本周只有三个交易日，但我们却看到了波动很充分的现象，沪指本周下跌0.94%，深成指下跌2.2%，创业板下跌3.64%，整体看的确属于相对的普跌状态，不过，市场的差异和分化客观明显， 或者我们换个说法，结构性已经从过去的亦步亦趋变成了现在的达成共识……
三大指数的涨跌就足以看出分化了，在当前结构下，沪强深弱显然已经得到了市场证实，当存量博弈持续的时候，我们发现当前的市场状态跟去年其实有异曲同工之妙，只是去年“双碳”背景下的新能源等行业换成了今年“稳增长”背景下的地产和基建等行业。
主观地说，我们认为这是市场主动修正的必然结果，前期我们强调了“傲慢与偏见”，所以很多人还沉浸在去年的抱团中无法自拔，但事实上，这种傲慢被很多人美其名曰“信仰”，这倒是并无不可，但不一定符合客观规律。
比如今年已经达成共识的老基建，很多人都存在偏见，我们借用煤炭行业来举例，众所周知，煤炭早已被定位为夕阳行业，而地产也在前几年中逐渐有了这样的定义，甚至连龙头公司的负责人都提到了“黑铁时代”，所以前文指的“偏见”，针对的是夕阳行业。
但事实上，我们看到“煤炭茅”已经创下了2009年以来的新高，地产的老牌龙头里，甚至已经出现了历史新高，这些现象在未达成共识之前，赛道投资者是不屑一顾的，甚至我们看到某知名公募经理离职后，其以往管理的产品中的地产股也已经被接任者拿掉了，这就是偏见，当然，也可以说是每个投资者的风格不同，然而换个角度，之所以换掉，无外乎不认可，随着市场共识的达成，今年机构的风格也开始明朗了。
我们并不是在为哪个行业唱赞歌，也不是在炫耀我们去年三季度就提出结构性将转变到金融地产，而是想借此来告诉大家看法变化的背后逻辑，本周我们提到了三大影响：疫情拐点、微观流动性拐点和美联储提高加息基点的预期，直白的说，如果短期看不到拐点的出现，大部分投资者想要的行情都不会出现，因为条件不允许。
但是，这并不妨碍结构性行情，甚至，因为上述的三大影响，结构性行情可能还会因此而加速，比如第一个拐点，我们某些超大型城市正在接受考验，这个事情对经济的影响有多大？我说一个数据，这个超大型城市是唯一一个不吃财政补贴的城市。
所以，假如拐点还需要更久才能出现的话，比如本月底，那么今年想要实现5.5%的目标，难度大不大？正因为此，我们是不是可以预期更有刺激力度的政策出现？那么最能刺激经济恢复的行业是不是就呼之欲出了？所以结构性加速的可能性是不是提高了？
再来说说第二个拐点，对股市而言，去年是什么环境？没有宏观流动性的担忧，更别提微观流动性的了，所以，去年的抱团迎来了几倍甚至十倍的涨幅，今年呢？美联储已经加息了，而微观流动性比之去年的五分之一都不到，那么请问，拿什么去支持透支未来好几年利润的赛道股的高估值？
于是，在种种因素的影响下，结构性率先转变，市场风格也随之扭转，低估值、高股息的行业及品种，虽不敢称之为旱地拔葱，但洼地终究是迎来了水源，正好，经过数据的筛查，我们看到当前从行业分布上看，股息率超过或者接近3%的行业有银行、钢铁和地产。
有句话说得好，“风水轮流转，今年到我家”，往大了说，这叫周期，往小了说，这就跟股市风格的轮动一样，我们几乎看不到某一个风格能够持续两年的，放在当前，我们认为还不是谈风格转变的时候，早的话，可能也要等中报（9月前）披露的时间了，所以，风格明确，也具备了条件，剩下的无需多言……
再来看两组数据，外资本周连续三天流出，注意细节，周三沪深股通均流出，周四周五则是沪入深出，说明外资的偏好在沪市，本周行业流入前三分别是银行、光伏设备和水泥建材；流出前三分别是化学制药、食品饮料和港口航运。
另外，两市本周的融资余额还是比较有意思，周三流入近63亿，周四周五流出98亿，所以啊，从最近的短期资金情绪上看，高抛低吸成了超短线资金的主旋律，那么，市场出现冲高回落，触底反弹的走势也就不足为奇了。
这个周末并没有出现更大的消息，所以，我们认为市场会按着既定节奏运行，当前的市场只能看结构性演绎，因为目前的市场既不具备普涨的条件，但也没有普跌的需求，所以指数继续维持以时间换空间的走势是符合客观条件的，当然，市场除了以稳增长稳住的结构性行情外，也同样具备一些题材效应。
纯看指数，“食之无味，弃之可惜”，因为市场结构决定了指数的震荡格局，但赚钱效应会比较集中，值得重视的有两方面，一方面在于市场的反复，前文强调了当前的超短线情绪，这是市场出现反复的需求之一。
另一方面，随着结构性共识的达成，金融地产及相关产业链也正在逐渐成为类似于新冠题材和前期俄乌冲突所出现的那种热点效应，所以，既然投机资金来了，那就意味着趋势已经形成，但波动性可能就加大了，反复性也就随之而来。
最后，对于下周而言，我们可能依旧是谨慎乐观的，面对市场的存量博弈，指数应该在震荡反复中前行，共识已经达成，虽然不一定能达到去年那种抱团的效果，但也不至于让我们失望……
我是木易，旨在分享我的认知，盈亏同源，知行合一！