摘要：昨天以银行为首的大金融带动下，沪指盘中一度站上3100点，创出了近期的阶段性新高，后市行情如何表现，应重点关注哪些主线，详情敬请参阅正文。
盘面回顾
市场昨天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指盘中一度站上3100点。盘面上， 低空经济概念股 反复活跃， 家电等高外销占比概念股 震荡走强， 金融股 盘中冲高， 有色概念股 午后走强， 航运股 尾盘异动， 环保股 陷入调整。总体上个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌，两市成交额9496亿，较上个交易日放量311亿。板块方面， 飞行汽车、小家电、金属铜、人形机器人 等板块涨幅居前， ST板块、油气、电力、环保等板块 跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.55%。北向资金全天净卖出52.85亿。
重要资讯
1.国新办就2024年一季度金融运行和外汇收支情况和2024年一季度工业和信息化发展情况举行发布会，央行和工信部均有重磅表述；
2.美宣布对中国钢铝产品限制措施；
3.工信部就《保障中小企业款项支付条例（修订草案征求意见稿）》公开征求意见；
4.华为轮值董事长徐直军表示，打造鸿蒙原生应用生态是华为2024年最关键的事情；
5.近日英特尔发布了代号为Hala Point的大型神经拟态系统；
6.美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人。
盘面解读
本周行情在新“国九条”发布后发生了很多变化，首先是整体行情波动加大，其次是内部结构也发生了变化，红利股强势，微盘股偏弱。微盘股虽然在周三证监会安抚情绪后有一定修复，但我们认为目前的政策导向确实更偏重于大盘红利股，微盘股虽也有质地优良的公司，但甄选出来难度较大，所以后市的操作策略还是应该向大盘股倾斜。
整体行情走势上，我们前期观点中一直强调，行情始自2月初的上涨，其核心逻辑比较简单，就是在各类救市措施综合作用下投资者风险偏好大幅抬升的助推，但行情行至3月中旬，这个逻辑的作用已接近尾声，市场逐步转向了对基本面和无风险利率的关注。基本面方面，4月16日，一季度和3月单月最新经济数据已发布，整体来看，一季度实际GDP增长超预期，但名义值仍在低位，且3月单月数据又有所走弱，这可能会使市场预期发生两方面的调整，一是市场可能担心3月数据会代表经济的边际变化，二是一季度实际GDP走高后，市场担心后市政策加码的必要性是否会降低。前者需要后续经济数据再度予以观察，另外，4月底之前，剩余公司年报和整体公司一季报的发布，也是观察盈利面的重要时间窗口。后者则需重点关注4月底政治局会议所可能透露的政策方向。无风险利率方面，美联储降息预期的温度一降再降，10年期美债收益率又已突破4.6，对国内权益市场仍有一定压制。新的风险偏好方面，新“国九条”对市场情绪有一定的提振作用，且其偏向于大盘股的导向也有利于支撑指数。
综合分析，我们认为相较2月初至3月中旬，目前行情的影响因素明显趋于复杂，需要多种因素的综合博弈，目前经济和无风险利率方面还不能给指数提供充足的向上动力，新“国九条”刺激下的风险偏好对指数有一定支撑。所以我们仍然倾向于认为，当前行情向上和向下动力都不充足，空间都有限，需要新的刺激因素来使行情选择方向，在此之前，行情大概率仍会维持整体横盘震荡的主基调。操作上仍需重点把握结构性机会的切换和节奏。
机会挖掘
我们认为后市可沿着如下几条主线重点关注：
一是高股息红利股；
二是地缘政治因素和通胀再起预期下的能源和大宗商品；
三是4月底之前市场会进入财报轰炸期，市场对业绩的关注度也会提升；
四是出海产业链；
五是中长期间角度的设备更新、消费品以旧换新、新质生产力和科技主线。
重要声明：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
文：赵程华
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