口，进行小麦和水稻的收购和拍卖，调整市场供需；进口政策方面，各种途径扩大进口来源，如我国解除对加拿大油菜籽进口的禁令，与巴西签署关于玉米、花生、豆粕进口等协议文件，牢牢把握粮食进口主导权，因而国内农产品价格波动幅度相对较小。
展望后市，刘冰欣认为，对于国际化、成熟度较高的品种，如油脂和粕类将继续受到国际价格波动影响，单边机会较多，而国内主粮品种，则建议做相对稳健的套利操作，稳健投资者可关注主粮如豆一、玉米等品种的近月逢低做多机会。而油脂板块方面，YP9月和1月的价差均已经恢复至800左右，预计后市在棕榈油产能继续恢复的前提之下，有望继续走强，可关注逢低的正套机会。
在向博看来，豆类油脂板块存在见顶嫌疑，这点需要从微观层面观察，看看未来的累库情况是否能够兑现。从策略上来讲，如果基本面发生逆转，单边做空、做空油粕比、油脂反套等之前熊市采取的策略都可以执行。（期货日报）
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