2016年某月，某省某市PPP项目的产出说明书、价值评价报告、实施方案完成，同年年底招标工作完成，确定中标方。2017年初，合同上传至财政部，随后市政府完成合同书批复工作，随后项目启动并于2018年年中完成建设工作并投入运营。
运营近五年后，到2023年，该项目的社会投资方陷入困境。
回看并简单复盘整个过程，个人觉得该项目的风险来自于项目本身，主要是基于以下原因：
1、项目实施地的财政支付能力
PPP项目本身就是在地方政府现有支付能力不足的情况下，为了满足社会需求而提前上马并实施的项目，本项目的经营收入来源全部来源于地方政府的财政支出，虽然该项目通过该市人大会议审定，并列入中期财政规划，但是，该市的财政收支不平衡，财政收入很大一部分来源于中央的转移支付，这个本身从长期来看处于不断收紧地态势，因此具有很大的不确定性，如果当做该项目唯一收入来源，从起点上就加大了项目未来的营收风险。
2020年后，因为口罩的问题，各地政府在口罩事件上的投入加大，收支不平衡的态势更加严重，该市尤为明显。本项目前期服务费支付还算顺畅，但口罩期间基本上没有再获得相应的款项。
2、项目本身的盈利能力
按照惯例，这个项目按照总投资20%项目公司实缴注册资本金，80%配套银行*款贷**。因为这个项目申报及实施较早，当时的*款贷**政策相对比较宽松，因此，在项目注册资本金到位后，*款贷**的批复非常顺利，这也是项目能够完成建设阶段的重要原因。
但是，*款贷**批复时的*款贷**利率相对于现在属于较高水平，项目进入运营期后，项目公司面临还本付息的压力还是非常难受，项目的收入来源固化、收入金额固定，管理成本、材料成本、维护费用的增加等，都在降低项目的盈利能力，而还本付息没有变。
项目公司的现实情况是，应收账款就一家，应付账款很多家，财务报表一地鸡毛。
3、社会投资方的投机心理
本项目的社会投资方具有投机心理，按照他们的设想，总投资中的利润空间如果足够，在建设阶段套取部分利润出来以回收部分投资。在项目运营阶段，主要背负*款贷**的还款，如果政府支付部分顺畅，还款压力不大，政府支付还可以通过协调社会资源的方式进行处理。这些想法从实操来说问题不大，但是都无法降低投资及运营主体的责任。本项目在政府购买服务费用不能按期支付时，鉴于项目承担的社会基础设施责任，投资方必须保证项目运营的连续性，收入骤减而支出不变，只能通过股东借款及项目公司对外借款的方式弥补项目公司的资金缺口。
在投机的心理作祟下，更多看到的是收益，降低或忽略风险，有句话说的好“收益是不确定的，确定的是风险一直存在且不断变化”。投资是在可承受预期风险的情况下，获得合理收益。投机就不一样，是在预期风险变化的情况下，风险的不能承受及收益的不确定性。
当下PPP项目越来越少，并非这种模式不可行，而是项目可不可行，不能简单的看可行性研究报告，因为可行性研究报告的结论都是可行的，风险都是可控的。
*小平邓**同志说过：实践是检验真理的唯一标准。
