时间表上进入年报爆发期。3月底，维维食品饮料股份有限公司（600300.SH，以下简称“维维股份”）也随行情发布了2017年年报。

根据年报显示，维维股份2017全年营业收入为46.4亿元，比去年增长4.10%；实现利润总额1.72亿元，比去年增长23.45%；归属于母公司所有者的净利润9151万元，比去年增长30.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8591.68万元，同比减少589.18%。

从基本面来看，维维股份的营收和利润等都保持着较为可观的增长。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉中国资本观察（ID：zhongguozibenguancha）记者：一方面，维维关于主业没有专注的去做消费调查；另一方面，副业涉及到白酒、茶等多个方面，分散了公司资源及精力。

主业业绩小幅增长

根据年报内容，2017年，维维股份主要产品豆奶粉实现销售86,574吨、动植物蛋白饮料实现销售105,038吨、白酒实现销售38,292吨；全年营业收入为46.4亿元，比去年增长4.10%；实现利润总额1.72亿元，比去年增长23.45%；归属于母公司所有者的净利润9151万元，比去年增长30.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8591.68万元，同比减少589.18%。

对比近三年来维维股份的扣非后净利润来看，其扣非后净利润分别为6807.46万元、3139.12万元、1724.61万元，连续三年呈现扣非净利润负增长。

维维股份年报中解释了导致扣非净利润减少的原因：酒类收入较上年同期减少33,718万元，毛利减少17,660万元；饮料收入较上年同期减少1,499万元，毛利减少1,517万元；豆奶粉因原材料价格上涨导致毛利减少2,660万元。

根据阅览年报资料，维维股份固体饮料（豆奶粉，豆浆粉及嚼益嚼等）全年营业收入为150,996.24万元，比上年增长0.22%；植物蛋白饮料（牛奶、鲜奶和谷动等）全年营业收入为53,343.76万元，比上年减少2.73%；酒类产品以枝*系江**列产品为主，全年营业收入为65,666.08万元，比上年减少33.93%，预计2018年将启稳回升；贸易收入大幅增长,全年营业收入为148,467.31万元，比上年增加了41.34%。

豆奶行业从出现至今，经过二十多年的市场竞争，行业的竞争格局基本稳定，小的豆奶生产企业已逐步被淘汰出市场，竞争主要在相对较大的企业间展开，竞争相对有序。

维维股份的固体饮料（豆奶粉，豆浆粉及嚼益嚼等）实行深度承包，销售渠道下沉，营业收入较为稳定，略有增长，全年营业收入为15.10亿万元，呈小幅度增长，比上年增长0.22%。

朱丹蓬分析称：维维在豆奶行业中仍具有竞争优势，其在北方市场仍旧具有品牌影响力。但是给维维的时间不多了，若维维仍忽略研究消费者需求，该品牌将逐渐被消费者遗忘。

副业表现不佳

除去主业，维维股份涉及的副业不算少，但目前副业表现均不如人意，没能起到有效辅助主业的作用。

比如，维维股份花重金的白酒项目。从整个行业来看，中国白酒行业消费趋势升级的情况下，白酒的品牌在向名酒集中。中国白酒行业在2017年1-11月，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1114.97万千升，同比增长6.33%。累计完成销售收入5189.15亿元，与上年同期相比增长13.48%；累计实现利润总额897.75亿元，与上年同期相比增长33.53%。

从以上数据可以看出，2017年中国白酒产业运行向好，所有数据均超历史水平。与全国白酒行业发展态势相反，维维股份白酒业绩大幅下滑。

其酒类产品以枝*系江**列产品为主，全年营业收入为6.57亿元，比上年减少33.93%。其中低档白酒销量同比下降26.21%，中高档白酒同比上升18.48%。

维维股份表示：“整个白酒行业处于调整期，公司自身也在优化产品结构，预计2018年将启稳回升。”

除此之外，维维关于植物蛋白饮料、茶行业业绩也呈现小幅度下降。近年来，由于植物蛋白饮料具备营养、健康的特征，大众对植物蛋白饮料偏好随之增强，使得植物蛋白饮料行业获得了较快发展。随着乳品市场的逐步扩大，伊利、蒙牛等乳业巨头纷纷加入植物蛋白饮料行业，国内乳业已进入品质升级和创新发展新阶段，市场竞争激烈。

维维股份植物蛋白饮料（牛奶、鲜奶和谷动等）因只是区域销售，总量略有下降，全年营业收入为5.33亿元，比上年减少2.73%。

随着经济的发展和居民消费水平的提高，茶叶消费需求得到了持续的释放，茶行业得到了稳健的发展。然而茶叶行业现状杂乱，没有规范统一的标准及定价机制，进入企业较多，目前未有真正能主导市场的企业，中低端市场竞争激烈。自2016年起，自饮茶展现出新的增长潜力，开始回归日常饮品的属性。但是，维维股份茶类全年营业收入7583万元，比上年减少4.34%。维维股份称：公司正不断开发新产品和定制产品，对新产品重新进行市场定位，减少中间环节的费用，让利经销商和加盟商，与经销商一起做大市场份额。

朱丹蓬对记者分析了维维业绩下降的原因：一方面，维维关于主业没有专注的去做消费调查，如消费者的评估、消费者需求的解决方案等；另一方面，副业涉及到白酒、茶等多个方面，分散了公司资源及精力。使得维维并没有享受到近两年整个消费升级的红利，也没有享受到整个植物蛋白饮料行业发展的红利。

造血能力不足怎么破

维维股份根据公司的内部组织结构、管理要求及内部报告制度确定了6个报告分部，分别为：食品分部、茶分部、酒分部、粮油分部、储运分部、其他分部。其中酒分部及粮油分部呈亏损，分别亏损4420万元、1724万元；净亏损分别为6840万元、1463万元。

朱丹蓬表示：公司应当对其业务板块聚焦，发力主业务，剥离相对较弱的副业。

不少业内人士指出，实际上维维股份自身造血能力不足，主要依靠卖资产“补血”。

2017年维维股份有两次出售资产的举动：一是由子公司维维创新投资有限公司持股10%的无锡超科食品有限公司全部股权转让给超级大陆私人有限公司，扣除所得税后净利润人民币2,854.19万元。此外，由子公司湖北枝江酒业股份有限公司持股0.934%的湖北银行股份有限公司全部股权转让给宜昌九鑫投资有限责任公司，扣除所得税后净利润人民币6,053.55万元。

另外，子公司贵州醇酒业有限公司拟出让其部分闲置土地，总价人民币约8354万元，因相关资产的过户手续尚未办妥，故贵州醇未确认转让收益。

记者向维维股份发去采访函，截至发稿时间，并未得到维维股份的回复。

作者：闫子期