#妙笔生花创作挑战#
许多股民喜欢开玩笑地说大A之所以叫大A，是因为股票的走势基本上都是A字形的，不论当时涨的有多高，最后都会慢慢跌下来，形成一个A字，周而复始，屡试不爽。
实际情况好像也确实如此，早期的互联网泡沫，近两年的新能源，以及在股市这几十年发展过程中各种各样的行业，最终好像都会归结于两个字——周期！这也是我们常说的万物皆周期的由来。
那么A股为什么周期性这么明显呢？易方达基金公司的张坤好像已经回答了这个问题。
没错，就是前两年非常火爆的基金易方达蓝筹精选管理人张坤，在最新发布的三季报中谈论了这样一个话题：净利润并不是终极意义的回报！
一个看似业绩优秀的企业，何以不能成为股东心目中的好股票？许多基本面投资者在投资股票时往往会花非常多的精力用于分析和判断企业未来的净利润水平。
但正如张坤所说的：净利润并不是终极意义的回报！从净利润到到股东回报还欠缺两步转化，一是净利润到自由现金流，二是自由现金流到股东的口袋。
很显然，在这一轮新能源周期中（暂且称它为周期），许多公司在政策的支持下扶摇直上，赚了很多钱。但是这些钱并没有回报股东，反而是不断投入，不断扩产，甚至还在加大融资继续投入。本来一个新兴产业，在这种不断地投入下变成了产能过剩产业，最终人人喊打，人人嫌弃。
不仅投入的钱没能取得预期的收入，反而还将整个产业加速推进到了去产能阶段。股价自然而然地从涨上天到跌入地也只用了两年时间。
其次，公司赚钱了，净利润丰厚不等于股东回报也因为公司还会囤大量的现金流。相较于一赚钱就继续投入，大量囤积现金流似乎更会造成股东价值的损毁。
想当初宁德时代高速成长期在二级市场融资几百亿元，如今账上已经拥有2000多亿元的现金流，面对一直下跌的股价还不愿意拿出现金来回购，甚至在窗口指导下才拿出了二三十亿回购，相较于美股动不动就是百亿美元的回购来说，这也是A股走A的一个重要原因。
据统计，今年已经有一千多家公司发布回购公告，但总计金额才600多亿元。并且回购了之后并不拿来注销，反而用作股权激励，等股价之后涨起来了再一减持，又完成一轮高抛低吸。
当初融资几十亿几百亿地拿，如今回购几千万，还用做股权激励，这样的市场如何不周期？如何不A？
