文/ 孙雷
今天想和大家聊聊选股策略方面的小思考。
选股方面，建议您可以考虑走两个“极端”：要么，您可以极为分散，以定投的方式，坚持购买低成本、低换手率、最具分散化投资特性的指数基金，长期看，您的收益将最大可能与市场整体水平接近；
要么，您可以尽量集中，优中选优，坚持将自己的股票个数尽可能压缩精简到3只左右并做集中投资，所谓“股不过三”。
上述建议是有前提的：它针对的是一般投资者，这类投资者的资金规模还没有达到上亿的量级；他们坚持长期投资的理念，做股市投资不是“玩的就是心跳”，不是为了过把赌瘾，不是短期的炒作；这类投资者拥有理想，希望长期获得与大盘持平甚至超过大盘的收益。
为什么如此建议？因为一个人们往往不愿接受的现实：作为个体投资者，无论您是股民还是基民，要想长期取得不低于市场整体的收益是一件非常困难的事情。
有数据统计显示，从中长期来看，剔除通胀因素之后，市场的总体回报基本在4-6%。而作为一个群体，广大股民的回报只是等于市场的总体回报而已。
问题在于，这还是在不考虑各种必须刚性支付的费用的前提下。忙碌的股民，频繁地买卖，交易佣金和税费积少成多，这决定了作为一个整体，股民将注定跑输大盘。
基民们同样如此。根据耶鲁大学基金会首席投资官大卫·斯文森的研究，在多如蚂蚁的基金中，只有约4%的基金在过去20年中扣除税收和费用之后能够跑赢大市，而且平均起来也只是比大市的回报率多了0.6个百分点而已；而96%的基金跑输大市，而且输得很厉害，平均每年跑输4.8%。
因此，相对于积极主动型的股民或者机构，费用最低、换手率最低、最具分散化投资特性、与市场总体收益最接近的指数基金就具有了其不可替代的价值。长期看，这一策略可以战胜大多数积极主动型的股民或者机构投资者。
然而，指数基金的一个问题在于，它只是无限接近于大市，却永远无法超越大市，因为它几乎等于市场本身。
如果您更倾向于独立做商业投资研究，那我建议您，可以有意识地尽量压缩您持股的个数：将买进并长期持有的个股数量控制在三只左右，股票所代表的企业之间关联度尽可能低。在我看来，这是一种比较理想的投资选择（当然，并不唯一）。
“三只”是个概数，强调的是一种意识：在我们筛选股票时，要精简精简再精简。
这样做的好处在于，您可以逼着自己通过最严格苛刻的标准，毫不犹豫地快速将大市中绝大部分的股票筛掉。
人的精力是有限的。市场上的股票成千上万，如果我们不加以最严格的把关与筛选，眼花缭乱的市场就会搅得人心神不宁，难以把控自己的操作。而“股不过三”的原则或者意识可以让您屏蔽掉很多诱惑和陷阱。
“少则得，多则惑”，对个体投资者而言，最严格的筛选将会让您节省出大量宝贵的时间、精力和金钱，进而去置身寻找十倍股的正道之上。会逼着您更加有意识地选择自己最熟悉的个股，更集中在自己的能力圈范围内来持有股票。
慢牛投资公司董事长张化桥说得很有道理：“错过一个好机会没有什么关系，因为无数好机会还会再现。可是亏钱是不可以的，因为它会让你丧失捕捉下一个机会的能力。本钱就像农民的种子一样。”
那么，为什么又建议大家持有3只左右？这主要是为了规避可能的失误带来的风险。
对于一般投资者而言，我们可能还难以确保我们百分之百觉得值得投资的股票是否真能如我们所愿。从投资组合而言，选择三只左右相关度尽可能低的股票，可以通过“集中投资+多元化”的方式来规避单只股票所可能带来的风险。
每个人的能力大小有不同，谁也无法保证自己精心筛选的股票就一定能大获全胜。为了避免损失本金，避免丧失捕捉下一个机会的能力，在已经将个股选择精选到极致的情况下，仍然有必要控制好仓位，以备不时之需，摊薄成本，换句话说，这可以让我在市场的动荡中有现金去收储更物美价廉的种子，耐心等待灿烂的金秋季节。
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