1作者简介

罗杰·洛温斯坦 ｜PROFILE

《华尔街日报》资深财经记者，负责股票专栏《华尔街听闻》和《固有价值》。

对伯克希尔·哈撒韦公司的掌舵人沃伦·巴菲特进行了多年的跟踪研究。

2内容摘要

学习巴菲特的经商经验和投资经验，实现弯道超车。主要从部分讲解，第一部分是少年巴菲特是如何积累自己的第一桶金的？第二部分是巴菲特如何总结出价值投资理论，并用四个策略找到好公司的？

3正文主要内容

巴菲特，他是2008年的全球首富、2015年的世界第三富豪，这样一个传奇人物，究竟有着怎样的投资故事？我们普通人是否也能像他那样，通过合理合法的投资，积累财富呢？

01 少年巴菲特是如何积累自己的第一桶金的？

巴菲特并不是个富二代，搞投资的本金都是自己亲手赚出来的。

巴菲特小时候怎么赚钱

❖他6岁的时候就开始挨家挨户卖可乐；

❖小学的时候会把别人打飞的高尔夫球捡来出售；

❖13岁时，巴菲特开始送报纸，《华盛顿邮报》《华盛顿时代先驱报》等都送，一直到高中毕业，总共送了60万份报纸，赚了5000多美金；

❖14岁时，靠自己赚的钱，巴菲特买了一个小农场，当上了小地主；

❖高中时，与朋友成立了一个小公司，做游戏机业务。

高中毕业，不满19岁的巴菲特已经有了13年的能赚到钱的经商经验。

小时候的巴菲特有什么过人之处，有哪些成功经验呢？

咱们就以“送报”这件事情为例，13岁的巴菲特把送报纸做成了小规模的“生意”。

首先，送报巴菲特也是讲究策略的，他懂得对冲。他既送《华盛顿邮报》，也送《华盛顿时代先驱报》，因为这两家是竞争对手，覆盖区域也基本相同，不管用户取消了哪一家的订阅而换成了另外一家的报纸，他都不受影响。

其次，巴菲特送报也有一套自己的作业流程。巴菲特专门设计了送报路线，明显提升了效率。他送一幢楼的报纸，比普通的送报人，时间要少得多。

最后，巴菲特还懂得规避风险。公寓中总会有人搬走，巴菲特就和主管电梯的女服务员达成交易，女服务员可以得到免费的报纸，而作为交换条件，一旦有人搬走，她们就需要立马向巴菲特提供情报。

02 巴菲特如何总结出价值投资理论，并用四个策略找到好公司的？

早期的巴菲特，就能够利用并不多的本金，完成从9800美元到2500万美元的财富积累，转型成为成功的投资家，而这与他成功的投资理念是分不开的。这部分我们就来讲讲，巴菲特是如何形成自己的价值投资理念的？

这还得从巴菲特跟格雷厄姆学习的那段经历说起。

本杰明·格雷厄姆

其实要说价值投资，格雷厄姆是才是鼻祖，他也是那个时代当之无愧的投资界精神领袖之一。

格雷厄姆有一个很著名的投资理论叫“雪茄尾”，尾就是尾巴的尾，说的是很多人觉得雪茄的最后一段不是很好抽，但是再差的雪茄也是雪茄，即使是别人丢弃的雪茄，自己捡过来抽一口也是有雪茄的感觉的。因此，再差的上市公司也是上市公司，我们买卖公司的时候，去寻找那些 股价远远地低于内在价值 的股票才是赚钱的核心。

巴菲特很崇拜自己的老师，凡是格雷厄姆投资的公司，巴菲特都会跟着买进，巴菲特还争取到了为格雷厄姆工作的机会。在格雷厄姆的培养下，在寻找低价公司方面，巴菲特越来越顺手。

有一次，巴菲特发现一家纺织公司每股的运营价值大概是16.5美元，但当时股价才7.5美元，这简直就是白菜价。随即，巴菲特大量购入这家纺织公司的股票。然而虽然股票便宜，但是公司并不是一家优质的公司，再加上纺织业在当时是夕阳产业，根本就不赚钱啊，巴菲特在这笔投资上亏了不少。

这次失败的投资让巴菲特开始反思自己的投资策略。他的恩师用比买价更低的策略买股票到底是对还是错呢？巴菲特逐渐发现，格雷厄姆的时代是经历过大萧条、破产过的时代，所以格雷厄姆虽为理论和实践上的一代宗师，但是在新的环境下并不适用。

于是巴菲特根据自己的经验得出了一套自己的“价值投资的方*论法**”，也就是 以合适价格买入一个优秀的公司远胜于以优惠价格买入一个普通的公司 ，价值投资首先追求 优秀公司 ，其次才是寻找 合适的买点 。

那什么样的公司才是优秀的公司呢？巴菲特又是怎么找到这些优秀公司的呢？他有4大策略，分别是 品牌价值、利润率、上升潜力和买入价格 。下面我们一一解释。

巴菲特在1988年的秋天，大举买入可口可乐。

从 品牌价值 角度来看，可口可乐的品牌价值巨大，几乎人人都知道可口可乐，你说它的品牌价值能不大吗？

再说 利润率 ，巴菲特的投资逻辑就是：与其投资一个重视规模扩张的公司，不如投资一个重视利润率扩张的公司。这就像我们吃包子，你是愿意吃“体积大了一倍，但是馅儿还是那么多的包子”呢？还是愿意吃“包子体积不变，但是馅儿多了很多的包子”呢？

显然，馅多的包子肯定比面皮厚的包子好吃。公司运营也是一样的，与其今天你把公司规模做大，但是利润率没上去，还不如做一个精简有效、盈利性强的公司。而可口可乐从1984年到1987年巴菲特投资前，全球销量增加34%，利润率从22%上升到27%，实现了规模与利润的平衡发展。

然后是 上升潜力 。巴菲特发现可口可乐新任的 CEO都 在用公司的剩余资金回购股票，这说明公司认为当前的股价被低估，所以才回购自己的股票。

最后是 买入价格 。巴菲特买可口可乐的股票的时候，股价已经从之前的最高点下跌了25%，但是考虑到它的盈利能力，购买可口可乐的股票就相当于用比亚迪的价格买了一辆宝马，所以为什么不买呢？

4个人感悟

从巴菲特小时候的经商经验，就能看出他从小财商就很高，发现身边各种赚钱的机会，像我小时候也是打过很多工去赚钱，但都是给人家打点小工，耗时、又累，最后也只是赚一点点零花钱。所以我们要善于发现生活中能赚钱的机会，拓展赚钱的思维，要有创造力而不是只想着为别人打工。

多学习财商知识，提高自己的认知，结合别人的经验形成自己的投资逻辑！