螺纹钢等黑色系上周文章说过“回调会迟到，但不会缺席”，虽然符合我个人对回调的初步预期，但是有两点是超出我预期的：
一点是，螺纹钢远月资金在小升水下平移增量压制，直接将远月新低，驱动近月补跌维持小升水；
二点是，原料双焦的补跌超乎个人的意料之外，本周四后“双焦”的补跌直接引发了市场联动性下杀，典型的“负反馈”下行。直接带动近月的螺纹钢和铁矿石新低
3月29日黑色系夜盘报价情况，螺纹钢主力跌37，收报3411，跌幅1.07%；热卷主力跌22，收报3631，跌幅0.6%；焦煤主力跌62.5，收报1455.5，跌幅4.15%；焦炭主力跌49，收报1950.5，跌幅2.45%；铁矿石主力跌4，收报744.5，跌幅0.53%。
周四夜盘开始，螺纹钢和铁矿石报价都相对坚挺，也耐不住双焦弱势狂跌带动的恐慌抛售，直接带垮螺铁下跌。整个黑色系明显给我们形成了一种恶性“负反馈”的螺旋下跌加速行情，直到周五夜盘收盘，“双焦驱动负反馈”这种情况依然延续，整个黑色系下杀还没止跌，二探超个人预期下行还在延续，并没有结束。
黑色系当前恐慌性杀跌能否短期内止跌？有没有结构迹象支持？我们简单看看：
焦化厂挺价，焦炭价格却很真实：第7轮焦炭提降后，3月27日有部分焦化厂回电钢厂提降，由于焦化行业亏损严重暂时不接受焦炭降价。但是盘面焦炭的价格很真实直接在3.27日破新低后加速下跌，打脸焦化企业的回应。市场预期还有第8轮提降甚至第10轮。我认为反映两个问题，一个是钢企，焦化行业亏损到了难以接受的程度，相互不接受，悲观情绪严重；二是按历史提降轮数来看，已经进入后端提降，市场反馈会越来越小，焦价下行是加速情况。加速后这轮下杀剩下的空间估计不大，即使后期大熊，也有反弹确立重心下移后压力情况，再继续提降。
中钢协倡议：严防低价抛售扰乱市场行为 防止市场大起大落。提醒反映了市场确实存在短期价格加速下跌，市场抛售情况依然激烈。往往这种好意价格上涨中起到推波助澜作用，但是在下跌过程中短期几乎是视而不见的。所以市场该跌还是回归盘面下跌。
唐山钢坯成本下降，价格下跌，盈利好转。唐山地区铁矿价格跌63，焦炭降100-110，废钢价格跌70，整体上钢厂钢坯生产成本减少204元/吨至3093元/吨，普方坯价格较上周跌130元/吨，现报3280元/吨，钢厂利润增加74元/吨至187元/吨。明显的“负反馈”现象，原料下跌使得下游利润回升或亏损减少，同时钢坯也是近年新低，暂时价格阶段新低和亏损不成为钢价回升的主因。
据钢谷网周线公布的建材钢周库存数据显示：社库1159.08万吨，较上周减少39.77万吨，下降3.32%；厂库711.02万吨，较上周减少57.21万吨，下降7.45%;产量 357.18万吨，较上周减少1.64万吨，下降0.46%;库存下降本应该利好钢价，说明市场需求有消耗，才会导致库存下降，但是这两周的库存数据都出现了隐藏项，比如本周库存下降中，社会库存下降比厂库下降的少很多，说明市场贸易商手中的货还是难走。热卷板就明显好于建材。所以市场信心不足上涨。图二显示，积极性需求有回升，且板材类要更好，但是需求回升，价格却暂时没有反应，是延后？还是市场需求真心没有？
以上四图可以简单看出，全球铁矿石发运量这几年几乎维持稳定，矿山受扰动影响铁矿石供应量情况不多。而铁水量方面，今年以来的铁矿石同比确实低于2021-2023年，需求方面偏弱。钢厂对于进口矿的库存也是相对较大，且铁矿石港口库存相比往年要同期也会略高，所以供需方面的铁矿石确实现阶段也是相对弱势，也是春节前后走弱的主因。随着铁水和废钢差的走弱，铁水量有增加基础，加上市场季节性旺季来领，铁矿石弱势调整之后或有机会影响阶段性修整。
综上消息端可以看到，市场利空依然大于利多，在黑色价格持续走弱的背景下，即使利好也是视而不见。本周的市场情绪对多头来说就是一种绝望，冬储的朋友估计已经接到第二道，第三道保证金的通知，恐慌感觉蔓延加快，盘面随着焦炭和焦煤的补跌，黑色系宣告板块进入下行加速，“负反馈”逻辑加快螺卷铁焦的螺旋下跌。市场的利空情绪得到释放后阶段性风险也要谨慎。
从盘面来看，黑色系品种之间并不同步，昨天螺铁弱势，驱动双焦补跌，今天双焦补跌，拖拽螺纹下水，变成螺旋下跌，而非同步涨跌！随着本周黑色系的下跌，螺纹钢，铁矿石，焦炭和焦煤主连续合约基本上都到了阶段性强支撑口附近，就看是否会迎来同步减仓反弹，形成阴包阳结构？（个人认为，清明前黑色依然有变盘的时间口，最迟在下周二，如果下周二前后能出现“减产反弹的日内单边”，就可以快速确认，阶段性开始“北伐反弹”。否则时间口将被拉入4月中旬。）
螺纹钢主连
螺纹主连本周在靠拢下降趋势线（2024年1月29日和2月28日的高点连线形成的下降趋势线）和60分boll上轨道附近开始走弱，符合我们的预期。下降通道压力线依然有效，下移到3585附近。而螺纹钢全周阴包阳支撑形成周线空方炮，下降结构暂时并没有看到止跌反弹信号，下降在3485-3500下整个结构依然弱势下行，如果维持3450-3465下下周整个弱势结构依然延续。
从本周收盘结构来看，螺纹钢短期并没有止跌，下方如果要快速止跌依然需要空方主动减仓让步而上，远月10跟近月同步减仓反弹，走出日内或者最次夜盘单边而上，那就可以考虑北伐。暂时只能在3450-65和3485-3500下看弱螺纹钢。
铁矿石主连
铁矿石主连，有一条趋势线（2021年11月和2022年10低点连成的上涨趋势线）在735-725附近，本周换月后，铁矿石通过铁水差价格回靠趋势线附近，但是在板块继续走弱下铁矿石并不能确认就此止跌，还需静待后面结构确认。本周铁矿石换月后继续新低，但是在下行过程中明显可以感受到铁矿石要强于其他品种，只是这种强势还不能转换为见底，但可预见如果后期黑色止跌反弹，铁矿石还是最强的品种。
从本周的铁矿石的结构来看短期内继续随黑色链下行明显，暂时没有止跌，反弹还是只能短空，只是到了趋势线支撑口附近，只能谨慎空。下周铁矿石在765和776-780两个压力口下还是高空结构，特别是765下是弱势结构更加明显。而从结构来看，二探完成必须收复776-780区域整个结构才有机会完成二探。
焦炭主连
焦炭主连，第7轮提降落地，本周焦炭突然开始大幅补跌下行，在上周的反弹之中，我们就说过焦炭相对其他品种的反弹是弱势的，而且很弱，破新低机会很大。但是我确实没有想到焦炭在本周出现如此模式的补跌下杀。上周也说过焦炭从2016-2024年这么几年的修整区域来看，2016年6月低点，2020年4月低点和2023年6月低点的连线来看，焦炭强支撑口在2000-1900附近。如果整个结构非复制2015年单边，该区域就应该注意多方反击了，如果市场配合强预期会更高点，所以追空要谨慎点。本周焦炭补跌下杀也杀到该区域之内，要谨慎一下。
不可否认，焦炭本周是推动整个黑色系“负反馈”加速的罪魁祸首，但是他也回到了前面所说的重要压力口，所以要看下周是否有 快速阳包阴探底反弹，走修整段。从本周收盘来看，焦炭盘面整个结构还是偏向下行，下跌明显加速回撤趋势线，但是能否守住趋势线还需要等待后面结构确认。下周关键压力口要注意这2个，不突破容易弱势。第一个是2040-2060；第二个是2100。看着压力是很远，只能快速减仓反弹单边反包才能快速结束下跌。否则难，还是还只能高空。
焦煤主连
焦煤主连前面说过在2016-2024年这么几年的修整区域来看，2016年6月低点，2020年4月低点和2023年6月低点的连线来看，焦煤中期强支撑口在1200附近。但是焦煤近年来供应还是偏紧，加上多数“矿安全”和今年减产区域，如果整个结构非复制2015年单边，强支撑区大概率会有上移，如果市场配合强预期会更高点。
本周焦煤同样创出阶段性新低，双焦两弱补跌，谁也跑不了，只是焦煤一直以来供应端偏紧，所以整体结构要强于焦炭。随着本周杀跌，整个结构下行明显，并没有出现止跌企稳信号，只是再下跌中，遇到了下降轨道线下轨支撑和前面的平台支撑重叠而已，而能否形成有效支撑，就要看下周的表现了。焦煤经过本周的下跌加速后，上方1550-1585是结构有阶段性走强机会的重要压力口，该区域下焦煤弱势不改，而1500也成为短期反抽的压力口，焦煤同样要快速止跌，只能用空方主动撤场减仓带动反弹。
对于当黑色的下跌，我认为超出我的空间预期，也超出了反弹强度的预期。以螺纹钢为例，上周预计市场回调是复合预期的，而我认为如果市场强势就不会破3414的新低，而回档3520-3470区域后企稳走二探做底，震荡回升。即使破3414也是后面10合约的事情，这个是对于强反弹结构的预期，不过本周收盘明显不行。
但是，我认为二轮反弹还是有。做出这样的研判不基于交割逻辑，主要还是技术时间口推前1--1.5个月，还是时间口提前走“旺季需求迟到逻辑”，复制2018年同期结构？还是继续复制往年季节性，是否再重演“旺季不旺，淡季不淡”的逻辑？反正这么多年来看，大多数季节性还是“旺季不旺，淡季不淡”，但是今年时间口提前很像2018年的时间口，背景就不同就是“一个是牛市中继，一个是熊市中继”，只有中继是最大的相似。
最后说一句，超预期的行情容易抽打左侧，所以左侧测试必须带好自己能接受防守，即使打掉损就开始按照自己预期运行，也必须带好最大的防守，否则容易一朝大意满盘皆输。
鉴于相关规定，以后文章以及我们的所有观点，都不会明确多空方向和具体位置，全部立足于盘面结构，各位自己思考。以上所载内容及观点基于个人认为可信的公开信息，仅反映个人的不同见解，不作任何保证。文章表达观点，仅作交流学习之用，禁止读者粉丝朋友用于期货投资操作，不对因看本文章自主操作而导致的损失负任何责任。文章所述的品种仅为个人看法随笔记录，不是专门给某人的操作依据。投资人应该有自己的投资思路，内容仅供学习交流，不是给您的建议！转载请注明，保留追究的权利。
撰写时间：2024年3月30日