最近原油、股市的暴跌格外引人关注，很多人想抄底抄底原油和股市，或者在全球各类资产大幅贬值的条件下，想找资金的安全避风港，有人也自然想到了传统的避险资产黄金。因此我们简要的对这三类的资产的中长期投资性价比做个比较。
先说一下原油，目前沙特最大产量1200-1300万桶/日，美国日产量的大概1200万桶，俄罗斯3月日产量1129万桶。这三国是世界上日产量超过千万桶的国家，对原油的价格走向具有决定性的作用。目前的情况是由于疫情的情况大幅缩减，且各个原油生产国家为了争夺原油的市场份额增产大打价格战，所以油价筑底的两个因素，一是疫情拐点，二是美、沙、俄三国何时能够重回谈判桌达成减产。疫情方面随着海外新冠确认人数逐渐攀升，各国均采取“封国”“局家令”等限制措施，海外疫情拐点逐渐明朗，但是还有拐点还为来临，且存在东南亚和非洲等地方疫情爆发的巨大不确定性，这些地方的医疗卫生条件较差。可以预见二季度原油的需求还是比较乏力的。减产方面OPEC与俄罗斯达成减产协议绝对不会简单通过一次会议就能达成协议的，更何况这次无论是沙特还是俄罗斯要把美国拖下水、争夺市场的意图这么明显，即便是三方真有意愿坐下来谈，光是产量口径，如何施行惩罚超产措施都需要一波三折的折腾。
再看一下各个主要原油生产国的生产成本：
结合WTI原油价格走势判断原油的阶段性底部在20美元左右。疫情早晚要结束，当前欧美地区的疫情出现好转。原油减产会议正在商谈，且大部分原油生产大国外汇创收主要依赖于能源出口原油价格不可能长期在成本线甚至低于成本线的价格运行。生产成本是原油价格上涨的充分条件，以原油出口作为外汇创收为主的国情是必要条件。因此原油上涨具有充分必要条件。
综合来看疫情对原油市场底部并非一蹴而就，时间很充裕，控制好仓位，位于价格底部的原油市场大概率是走出曲折向上的行情，个人投资者基于对资金管理的选择，可以选择对原油基金进行封底买入定投方法去配置。个人建议不考虑国内原油基金产品，因为溢价严重，可选择海外原油基金定投。
上证A股的历史，历史最低值是1.26最大值是7.06，周五市净率是1.35，市盈率最低值是9.8，周五的市盈率是13.68。市盈率和市净率目前都处于历史低位附近。目前中国经济还是长期看好，中国目前的经济处于转型阶段，未来还是又很大的上涨空间。且大家都知道做个以往的牛市都是处于政策牛，近年做个加速对金融市场体制的改革无疑对A股是一个重大厉害，这次由于疫情对股市的影响，对投资者来说是个很好的入场机会。综合来看A股上涨的条件很充分，但是由于疫情的影响短期上涨乏力，达到上涨的充分条件，从当前的经济结构来看还没有达到必要上涨的条件，因此投资者做A股指数定投是目前安全边际和性价比很高的投资，但短期不言底。
最后一个浅谈一下黄金，由于这次疫情各国政府央行都推出来一系列的货币政策降息降准。
美国通过6万亿美元经济刺激政策的，已经远超08年金融危机的经济政策了，后期还不知道怎样向市场放水，美联储的无限量QE安抚市场人心，G20成员国推出五万亿美元经济刺激计划。由于美联储的无限量QE的出现，加之美国与多个国家的央行达成到了互换协议，金融市场的系统性风险得到了极大缓解。当前的美元指数强劲大幅走高，其流动性出现问题,只要联储不断地去买资产，个别金融机构崩盘都不会传染到其他投资标的。在这种背景之下，如果流动性问题不再严峻，贵金属多头是最高兴的。
当然现在有人担心通缩，逻辑是经济衰退后需求减少供应增加。物价上涨是分阶段的，而且通胀预期会逐级上升。首先这次是疫情背景下的经济衰退，如果大部分人呆在家里不生产，只是消费，将是大规模的生活用品快速价格上涨。现在的欧美，在信奉自由市场的背景下，物流不畅，劳动力奇缺，消费品大幅涨价似乎很难避免。第二阶段，是劳动力因疫情封闭在家得不到释放，可供使用的劳动力价格大涨是欧美国家可以预料到的情况。最后阶段是，疫情得到控制后，前期的大量财政货币双宽松的政策必定导致全球流动性的泛滥，08年金融危机的黄金走势值得参考。建议在近期可以逢低建仓积极考虑贵金属的多头配置机会。各国政府政策已经推出，黄金上涨有上涨的必要条件，但是安全边际不见得有A股高，但是也是极具性价比大的投资方向。
综合来看基金安全边际和性价比:原油>A股指数>黄金。