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今日重点推荐：
轻工：
晨鸣纸业（000488）2018年中报点评：林浆纸一体化稳步推进，自给浆线价值凸显，H1白卡降价，融资成本抬升致增速放缓
事项：公司公告2018年中报，18H1实现营收155.51亿元，同比增长13.1%；归母净利润17.85亿元，同比增长2.2%；扣非后归母净利润15.38亿元，同比减少5.3%（18H1归属非经常性损益的政府补助约为2.39亿元）。其中，Q2单季度实现营业收入83.10亿元，同比增长11.2%；归母净利润10.02亿元，同比减少3.9%，业绩增长符合预期。
主要观点：1）林浆纸稳步推进，融资租赁业务快速发展；2）H1毛利率改善，信贷紧张致财务费用上涨；3）自建浆线木浆自给率高，造纸、金融、浆纤、矿业协同发展。
盈利预测：公司持续推进林浆纸一体化建设，同时扩充发展金融、矿业等板块。2017年公司木浆自制量273.52万吨，木浆自给率达到70%左右。在供需紧平衡、原料持续紧俏、木浆价格持续高位的背景下，公司自建浆线价值凸显。我们预计18-20年净利润分别为40.9/47.5/56.8亿元，对应当前股价PE分别为4.7/4.0/3.4倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：产能投产不及预期，造纸行业发生重大变化。
摘自《晨鸣纸业（000488）2018年中报点评：林浆纸一体化稳步推进，自给浆线价值凸显，H1白卡降价，融资成本抬升致增速放缓》
计算机：
浪潮信息（000977）2018年中报点评：扣非净利润大增126%，服务器王者风范尽显
事项：公司发布2018年中报，上半年实现营业收入191.55亿元，同比增长110.49%；归母净利润1.96亿元，同比增长36.22%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长126.31%。
主要观点：1）扣非净利润增长126%，毛利率同比提升。2）服务器行业领军地位持续巩固，JDM业务模式优势突显。3）把握人工智能发展机遇，AI服务器打开新空间。4）坚持创新驱动，持续加大研发投入，产品布局不断完善。
投资建议：公司增速远高于行业增速，已发展成国内第一、全球第三的服务器厂商，未来市占率有望进一步提升。同时推行JDM模式，有效对接互联网巨头需求释放，全面布局AI服务器，助力业务更快增长，龙头地位有望强者愈强。我们预计公司2018-2020年净利润分别为6.18亿元、8.85亿元、12.60亿元，对应PE分别为58倍、40倍、28倍。维持“强推”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期，大客户毛利率持续下降。
环保：
华电国际（600027）2018年中报点评：二季度归母净利环比下滑，同比仍大幅增长
事项：2018上半年，公司合并营业收入为415.37亿元，较上年同期上升13.34%；营业成本为363.88亿元，较上年同期上升8.88%；归母净利润为9.86亿元，去年同期为-2.12亿元，较上年同期上升565.63%；每股收益为0.10元。利润上升主要原因为电量的增长和电价的上升。2018年上半年，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量958.21亿千瓦时，同比增长8.18%；完成售电量894.69亿千瓦时，同比增长8.01%；平均上网结算电价为408.22元/兆瓦时（含税），同比增长2.92%。截至2018年6月30日，公司可控发电装机容量4,928.49万千瓦，发电机组的平均利用小时为1,947小时，其中燃煤发电机组的利用小时为2,208小时；供电煤耗为297.5克/千瓦时，显著低于全国平均水平。
主要观点：1）二季度归母净利环比下滑，同比仍实现大幅增长。2）装机结构进一步优化，利用小时数显著提升。3）定价权和议价权望提升，公司火电资产向优发展。
盈利预测：我们预计公司2018-2020年实现归母净利润24.73/35.64/49.2亿元，同比增长475%/44%/38%，对应PB为0.85/0.80/0.74倍，参考CS火电板块可比公司2018年平均P/B为1.1倍，给予公司18年1.1倍PB，维持“强推”评级。
风险提示：全社会用电需求下滑，煤价快速上涨风险，电价下调风险。
摘自《华电国际（600027）2018年中报点评：二季度归母净利环比下滑，同比仍大幅增长》
总量研究
【固收】期货表现强于现货，难阻利率突破前期高点
债市投资策略：目前利率接近前期高点，但资金面不会更松、汇率的波动、地方债供给增加、通胀预期回升等因素均决定了利率难再次下行，不过由于此前利率的上行对这些因素已有反映，要想继续突破需要利空因素进一步发酵，比如宽信用效果逐步显现，8月经济数据出现较明显回升；央行加大汇率干预，资金面边际收紧等，而我们认为发生的概率较大，利率将会突破前期高点，建议机构谨慎操作。
公司研究
【中小盘】中衡设计（603017）2018年半年报点评：业绩符合预期，多个区域规划落地带来新空间
核心观点：1）业绩符合预期，新增设计合同金额再创新高。2）加大市场开拓力度，入围海南自贸区规划项目值得期待。3）雄安新区等区域规划稳步推进有望为公司打开更广阔的市场空间。
投资建议：基于公司在手订单充分，未来市场空间广阔。我们预计公司2018-2020年净利润为2.26/2.88/3.89亿元，对应EPS为0.76/0.97/1.30元。维持“强推”评级。
风险提示：城镇化推进不及预期；雄安新区等区域规划建设进度不及预期。
【交运】建发股份（600153）2018年中报点评：供应链稳定增长，地产业务结算与预售双提速，估值显著低于同行，维持“强推”评级
核心观点：1）公司公告半年报，2018年1-6月，公司实现营业收入1,155.80亿元，同比增长26.13%；实现归属于母公司所有者的净利润11.86亿元，同比增长26.94%。2）房地产业务：转为高周转策略，推动丰富可结算资源加快转化为业绩。3）供应链业务：依靠数量增长获得稳定成长。
投资建议：不考虑土地一级开发，我们维持18-19年盈利预测：即实现归属净利分别为40.53亿、49.54亿，增速为21.7%、22.2%，对应PE分别为5.92、4.84倍。估值显著低于可比地产公司和供应链公司，维持“强推”评级。
风险提示：房地产行业的政策性风险，大宗商品价格调整。
【有色】华友钴业（603799）2018年中报点评：电钴短期有望逐步企稳，成长成为业绩主逻辑
核心观点：1）价格虽跌但均价仍在高位、2018年第二季度毛利环比仍在增加。2）财务费用及企业所得税增加致2018年第二季度归属净利润环比下滑。3）电钴短期有望企稳并反弹。
投资建议：根据市场，我们将2018E/2019E/2020E的MB低级钴不含税价分别下调2/10/10(万元/吨);财务费用上调8.45亿元至8.45亿元；资产减值增加0.73亿元至0.73亿元；其他假设不变。基于2018E/2019E/2020E的MB低级钴不含税价分别为54/44/34（万元/吨）等假设，我们预测2018E/2019E/2020E的归属净利润分别为27.70/24.78/21.18(亿元)，此前分别为33.61/37.41/43.54(亿元)，EPS分别为3.34/2.99/2.55(元/股)。对应8月27日收盘价52.04元，PE分别为16/17/20（倍），鉴于钴价短期内有望企稳反弹、公司作为钴板块估值最低的标的，维持“推荐”评级。
风险提示：钴商品价格下跌超预期、新能源汽车增长不及预期、钴矿供给增量超预期。
【计算机】中科曙光（603019）2018年中报点评：收入高速增长，持续看好科技强国核心企业
核心观点：1）企业端需求强劲，驱动营收高增长。2）费用控制良好，经营现金流显著改善。3）布局核心芯片，基础设施领域有望实现突破。4）子公司牵头承担中科院战略性先导专项，凸显先进计算行业领军地位。
投资建议：我们预计公司18/19/20年净利润为4.52亿/6.03亿/7.80亿，对应PE分别为74倍/56倍/43倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品研发成果不及预期；市场竞争加剧。